#Dell暴涨15.81%领跑标普500 Сигнал за стремительным ростом показателей Dell: глобальный голод по вычислительным мощностям для AI далёк от удовлетворения

Заказы на 130 млрд долларов ещё не выполнены, а накопилось ещё 95 млрд долларов невыполненных заказов — Dell показывает, насколько не хватает AI-оборудования
Вы не можете достать видеокарту, а крупные компании тоже соревнуются за серверы.
Финансовый отчёт Dell вывел правду о голоде по вычислительным мощностям для AI на всеобщее обозрение. Dell только что опубликовала последний финансовый отчёт, и цифры весьма впечатляют. За последний год Dell получила совокупно более 130 млрд долларов заказов на AI-серверы, а на конец квартала всё ещё оставалось 95 млрд долларов заказов на вычислительные мощности, ожидающих поставки.
Проще говоря: товары разлетаются, но заводы совершенно не успевают.

Два числа, которые помогут понять, что происходит с Dell
Первое число — 130 млрд долларов. Таков общий объём заказов на AI-серверы, полученных Dell за последний год. Среди заказчиков — облачные провайдеры, крупные предприятия и государственные учреждения разных стран: все спешат развернуть AI-вычислительные мощности. Второе число — 95 млрд долларов. Это уже подписанные, но ещё не поставленные заказы. Клиенты заплатили, а товар всё ещё ждёт своей очереди. Dell значительно повысила прогноз выручки на весь финансовый год, что говорит о том, что руководство считает этот всплеск спроса не краткосрочным импульсом, а устойчивым трендом.

На какой волне роста оказалась Dell
Рост Dell в этот раз в основном обеспечили две категории товаров: серверы PowerEdge с GPU Nvidia, а также высокопроизводительные системы хранения данных и сетевое оборудование для AI-центров обработки данных.
Проще говоря, крупным компаниям для создания центров AI-вычислений нужно купить не только GPU, но и серверы для их установки, сети для подключения серверов и системы хранения данных. Dell как раз занимает место в этой вспомогательной экосистеме. Не каждая компания, занимающаяся AI, называется Nvidia, но каждая такая компания должна покупать оборудование Dell. В этом и заключается фундаментальная логика нынешнего взлёта Dell.

Что означает бэклог на 95 млрд долларов
Невыполненные заказы на 95 млрд долларов превышают годовую выручку большинства технологических компаний. Сигнал предельно ясен: во-первых, спрос продолжает ускоряться. Если бы рынок остывал, заказы не росли бы по мере продаж. 0Во-вторых, дефицит предложения по-прежнему остаётся жёстким ограничением. Производственные мощности по выпуску чипов, передовая упаковка, системы жидкостного охлаждения, электроснабжение центров обработки данных — узким местом становится каждое звено.
В-третьих, цикл строительства AI-инфраструктуры окажется намного длиннее, чем предполагало большинство людей.
Бэклог Dell можно считать термометром, в реальном времени показывающим накал глобальных инвестиций в AI. Температура ещё не снизилась.

Кто в Китае получает выгоду от этой волны
Логика китайского рынка схожа, но действующие лица другие. Главные игроки китайского рынка AI-серверов — Inspur Information, H3C, Ningchang, xFusion и другие. Кластеры обучения крупных компаний, занимающихся большими моделями, вычислительные мощности для инференса интернет-гигантов и проекты центров интеллектуальных вычислений в разных регионах — всё это стимулирует спрос на отечественные AI-серверы. Разница заключается в поставках чипов. Dell может закупать новейшие GPU Nvidia в больших объёмах, тогда как китайские производители ограничены экспортным контролем на чипы и в большей степени зависят от урезанных версий чипов Nvidia, а также отечественных альтернатив вроде Huawei Ascend. Это означает, что плотность производительности и темпы поставок китайских AI-серверов испытывают влияние ограничений, однако сам спрос остаётся высоким.

За этой чередой цифр скрывается одна проблема
Невыполненные заказы — это хорошо, но одновременно и риск. Ожидающие поставки заказы на 95 млрд долларов требуют от Dell заранее вложить огромные средства в закупку комплектующих и расширение производственных линий. Если спрос на AI внезапно замедлится или клиенты отменят заказы, эти запасы и производственные мощности превратятся в тяжёлое финансовое бремя. Это не преувеличение. История полупроводниковой отрасли знает немало резких коррекций после периодов бурного роста.
В самой Dell это тоже понимают: финансовый директор на встрече с аналитиками использовал выражение «осторожный оптимизм».

Заказы Dell на 130 млрд долларов и бэклог на 95 млрд — две стороны одной медали. Одна сторона — глобальные инвестиции в AI-вычислительные мощности по-прежнему ускоряются, другая — дефицит оборудования далёк от устранения.
Для Dell это лучшие времена, но одновременно и период максимального испытания цепочки поставок. Для отрасли цикл строительства AI-инфраструктуры ещё очень далёк от завершения.

Как долго, по-вашему, продлится эта волна ажиотажа вокруг AI-серверов? Обсудим в комментариях. $DELL