#非农就业报告即将揭晓 Банк Америки: пятничный отчёт по занятости вне сельхозсектора вряд ли поставит «точку», ключом к повышению ставки в сентябре по-прежнему остаётся CPI

На фоне резких колебаний на рынке облигаций инвесторы ожидают публикации двух важных показателей по США, которые могут повлиять на решения ФРС: отчёта по занятости вне сельхозсектора за август, который выйдет в эту пятницу, и индекса потребительских цен (CPI) за август, публикация которого запланирована на 11 сентября. Однако, по мнению Банка Америки (Bank of America), значение этих двух показателей для заседания ФРС 15–16 сентября будет неодинаковым. Банк считает, что отчёт по занятости вне сельхозсектора станет лишь «закуской», тогда как «главным блюдом», действительно определяющим, повысит ли ФРС ставку, останется CPI.
Аналитики Банка Америки заявили в среду: «Отчёт по занятости вне сельхозсектора вряд ли станет решающим фактором для повышения ставки в сентябре. Существенно слабый отчёт может снизить вероятность повышения ставки, но CPI по-прежнему остаётся ключевым показателем, определяющим, реализует ли ФРС повышение ставки. Мы сохраняем прогноз повышения ставки в сентябре».
Отчёт по занятости важен, но всё ещё недостаточен, чтобы «поставить точку»В настоящее время рынок ожидает, что годовой рост CPI в августе составит 3,4%, как и в июле.
Однако на фоне сохраняющегося инфляционного давления, вызванного войной между США и Ираном, фактический показатель всё ещё может оказаться выше ожиданий. Сам рынок труда также демонстрирует признаки охлаждения. Опубликованные 2 сентября данные ADP, известные как «малый отчёт по занятости», показали, что американские компании создали в августе 38 тыс. рабочих мест в частном секторе — ниже ожиданий экономистов в 48 тыс. и это был самый низкий прирост за 7 месяцев.
Поэтому Банк Америки считает, что, если только опубликованный в эту пятницу отчёт по занятости вне сельхозсектора не преподнесёт существенный негативный сюрприз, он вряд ли станет окончательным фактором в дискуссии на сентябрьском заседании FOMC. Банк особенно подчёркивает, что инфляция по-прежнему остаётся более важной проблемой для ФРС. Эта оценка контрастирует с прежней реакцией рынка на данные по занятости. После сокращения числа рабочих мест вне сельхозсектора в США в июле на 23 тыс. рынок на некоторое время снизил ожидания повышения ставки в сентябре, однако затем Банк Америки по-прежнему настаивал, что ФРС продолжит повышать ставку в этом году, и ожидал начала цикла повышения ставки в сентябре. Уорш ещё сильнее сместил фокус политики на инфляцию
Выступление председателя ФРС Кевина Уорша (Kevin Warsh) на прошлой неделе в Джексон-Хоуле (Jackson Hole) также повысило значимость данных по инфляции для принятия решения по политике в сентябре. Уорш охарактеризовал рынок труда США как в целом стабильный и соответствующий полной занятости, одновременно подчеркнув, что инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС.
По мнению Банка Америки, если данные по занятости не покажут очень заметного ухудшения, обсуждение политики на сентябрьском заседании FOMC по-прежнему будет в основном сосредоточено на инфляции. Аналитики Bloomberg Economics Анна Вонг (Anna Wong), Эндрю Сэчер (Andrew Sacher) и Элиза Вингер (Eliza Winger) заявили, что ястребиное выступление Уорша в Джексон-Хоуле повысило вероятность повышения ставки в сентябре, а также изменило способ, которым рынок будет интерпретировать экономические данные следующей недели.
Три аналитика отметили: «Августовский отчёт по занятости по-прежнему будет главным показателем, но мы ожидаем, что он окажется довольно невзрачным, и на этот раз его влияние может быть не таким значительным, как обычно». Они также объяснили, что Уорш уже охарактеризовал состояние рынка труда как хорошее и указал, что слабый рост занятости зачастую в большей степени обусловлен демографическими факторами, а не является признаком экономического спада. Это означает, что даже при слабом августовском отчёте по занятости вне сельхозсектора рынку придётся дождаться CPI 11 сентября, чтобы оценить, реализует ли ФРС повышение ставки в сентябре.