#NVIDIAEarnings

Квартальный отчёт NVIDIA за второй квартал: квартал на 96,2 миллиарда долларов, доказавший, что ИИ только начинает развиваться
Jensen Huang снова сделал это. 26 августа 2026 года NVIDIA (NASDAQ: NVDA) показала один из крупнейших квартальных результатов за всю историю компаний, а акции всё равно почти не изменились. Один этот факт говорит о том, насколько невероятно высокой стала планка для этой машины стоимостью 5,25 триллиона долларов. Я разберу цифры, объясню, в чём рынок ошибся, обозначу дальнейшее направление акций и дам честный торговый план, которого я бы придерживался сейчас.

Цифры, вошедшие в историю
NVIDIA сообщила о выручке в размере 96,2 миллиарда долларов за второй финансовый квартал, завершившийся 26 июля 2026 года. Это на 106% больше, чем 46,7 миллиарда долларов годом ранее, и на 18% больше последовательно. Для перспективы: NVIDIA добавила за один квартал больше выручки, чем большинство технологических гигантов получает за целый год. Уолл-стрит ожидала примерно 92,2 миллиарда долларов, поэтому NVIDIA превысила консенсус примерно на 4 миллиарда долларов, опередив прогноз чуть более чем на 4%.

Двигателем всей машины остаётся подразделение центров обработки данных, которое принесло 89,0 миллиарда долларов выручки — ошеломляющий рост на 117% в годовом выражении и на 18% последовательно. Это означает, что примерно 92,5% общей выручки компании теперь приходится на инфраструктуру ИИ. Чипы Blackwell пользуются чрезвычайно высоким спросом, и гиперскейлеры просто не могут купить их в достаточном количестве.

Именно прибыльность действительно отделяет NVIDIA от всех конкурентов. Скорректированная прибыль на акцию составила 2,22 доллара против 1,05 доллара годом ранее, увеличившись примерно на 111%. Это примерно на 6% выше консенсус-прогноза в 2,09 доллара. На основе GAAP прибыль на акцию составила 2,46 доллара. Валовая маржа сохранилась на очень здоровом уровне 75,0% как по GAAP, так и по non-GAAP, доказывая, что NVIDIA не жертвует ценовой силой даже при огромных масштабах.

Кроме того, компания вернула акционерам примерно 26 миллиардов долларов через обратные выкупы и дивиденды за квартал. В то время как многие компании, связанные с ИИ, с тревожной скоростью сжигают денежные средства, NVIDIA одновременно генерирует их и возвращает акционерам. Чистая прибыль также почти удвоилась в годовом выражении, подтверждая, что это действительно высокоприбыльный рост, а не выручка ради самой выручки.

Почему акции почти не изменились
Вот честная и немного раздражающая часть. Теперь NVIDIA падала после публикации отчётности в шести из последних восьми кварталов, включая четыре последних подряд. Несмотря на значительное превышение прогнозов и сильный прогноз, реакция после закрытия рынка была сдержанной, а акции немного снизились. Причина проста и крайне важна: рынок уже заложил идеальный результат в цену. Находясь примерно на уровне 213–216 долларов перед публикацией отчёта, акции уже учитывали огромный квартал. Когда компания показывает рост выручки на 106%, а акции не растут, дело не в плохих новостях, а в том, что все уже их знали. Премии за неожиданность больше не осталось.

Кроме того, на рынке идёт обоснованная дискуссия о круговом финансировании, устойчивости капитальных расходов и способности гиперскейлеров продолжать траты без замедления. NVIDIA также понизила прогноз по Китаю и не включила в прогноз поставки H20, что усилило геополитическое давление. Но суть остаётся прежней: отсутствие роста акций после настолько значительного превышения прогнозов на самом деле создаёт позитивную долгосрочную ситуацию, поскольку мультипликатор снизился, а прибыль резко выросла.

Оценка — подарок, о котором никто не говорит
Именно здесь тезис становится действительно интересным. NVIDIA торгуется примерно на уровне 23,6 форвардной прибыли, исходя из консенсус-прогноза прибыли на акцию за 2027 финансовый год в размере около 9,02 доллара. Это практически соответствует мультипликатору S&P 500, несмотря на рост выручки компании более чем на 100% в годовом выражении. Компания, удваивающая выручку, не должна торговаться по среднерыночному мультипликатору. Исторически NVIDIA переоценивается примерно до 35–40 форвардных прибылей к концу года.

Если к концу 2026 года NVIDIA вернётся к мультипликатору 35 форвардных прибылей, это предполагает цену около 315 долларов. При 40 форвардных прибылях акции будут стоить примерно 360 долларов — приблизительно на 67% выше текущих уровней. Аналитик UBS Tim Arcuri видит путь к прибыли на акцию выше 15 долларов в 2027 финансовом году и выше 20 долларов в 2028 финансовом году. Средняя 12-месячная целевая цена Уолл-стрит составляет примерно 305–317 долларов, что предполагает рост примерно на 43–49%. Целевые цены аналитиков варьируются от медвежьего минимума около 180 долларов до бычьих максимумов в 500 и даже 743 доллара. Консенсусный рейтинг по-прежнему уверенно Buy, при этом рекомендаций Sell практически нет.

Насколько высоко акции действительно могут вырасти?
Если гиперскейлеры реализуют планы по расходам на центры обработки данных, которые, как ожидается, превысят 1 триллион долларов в 2027 году и приблизятся к 3–4 триллионам долларов к 2030 году, возможности NVIDIA могут примерно увеличиться впятеро относительно уровней 2026 года, поддерживая рыночную капитализацию в 6–8 триллионов долларов в течение двух-трёх лет. В ближайшей перспективе возврат к 35 форвардным прибылям означает цену NVDA около 315 долларов. Для достижения рыночной капитализации в 6 триллионов долларов потребуется рост примерно на 14%. Агрессивный прогноз Уолл-стрит предполагает 500 долларов, то есть потенциал роста около 135%. Прогноз выручки за третий квартал в размере 108 миллиардов долларов — примерно на 12,3% выше последовательно и выше оценки около 104,2 миллиарда долларов — показывает, что двигатель не замедляется.

Мой честный прогноз: в следующие шесть–12 месяцев NVDA будет торговаться значительно выше, при этом 300 долларов — реалистичная первая крупная цель, а 360 долларов достижимы, если рынок вернётся к историческим нормам оценки. Базовый сценарий — постепенный рост, а не вертикальный скачок, поскольку при таком размере компании каждое движение требует огромного капитала.

Торговая стратегия, которая имеет смысл
Для трейдеров сдержанная реакция после публикации отчётности создаёт возможность. После снижения примерно на 5% с майской публикации отчётности акции консолидировались в нижней части диапазона $210s после. Если NVDA удержит зону поддержки 207–210 долларов, это разумная точка для свинг-сделки с целью 240–250 долларов в ближайшие недели по мере закрытия коротких позиций; стоп ниже 205 долларов позволит ограничить риск.

Долгосрочным инвесторам стоит наращивать позиции на снижении и сохранять их несмотря на волатильность. При 23,6 форвардной прибыли и росте более чем на 100% качественная инфраструктура ИИ продаётся со скидкой. Снижения к 200–210 долларам выглядят как зоны для накопления. Если отчётность за третий квартал подтвердит прогноз в 108 миллиардов долларов и динамика центров обработки данных сохранится, соотношение риска и доходности будет явно благоприятным для роста. Честный риск заключается в следующем: если капитальные расходы гиперскейлеров этой осенью окажутся ниже ожиданий или ограничения в отношении Китая ужесточатся, NVDA может повторно протестировать уровень 190–200 долларов, несмотря на сильные фундаментальные показатели.

Мой личный вердикт
Скажу прямо: NVIDIA сейчас является самой важной компанией в технологическом секторе, а её отчётность — референдумом по всей сделке на ИИ. Этот квартал доказал, что спрос реален, маржа сохраняется, а рост ускоряется. Падение акций после публикации отчётности в шести из восьми случаев — это поведенческая особенность рынка, оценивающего идеальный результат, а не признак проблем компании. Фундаментальные показатели сильнее, чем предполагает динамика цены. Я бы покупал на снижении, сохранял терпение и удерживал акции до следующего года с целью 300–360 долларов. Развитие ИИ — это многолетний инфраструктурный суперцикл, а NVIDIA — платная дорога, через которую должен пройти каждый доллар капитальных расходов. Это не финансовая рекомендация, но владение NVIDIA при 23 форвардных прибылях — одна из наиболее привлекательных структурных возможностей за последние годы. Следующие один, три и пять лет благоприятствуют терпеливому инвестору.

#GateStockInsightsChallenge +#NVIDIA