Неделя отчётности NVIDIA: самый опасный конкурент NVDA — не AMD, а «перфекционизм» Уолл-стрит

Когда речь заходит о NVIDIA, многие в первую очередь думают об AMD, TPU Google или самостоятельно разрабатываемых AI-чипах.
Но мне кажется, что сейчас главный конкурент NVDA — это нечто невидимое:
рыночные ожидания.
Результаты NVIDIA за второй финансовый квартал оказались очень сильными: выручка — 96,22 миллиарда долларов, скорректированная прибыль на акцию — 2,22 доллара, а выручка подразделения дата-центров — 89 миллиардов долларов, что на 117% больше, чем годом ранее.
Но проблема в том, что рынок уже давно знал: результаты NVIDIA будут отличными.
Поэтому курс акций после публикации отчёта всегда определяет не сам факт роста, а то,
превысили ли результаты уже заранее придуманный всеми сценарий.
Сейчас NVIDIA прогнозирует выручку в третьем финансовом квартале на уровне 108 миллиардов долларов, валовую маржу — около 74%, а также ожидает, что в следующем финансовом году выручка по-прежнему сможет расти примерно на 70%.
Этот прогноз действительно очень важен.
Потому что в прошлом рынок постоянно беспокоил один вопрос: как долго ещё смогут продолжаться огромные капитальные затраты на AI?
Теперь ответ NVIDIA звучит довольно прямо:
по крайней мере сейчас заказы и спрос, похоже, ещё не начали тормозить.
Ещё интереснее то, что Vera Rubin уже вышла на этап наращивания массового производства, а это означает, что NVIDIA продолжает переход от цикла Blackwell к циклу продуктов следующего поколения.
Именно поэтому я считаю, что долгосрочная и среднесрочная инвестиционная история NVDA по-прежнему выглядит сильной.
Конечно, риски необходимо учитывать.
Рост цен на память может привести к снижению валовой маржи, собственные чипы клиентов могут усилить конкуренцию, на китайском рынке по-прежнему сохраняется неопределённость, а способность инвестиций в AI-инфраструктуру в конечном итоге обеспечить достаточно высокую отдачу также будет всё больше scrutinизироваться инвесторами.
Поэтому я не стану просто говорить: «Отчёт позитивный, можно покупать не глядя».
Моя позиция скорее такова:
фундаментальная логика отрасли остаётся позитивной, а в краткосрочной перспективе акции зависят от ожиданий.
Если NVDA продолжит доказывать, что спрос на AI не снижается, капитал может и дальше возвращаться в акции.
Но если рынок обнаружит, что «всё хорошо, просто сюрпризов нет», то фиксация прибыли после публикации отчёта будет вполне нормальной.
В конце концов, нынешняя NVIDIA слишком хороша.
До какой степени хороша?
Получаешь 98 баллов, и рынок спрашивает, почему не 100; получаешь 100, и рынок уже начинает спрашивать, сможет ли результат в следующем году достичь 105.
Вот настоящая проблема NVDA.
#英伟达财报周 #