Для шорта нужны макрооснования

Выступление Уоша сегодня на самом деле не такое уж сложное.

Суть всего в трех вещах.

Инфляция не вернулась к 2%, поэтому не стоит слишком рассчитывать на снижение ставок.
Рынок труда еще не ослаб, так что у ФРС нет причин спасать рынок.
Инвестиции в AI и корпоративная прибыль все еще очень сильны, поэтому он также не стал описывать экономику как слабую.

Именно это сейчас создает наибольшие проблемы.

Экономика не слаба.
AI все еще активно расширяется, сжигая деньги.
Инфляцию снова не удается подавить.

А значит, ФРС может и дальше удерживать ставки на высоком уровне и даже сохранять возможность дальнейшего повышения.

Поэтому сегодня по-настоящему важно смотреть не на то, насколько ястребиным был Уош на словах, а на динамику US Treasuries.

Если вверх пойдет только доходность 2-летних бумаг, а 10-летние и 30-летние бумаги останутся стабильными, это лишь означает, что рынок заново оценивает краткосрочные ставки, и акции AI не обязательно сразу рухнут.

Если 2-летние, 10-летние и 30-летние бумаги одновременно резко пойдут вверх, особенно если доходность 10-летних бумаг снова превысит предыдущий максимум, ситуация будет совершенно иной.

Стоимость финансирования вырастет повсеместно, и первыми под удар попадут AI-компании с высокими оценками.

Моя текущая оценка очень проста.

Уош настроен ястребино, но до системного негатива еще не дошло.

Действительно опасно, если одновременно появятся три вещи:

ФРС продолжит придерживаться ястребиной позиции.
Доходность 10-летних US Treasuries превысит предыдущий максимум.
Рост прибыли AI-компаний начнет замедляться.

Если все три фактора столкнутся, то для AI-компаний с высокими оценками это будет уже не коррекция, а разгром оценок.