#美国9月PPI大超预期 #沃什IMF讲话 Brent превысила 110 долларов: до 3 ноября фондовому рынку США и биткоину стоит быть осторожнее
Что произойдёт на рынке, если нефть продолжит дорожать, акции компаний в сфере ИИ начнут корректироваться, а инфляция в США всё никак не замедлится?
Каждый из этих факторов по отдельности не обязательно приведёт к резкому падению. Но если они совпадут примерно с датой промежуточных выборов в США 3 ноября, рынок может столкнуться с непростым стресс-тестом.
01 Настоящая проблема — новый виток инфляции из-за подорожания нефти
Цена Brent уже превысила 110 долларов за баррель. Это повод для тревоги: нефть — не обычный товар, её стоимость влияет на всю экономику через транспорт, производство, химическую промышленность и потребление.
Ещё важнее, что в сентябре годовая инфляция в США составила 3,7%, а цены на бензин за месяц выросли на 9,1%. Одновременное ускорение инфляции и рост цен на энергоносители заставляют рынок вновь задуматься о том, придётся ли ФРС и дальше сохранять жёсткую денежно-кредитную политику. Здесь есть ключевое противоречие. Если нефть резко подорожает лишь на короткое время, а затем подешевеет, рынок может быстро переварить этот негативный фактор. Но если геополитический конфликт затянется и цены на нефть надолго останутся высокими, инфляция может оказаться более устойчивой, чем ожидалось.
В такой ситуации выбор ФРС станет ещё сложнее: снижение ставок может сохранить инфляционное давление, а удержание высоких ставок — сдержать экономику и снизить оценку активов. Поэтому нас больше беспокоит не рост цены на нефть на 3,6% за один день, а то, изменит ли высокая стоимость нефти представления рынка о ставках в ближайшие месяцы.
02 Оценки акций компаний в сфере ИИ и высокие ставки могут усилить давление
В предыдущем цикле роста американского фондового рынка одним из главных драйверов был ИИ. Инвесторы готовы платить высокую цену за акции компаний, связанных с чипами, облачными вычислениями и центрами обработки данных, поскольку верят в устойчивый рост их выручки и прибыли в будущем.
Но сейчас необходимо ответить на два вопроса: какую отдачу в действительности принесут инвестиции в ИИ? Если стоимость заимствований продолжит расти, оправдывает ли эта отдача текущие цены акций?
15 октября Reuters сообщило, что уверенность рынка в дальнейшем росте американских акций во многом зависит от сильных финансовых результатов крупных технологических компаний. В то же время рост цен на нефть и доходности гособлигаций создаёт давление на активы с высокой оценкой. Это значит, что даже если долгосрочные перспективы индустрии ИИ не изменятся, акции могут сначала пройти через снижение оценок. Если в ближайшее время технологические компании покажут результаты выше ожиданий, рынок всё ещё сможет восстановиться. Но если прибыль окажется ниже ожиданий, а ставки начнут расти, коррекция может быть не просто кратковременным колебанием настроений.
03 Могут ли промежуточные выборы 3 ноября стать «чёрным лебедем»?
Сами выборы не обязательно станут «чёрным лебедем». Важно остерегаться расхождения между их результатами и ожиданиями рынка.
Промежуточные выборы в США определят, кто будет контролировать Конгресс. Разные исходы могут повлиять на бюджетную политику, пошлины, регулирование ИИ и продвижение законодательства в сфере криптовалют. В частности, для криптоиндустрии важно следить за темпами продвижения регулирования цифровых активов.
Однако следует учитывать, что изменение состава Конгресса не означает немедленной перемены всей политики США. Исполнительная власть по-прежнему располагает множеством инструментов, а конкретные последствия будут зависеть от дальнейшего принятия и реализации законов.
Рынок может застать врасплох ситуация, в которой инвесторы рассчитывали на смягчение политики после выборов, но вместо этого столкнулись с ещё большей неопределённостью. Другой вариант — продолжение роста цен на энергоносители, которое усилит давление на правительство из-за инфляции и стоимости жизни. Если рынок заранее поставит на определённый исход выборов, а результат окажется иным, участники, сделавшие одинаковые ставки, могут начать массово закрывать позиции.
04 Что будет с биткоином?
В краткосрочной перспективе не стоит считать биткоин просто защитным активом. Если цены на нефть продолжат расти, инфляция ускорится, а ФРС подаст более жёсткий сигнал, под давлением могут оказаться и технологические акции США, и крипторынок.
У биткоина есть и дополнительный риск: ликвидации позиций с кредитным плечом могут усилить падение. Но, наоборот, если геополитическая обстановка улучшится, нефть подешевеет, а рынок убедится, что ФРС не будет ужесточать политику дальше, рискованные активы тоже могут быстро отскочить.
Поэтому в ближайшие недели стоит следить за четырьмя показателями: ценой Brent, доходностью двухлетних казначейских облигаций США, финансовыми результатами американских технологических компаний, а также притоком и оттоком средств из биткоин-ETF и изменениями кредитного плеча на рынке деривативов. Эти данные полезнее, чем простые догадки об исходе выборов.
05 Как действовать дальше?
В ближайшее время риск волатильности на американском фондовом и крипторынке может возрасти, но это не означает, что мы обязательно вступаем в медвежий рынок. Если цены на нефть снизятся, доходности стабилизируются, а компании покажут ожидаемую прибыль, рынок всё ещё сможет восстановиться. Если же нефть останется дорогой, ожидания по ставкам продолжат расти, а прибыль в сфере ИИ окажется ниже ожиданий, рынок может столкнуться с более глубокой коррекцией.
Инвесторам стоит сохранить часть средств в наличных, контролировать кредитное плечо, не спешить покупать на просадке после одного падения и не отказываться от долгосрочных активов из-за паники на рынке.
Опасаться нужно не какого-то одного негативного фактора, а того, что несколько рисков, которые по отдельности можно было бы пережить, возникнут одновременно. До 3 ноября следует воспринимать этот период как окно событий, требующее повышенного внимания, а не как заранее предрешённый поворотный момент для рынка. Следите за ценами на нефть, ставками и прибылью компаний. Дальнейшее направление рынка покажут данные.