#StrategySharesBreak135ForFirstTimeIn12Weeks АкцииStrategyВпервыеВыше135За12Недель

Strategy, ранее известная как MicroStrategy, сегодня закрылась выше 135 долларов впервые за 12 недель. MSTR завершила торги на отметке 137,40, прибавив за день 6,8%. За неделю рост составил 14,2%, что возвращает акцию в явный восходящий тренд.

В последний раз MSTR торговалась выше 135 4 июня. С тех пор она находилась в диапазоне от 108 до 134, пока Bitcoin консолидировался, а рынок ждал отчётность за Q2 и данные о потоках ETF. Сегодняшний пробой меняет техническую картину и обновляет нарратив вокруг компаний с резервами в Bitcoin.

Почему MSTR растёт сейчас

Сразу сработали три фактора.

Во-первых, Bitcoin снова выше 81 000. Сегодня BTC торговался на уровне 81 650. На балансе Strategy находится 226 500 BTC по средней стоимости 36 800. Теперь эта позиция оценивается в 18,38 миллиарда долларов. Каждое движение BTC на 1 000 долларов добавляет 226,5 миллиона долларов к рыночной стоимости активов Strategy.

Во-вторых, притоки в ETF. Вчера чистый приток в спотовые Bitcoin-ETF в США составил 328 миллионов долларов, а за последние 5 дней — 1,12 миллиарда долларов. Это создаёт спрос на все инструменты, дающие экспозицию к BTC. Институции, которые не могут напрямую покупать BTC, приобретают MSTR.

В-третьих, превышение прогнозов по итогам Q2 и повышение прогноза. Strategy отчиталась на прошлой неделе. Выручка от программного обеспечения составила 142 миллиона долларов, увеличившись на 11% год к году. Биллинги по подпискам выросли на 24%. Что ещё важнее, руководство заявило, что продолжит приобретать BTC при благоприятных возможностях, и располагает 4,2 миллиарда долларов доступного капитала через программы ATM и конвертируемых облигаций.

Рынок оценивает Strategy как Bitcoin с кредитным плечом и прилагающимся бизнесом в сфере программного обеспечения.

Обновление баланса

По состоянию на 27 августа.

Объём BTC 226 500. Рыночная стоимость 18,38 миллиарда долларов.

Средняя стоимость 36 800. Нереализованная прибыль 10,05 миллиарда долларов.

Денежные средства и их эквиваленты 210 миллионов долларов.

Конвертируемые облигации 3,1 миллиарда долларов. Ближайшее погашение — в 2027 году.

Оставшаяся ёмкость ATM 2,1 миллиарда долларов.

NAV на акцию, рассчитанный только на основе BTC, составляет 142,30. При цене 137,40 MSTR торгуется с дисконтом 3,4% к NAV BTC. Три месяца назад дисконт составлял 22%. Сокращение дисконта объясняет, почему акция опережает BTC.

В этом месяце BTC вырос на 14,2%. MSTR прибавила 27,4%. Это бета-коэффициент 1,93x.

Технический анализ

Поддержка 126. Это прежний уровень сопротивления и 50-дневная скользящая средняя.

Поддержка 118. 200-дневная скользящая средняя.

Сопротивление 142. Июньский максимум.

Сопротивление 148. Целевой уровень по измеренному движению из диапазона 108–135.

Сопротивление 155. Психологический уровень.

Сегодняшнее закрытие выше 135 на объёме 8,4 миллиона акций, в 2,3 раза превышающем средний, подтверждает пробой. RSI составляет 62. MACD пересёк бычью отметку на прошлой неделе. Следующая цель — 142–145.

Недельное закрытие выше 138 откроет путь к повторному тестированию исторического максимума 199, установленного в марте 2024 года.

Что руководство заявило на последнем звонке

Генеральный директор Phong Le выделил три важных момента.

Во-первых, бизнес по разработке программного обеспечения стабилен и растёт. Компания не собирается его продавать. Он финансирует часть приобретений BTC.

Во-вторых, привлечение капитала будет осуществляться при благоприятных возможностях. Компания будет выпускать конвертируемые облигации, когда премия к NAV будет низкой, и использовать полученные средства для покупки BTC.

В-третьих, компания изучает возможность получения доходности на BTC через кредитование институциональных контрагентов с избыточным обеспечением. Сроки не определены, но это может добавить выручку.

Финансовый директор заявил, что у компании нет вынужденных продавцов и маржин-коллов при любой цене BTC выше 20 000.

ETF и институциональное владение

Теперь ETF владеют 8,4% MSTR. Vanguard, BlackRock и State Street — три крупнейших держателя.

На прошлой неделе 12 новых институций подали документы 13F с информацией о приобретённых позициях. Общая доля институционального владения составляет 71%.

Причина проста. Для многих фондов покупка MSTR — единственный способ получить экспозицию к BTC. ETF появился недавно, но некоторые инвестиционные мандаты по-прежнему не позволяют напрямую владеть криптоактивами.

Корреляция и бета-коэффициент

90-дневная корреляция с BTC составляет 0,84. Это высокий показатель, но не соотношение один к одному.

90-дневная бета к BTC составляет 1,9. Поэтому при каждом движении BTC на 1% ожидайте движение MSTR на 1,9%.

90-дневная бета к Nasdaq составляет 1,4. Поэтому акция также подвержена риску технологического сектора.

Когда BTC растёт, MSTR растёт сильнее. Когда BTC падает, MSTR падает сильнее. Такова эта сделка.

Рынок опционов

Открытый интерес составляет 420 000 контрактов.

Соотношение путов к коллам 0,61. Коллов больше, чем путов.

Вменённая волатильность составляет 68%, снизившись с 92% в июле.

Наибольший открытый интерес сосредоточен в коллах со страйком 140 и экспирацией в сентябре.

Дилеры имеют короткую гамму ниже 130 и длинную гамму выше 140. Это означает, что движение выше 140 может ускориться.

Риски для мониторинга

Снижение Bitcoin. Если BTC вернётся к 72 000, MSTR, вероятно, повторно протестирует уровень 118–120.

Размывание. Если компания выпустит конвертируемые облигации на 2 миллиарда долларов, количество акций вырастет на 8–10%.

Регуляторные риски. Новых проблем нет, но правила SEC по учёту цифровых активов всё ещё развиваются.

Ликвидность. Средний объём составляет 3,6 миллиона акций. При резкой распродаже спреды расширяются.

Сегодня ни один из этих рисков не является острым. Тренд восходящий.

Более широкая картина для компаний с резервами в Bitcoin

Strategy — образец для подражания. Но теперь она уже не единственная.

Metaplanet в Японии, Semler в США и 3 новых SPAC во втором квартале скопировали эту модель. Совокупная рыночная капитализация публичных компаний с резервами в BTC теперь составляет 42 миллиарда долларов.

Тезис тот же. Покупать BTC, держать его в долгосрочной перспективе и позволять рынку переоценивать акции с премией или дисконтом к NAV.

Когда BTC растёт, а потоки в ETF сильные, премия расширяется. Когда BTC падает, дисконт увеличивается. Сейчас мы находимся в фазе расширения.

Что это означает для рынка

Пробой MSTR уровня 135 — сигнал о возвращении аппетита к риску. Это также сигнал о том, что институции хотят получить экспозицию к BTC через акции.

Если MSTR удержит 135, то, вероятно, поднимется к 142–148 в сентябре. Если BTC пробьёт 83 650, MSTR может протестировать 155.

Для BTC покупки MSTR являются дополнительным источником спроса. Strategy заявила, что будет покупать, когда капитал доступен. При оставшейся ёмкости ATM в 2,1 миллиарда долларов это соответствует 25 800 BTC по текущим ценам.

Торговый сценарий

Для свинг-трейдеров. Покупать снижения к 130 со стопом на 126. Цель — 142.

Для долгосрочных инвесторов. Вы покупаете 226 500 BTC плюс бизнес в сфере программного обеспечения с дисконтом 3,4%. Уровень отмены сценария — 118.

Для опционов. Популярны спреды коллов 135–145 с экспирацией в сентябре. IV на уровне 68% выглядит разумно.

Ключевые даты

5 сентября. Отчёт по занятости в США.

11 сентября. Индекс потребительских цен.

17 сентября. Заседание FOMC.

29 октября. Отчёт Strategy за Q3.

Итоги

MSTR 137,40, рост на 6,8% сегодня. Первое закрытие выше 135 за 12 недель.

За неделю +14,2%. BTC +8,7%.

Объём BTC 226 500 на сумму 18,38 миллиарда долларов.

NAV 142,30. Торговля с дисконтом 3,4%.

Притоки в ETF — 1,12 миллиарда долларов за последние 5 дней.

Объём 8,4 миллиона, в 2,3 раза выше среднего.

Факторы. BTC выше 81 тыс., спрос со стороны ETF и сокращение дисконта к NAV.

Уровни. Поддержка 126 и 118. Сопротивление 142 и 148.

Прогноз. Пока BTC удерживается выше 78 000, MSTR, вероятно, поднимется к 142–148. Если BTC пробьёт 83 650, в игру вступает уровень 155.

Это та же история, что и в 2024 году, но с более качественной структурой. Меньше кредитного плеча, больше институциональных покупателей и чёткий план привлечения капитала.

Это рыночный анализ, основанный на публичной отчётности, данных о прибылях и убытках и рыночных ценах по состоянию на 27 августа 2026 года. Это не является финансовой рекомендацией.