Отчёт NVIDIA за второй квартал: за выручкой в 96,2 миллиарда долларов ИИ-вычисления превращаются из «истории» в «бизнес»

Выручка в 96,2 миллиарда долларов, рост на 106% год к году, доходы от дата-центров в 89 миллиардах долларов — отчёт NVIDIA за второй квартал 2027 финансового года вновь расширил границы представлений рынка о таком понятии, как «ИИ-чипы». Когда квартальная выручка компании приближается к 100 миллиардам долларов, а чистая прибыль — к 60 миллиардам долларов, вопрос уже не в том, «сможет ли она ещё расти», а в том, «где находится потолок».

Абсолютное господство дата-центров — палка о двух концах

Доходы от дата-центров составили 92,5% общей выручки, увеличившись на 117% год к году. AWS пообещала дополнительно развернуть 2 миллиона GPU, выручка от сверхкрупных клиентов выросла на 102% год к году, а сегмент ИИ-облаков и корпоративных клиентов — на 138%. Эти цифры говорят об одном: глобальные инвестиции в ИИ-инфраструктуру не остановились, а, наоборот, ускоряются. Но концентрация в 92,5% также означает, что судьба NVIDIA прочно связана с циклом инвестиций в ИИ-вычисления. Если капитальные расходы сверхкрупных облачных провайдеров замедлятся, такая предельная концентрация приведёт к большей волатильности, чем у конкурентов.

Реакция рынка: превышение прогнозов стало «новой нормой»

После публикации отчёта акции NVIDIA в ходе постмаркетинговых торгов в моменте поднимались на 4,7%, до 219,53 доллара. Goldman Sachs повысил целевую цену до 300 долларов, а Bernstein — ещё агрессивнее, до 400 долларов. В отличие от прежней закономерности, когда после публикации отчёта акции «обязательно падали», на этот раз рынок отреагировал позитивно — это говорит о том, что инвесторы начинают верить: спрос на ИИ-вычисления — не пузырь, а долгосрочный тренд, который постепенно реализуется.

Перспективы: узким местом является предложение, а не спрос

Компания ожидает выручку в третьем квартале в размере 108 миллиардов долларов и прогнозирует рост выручки примерно на 70% в 2028 финансовом году. На телефонной конференции руководство прямо заявило: при отсутствии ограничений реальный спрос на рынке может расти на 100% в год, а единственным сдерживающим фактором является недостаточная производственная мощность цепочки поставок. Дефицит предложения вычислительных мощностей сохранится как минимум до конца 2028 финансового года — это означает, что в ближайшие два года NVIDIA по-прежнему будет сталкиваться со «сладкой проблемой» — продавать всё, что удаётся произвести.

Хуан Жэньсюнь сказал: «Вычисления — это выручка». Судя по этому отчёту, ИИ превратился из технологической концепции в настоящий бизнес. Для инвесторов настоящая проверка заключается не в том, когда спрос достигнет пика, а в том, сможет ли NVIDIA продолжать устранять узкие места на стороне предложения и сохранять лидерство в продуктах нового поколения (Vera Rubin уже полностью запущена в массовое производство). По крайней мере сейчас этот флагман ИИ продолжает двигаться на полной скорости.

#英伟达财报周