#Gate股票观点挑战 $MRVL

Предварительный обзор отчётности Marvell в преддверии публикации: новый рост сектора AI-чипов уже предрешён?

На этой неделе будет опубликована отчётность Marvell Technology (MRVL), и рынок с нетерпением ждёт ответа на один вопрос: поскольку все надеются, что эта отчётность сможет ответить на один вопрос: «Отскок акций производителей чипов, последовавший за волной позитивных отраслевых факторов, — это исчерпание потенциала движения или сигнал к началу новой основной волны роста?» Сяо Цайшэнь считает, что независимо от цифр в отчётности Marvell судьба акций производителей чипов уже определена: после того как отчётность Nvidia заложила фундамент роста отрасли, а техническая коррекция акций производителей чипов завершилась, приближается основная волна нового рыночного цикла:

I. Фундаментальная оценка: отчётность Nvidia подтвердила фактами, что дивиденды роста AI-индустрии ещё далеки от завершения

Ранее на рынке сохранялись серьёзные разногласия: достиг ли рост AI уже пика и постепенно насыщается ли спрос на вычислительные мощности? Однако последняя квартальная отчётность Nvidia с по-настоящему впечатляющими показателями полностью развеяла сомнения рынка и укрепила фундамент для результатов компаний всего сектора AI-чипов. Квартальная выручка в размере 96,2 миллиарда долларов и взрывной рост на 106% в годовом выражении в сочетании с ростом бизнеса центров обработки данных на 117% и чрезвычайно высокой валовой маржой в 75% наглядно подтвердили ключевую структуру современной AI-индустрии: предложение вычислительных мощностей и чипов по-прежнему серьёзно ограничено, а конечный обязательный спрос значительно превышает предложение на рынке.

Такая отраслевая среда напрямую открывает пространство для роста таких лидеров второго эшелона в сфере AI-чипов, как Marvell. Если Nvidia — это «абсолютный лидер» сектора AI-вычислений, то Marvell — «ключевой строитель инфраструктуры» AI-экосистемы. Компания глубоко развивает такие ключевые направления, как высокоскоростное соединение, сопутствующие чипы для TPU и контроллеры памяти, тесно связана с обязательным глобальным спросом на развитие AI-вычислений и в полной мере пользуется преимуществами благоприятной отраслевой конъюнктуры.

II. Реализация масштабного партнёрства: привязка к AI-экосистеме Google полностью открывает пространство для роста MRVL

Ключевым катализатором текущего движения Marvell стало масштабное углубление стратегического партнёрства с Google, что также является главным позитивным фактором, поддерживающим рост ожиданий перед публикацией отчётности. Недавно опубликованные документы SEC показывают, что Marvell и Google заключили тесное партнёрство: Marvell будет разрабатывать специализированные сопутствующие чипы для самостоятельно разработанных Google тензорных процессоров TPU, включая ускорители AI-инференса, высокоскоростные сетевые интерфейсы и контроллеры памяти,全面赋能升级迭代 глобальных AI-вычислительных кластеров Google.

Это партнёрство представляет собой не просто объединение бизнеса, а глубокое слияние экосистем. Google получил право приобрести акции Marvell на сумму до 12,2 миллиарда долларов, а стороны перешли от делового сотрудничества к сообществу общих интересов. Marvell официально и глубоко вошла в глобальную систему развития AI-вычислений Google. По мере того как Google продолжит наращивать собственные разработки в сфере AI и расширять масштабы вычислительных кластеров, это обеспечит Marvell постоянный, стабильный и крупный прирост заказов, полностью открыв потолок её средне- и долгосрочных результатов.

Главное разногласие рынка сейчас заключается в том, были ли заранее учтены позитивный эффект от партнёрства с Google и ожидания массового оптимизма со стороны институциональных инвесторов? Судя по динамике торгов и фундаментальным показателям, ответ отрицательный. Пока рынок учёл лишь эмоциональную премию от заключения партнёрства, но ещё не в полной мере заложил в цены будущий стабильный прирост заказов и пространство для реализации результатов. В последнее время сразу несколько учреждений с Уолл-стрит активно повысили целевую цену Marvell — с 230 до 265 долларов, продолжая позитивно оценивать высокий потенциал роста её бизнеса AI-чипов. Это в достаточной степени доказывает, что ожидания рынка относительно последующей реализации результатов всё ещё имеют значительный потенциал для повышения.

III. Техническая картина: сектор чипов памяти завершил техническую коррекцию, разворот движения вероятен

Такие представители сегментов чипов памяти и AI-чипов, как SanDisk и Western Digital, ранее пережили полноценную коррекцию в виде падения на 5 дневных волн, после чего общая оценка сектора вернулась в разумный диапазон, пузырь был полностью сдут, а риски окончательно реализовались. Падение на 5 волн является классической формой глубокой рыночной коррекции и означает, что медвежий импульс полностью иссяк, сигнал о формировании дна всего сектора очевиден, а впоследствии с высокой вероятностью начнётся разворотное восстановление.

С точки зрения динамики сектора, после продолжительного роста лидеров AI-чипов их отдельные представители в целом погрузились в боковую коррекцию, а рыночный капитал активно переключался между дорогими и дешёвыми активами, сопровождая полноценную перебалансировку позиций. Теперь период коррекции завершён, а на фоне сохраняющегося улучшения фундаментальных показателей отрасли и поддержки со стороны масштабного позитивного партнёрства сектор получает двойной резонанс технических и новостных факторов. Вероятность притока капитала и коллективного отскока чрезвычайно высока. Marvell, качественный актив, сочетающий темы AI-вычислений, высокоскоростного соединения и ключевого партнёрства с Google, прошла полноценную техническую коррекцию и обладает устойчивой структурой владения акциями, поэтому может первой начать рост и возглавить сектор.

IV. Предварительный обзор отчётности Marvell: высокие ожидания могут оправдаться

С учётом трёх аспектов — отраслевой логики, позитивного эффекта от партнёрства и технической картины — отчётность Marvell, которая вскоре будет опубликована, с высокой вероятностью оправдает высокие ожидания и превзойдёт прогнозы. Ранее компания уже подавала позитивные сигналы: ожидания роста выручки бизнеса центров обработки данных продолжали повышаться, а на фоне новых заказов благодаря партнёрству с Google результаты текущего квартала, вероятно, сохранят высокие темпы роста, что дополнительно подтвердит способность её бизнеса AI-чипов к развитию.

Суммируя вышесказанное, Сяо Цайшэнь считает, что нынешняя отчётность Marvell Technology с высокой вероятностью окажется «хорошей новостью», однако, как бы то ни было, разворот движения акций производителей чипов, возможно, уже сформировался, поэтому разумным выбором будет открывать длинные позиции на снижении. В завершение желаем всем ежедневно богатеть!@Gate 广场