Обсудим эту «большую мину» на следующей неделе. Если говорить прямо, выступление Кевина Уорша на этот раз сводится к тому, что рынок сейчас слишком уж разошёлся. Он считает, что уровень безработицы в 4,1% выглядит довольно стабильным, а затем заявляет, что с инфляцией ещё не покончено. Доходность 30-летних казначейских облигаций США недавно подскочила до максимума за 20 лет — и без того достаточно, чтобы заставить нервничать, а он ещё и подливает масла в огонь.

4 сентября выйдут данные по занятости вне сельского хозяйства, а также состоится публикация отчётности Broadcom. Сейчас все надеются, что прирост занятости удержится примерно на уровне 5,8 тыс., а безработица не превысит 4,1%. Если данные окажутся слишком хорошими, Уорш наверняка решит, что пространство для повышения ставок ещё есть; если слишком плохими — все начнут думать: всё, у обычных американцев закончились деньги, и не грядёт ли рецессия?
На самом деле такая психология довольно искажена. S&P 500 отделяет от исторического максимума совсем немного, и быки с медведями лишь ждут повода. В технологическом секторе отчётность также должны представить Dell и Palo Alto Networks. Прогнозируемый рост прибыли на 34,5% в этом году действительно является мощной опорой, но если ожидания повышения ставок действительно подтвердятся, то с ростом стоимости заимствований мультипликаторы оценки наверняка потянет вниз.
В любом случае Уорш сейчас хочет создать «более тихий» центральный банк — то есть впредь не рассчитывайте, что я буду заранее подавать сигналы: всё решат данные. Вечером следующей среды публикация данных по занятости и отчётность Broadcom совпадут — это буквально финальная битва макроэкономики и микроэкономики. Я просто подожду и посмотрю, что окажется крепче: прибыль AI или заявления ФРС.