#BessentPlansToShakeBondBears

Рынок казначейских облигаций США прямо сейчас становится одной из важнейших макроэкономических историй для трейдеров, а последние шаги Скотта Бессента могут иметь последствия далеко за пределами облигаций.
Ключевое событие — решение Казначейства как минимум удвоить запланированный объём обратного выкупа долгосрочных казначейских облигаций: с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов за одну операцию, начиная со следующего квартала. Бессент также дал понять, что отдельные операции могут быть крупнее 4 миллиардов долларов, показав, что Казначейство готово задействовать больше инструментов, если долгосрочные доходности останутся слишком высокими.
Именно поэтому хэштег #BessentPlansToShakeBondBears особенно интересен.
Цель относительно проста: Казначейство выкупает у инвесторов долгосрочные облигации, сокращая предложение этих бумаг на рынке. Более высокий спрос на облигации может подтолкнуть цены вверх, а поскольку цены облигаций и доходности движутся в противоположных направлениях, это может помочь снизить долгосрочные доходности.
Но рынок уже показал, что это нелёгкая борьба.
После первоначального объявления доходности 10-летних и 30-летних казначейских облигаций резко упали. Однако движение не продлилось. Доходность 10-летних облигаций вернулась к 4,69%, а доходность 30-летних поднялась обратно к 5,24%, показав, что инвесторы по-прежнему обеспокоены более глубокими силами, толкающими долгосрочные доходности вверх.
Для меня это самый важный момент.
Бессент может влиять на рынок облигаций, но не может полностью устранить причины, по которым инвесторы требуют более высоких доходностей.
Государственный долг США уже превысил 40 триллионов долларов, а рынок также сталкивается с крупными потребностями правительства в заимствованиях, неопределённостью вокруг инфляции, неопределённостью в политике Федеральной резервной системы и высоким спросом корпораций на заимствования, связанным с инвестициями в инфраструктуру ИИ.
Поэтому я рассматриваю это как борьбу между вмешательством Казначейства и фундаментальными факторами рынка.
Бессент фактически говорит инвесторам в облигации, что текущие долгосрочные доходности не отражают фундаментальную силу экономики США и что у Казначейства есть дополнительные инструменты на случай необходимости. Reuters сообщило, что Бессент считает: объём обратного выкупа может превысить объявленные 4 миллиарда долларов за операцию.
Но медведи на рынке облигаций по сути отвечают:
«Покажите нам фундаментальные факторы».
И именно здесь следующий этап становится чрезвычайно интересным.
Доходность 30-летних облигаций на недавнем пике достигала около 5,34% — максимального уровня с июня 2007 года, — прежде чем вмешательство Казначейства временно подтолкнуло её вниз. Даже после первоначального снижения доходность быстро вернулась к 5,24%.
Для меня уровень 5% по 30-летним казначейским облигациям — психологическое поле битвы.
Если действия Казначейства успешно подтолкнут доходность 30-летних облигаций вниз и удержат её ниже недавних максимумов, цены облигаций могут стабилизироваться, а инвесторы могут начать позиционироваться в расчёте на более устойчивое снижение долгосрочных ставок.
Но если доходность 30-летних облигаций вернётся выше недавнего максимума, это покажет мне, что медведи на рынке облигаций по-прежнему контролируют ситуацию, несмотря на вмешательство Казначейства.
10-летние казначейские облигации не менее важны.
При доходности 10-летних облигаций около 4,7% я бы внимательно следил за областью 4,60%–4,70%.
Устойчивое движение ниже 4,60% улучшило бы позитивный сценарий для облигаций и могло бы дать положительный сигнал ликвидности для рисковых активов.
Возврат выше 4,75% показал бы мне, что опасения по поводу инфляции, предложения долга и срочной премии остаются сильными.
И именно здесь эта история напрямую связывается с Bitcoin, Ethereum и более широким криптовалютным рынком.
Более низкие доходности казначейских облигаций могут улучшить финансовые условия и снизить относительную привлекательность безрисковых государственных облигаций. Если одновременно ослабнет и доллар, капитал может охотнее перетекать в рисковые активы, такие как технологические акции и криптовалюты.
Мы уже видим эту взаимосвязь на текущем рынке.
Bitcoin вернулся выше 80 тыс. долларов, причём недавнее ралли происходило на фоне слабости доллара и новых опасений по поводу обесценивания валюты. Reuters сообщило, что BTC превысил $80K , пока инвесторы оценивали действия Казначейства и более широкие макроэкономические риски.
Это делает политику Казначейства чрезвычайно важной для моего торгового плана по криптовалютам.
Я одновременно слежу за тремя вещами:
Доходности казначейских облигаций
Динамика доллара США
Ценовая структура BTC
Если Казначейство успешно подавит долгосрочные доходности, а доллар ослабнет, это может создать более благоприятную среду ликвидности для Bitcoin.
Мой торговый план по BTC по-прежнему сосредоточен вокруг уровня $80K .
Если BTC удержится на уровне 80–80,5 тыс. долларов, я хочу увидеть, смогут ли покупатели подтолкнуть цену к 82–83 тыс. долларов.
Чистый пробой выше $83K выведет $85K на первый план.
Если импульс продолжится, моими следующими целями станут 88–90 тыс. долларов, затем 95 тыс. долларов–$100K в более сильном среднесрочном бычьем сценарии.
Но я не стал бы покупать BTC вслед за вертикальным движением.
Если доходности казначейских облигаций снизятся, а BTC откатится к 78 тыс. долларов, это на самом деле заинтересовало бы меня больше, чем покупка после ещё одной большой зелёной свечи.
Контролируемый ретест $78K с последующим повышением минимума дал бы мне более привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности.
Если BTC снизится к 75–76 тыс. долларов, я бы ещё внимательнее следил за возможной сделкой на колебании, но только после подтверждения.
Если BTC уверенно потеряет $75K , я бы сократил риск и стал ждать формирования новой структуры.
ETH — ещё один рынок, за которым я слежу.
Сейчас ETH находится в районе 2 500 долларов, что делает этот уровень ещё одним важным психологическим уровнем.
Если ETH удержит 2 500 долларов и пробьёт 2 550 долларов, моими следующими целями станут:
2 600 долларов → 2 700 долларов → 2 800 долларов → 3 000 долларов
Если ETH вернётся ниже 2 500 долларов, я буду следить за уровнем 2 400–2 450 долларов.
Более глубокая коррекция к 2 300–2 350 долларов могла бы создать более привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности, если покупатели вернутся.
Именно поэтому я считаю, что история с Казначейством важна даже для криптотрейдеров, которые никогда не торгуют казначейскими облигациями.
Доходности облигаций влияют на стоимость заимствований.
Стоимость заимствований влияет на ликвидность.
Ликвидность влияет на склонность к риску.
А склонность к риску влияет на Bitcoin, Ethereum, акции, сырьевые товары и почти каждый крупный финансовый рынок.
Опыт научил меня, что макроэкономические заголовки наиболее полезны, когда они связаны с конкретными ценовыми уровнями.
Я не хочу торговать просто потому, что Бессент объявил об очередном обратном выкупе.
Я хочу увидеть, как отреагирует рынок.
Если доходности снижаются и остаются ниже → бычий сигнал для рисковых активов.
Если доходности сначала снижаются, но сразу отскакивают → предупреждение о том, что вмешательство может быть временным.
Если доходности растут несмотря на более крупные обратные выкупы Казначейства → серьёзный сигнал о сохранении структурного давления на рынок облигаций.
Этот третий сценарий сделал бы меня гораздо осторожнее.
Здесь также присутствует важное политическое измерение и аспект денежно-кредитной политики.
Рынки ждут большей ясности от Федеральной резервной системы, особенно в преддверии предстоящего выступления председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле, которое, как ожидается, даст подсказки о будущем пути ставок. Одновременно инвесторы по-прежнему обеспокоены инфляцией и влиянием более высоких цен на нефть из-за геополитической напряжённости.
Таким образом, Казначейство одновременно ведёт борьбу на нескольких фронтах.
Бессент может управлять структурой сроков погашения и проводить обратные выкупы.
ФРС контролирует денежно-кредитную политику.
Но рынок облигаций в конечном счёте сам решает, какую доходность он требует за владение долгосрочным долгом США.
Именно поэтому я не считаю, что медведи на рынке облигаций уже побеждены.
Им бросают вызов.
И именно это делает данный рынок интересным.
Моя текущая макроэкономическая торговая система
30-летние казначейские облигации: внимательно следить за диапазоном 5,00%–5,25%.
30-летние облигации выше недавних максимумов: медведи на рынке облигаций остаются сильными.
30-летние облигации ниже 5%: более сильный сигнал того, что вмешательство Казначейства набирает силу.
10-летние казначейские облигации: следить за диапазоном 4,60%–4,70%.
10-летние облигации ниже 4,60%: больше поддержки для рисковых активов.
10-летние облигации выше 4,75%: давление высоких ставок возвращается.
Для криптовалют:
BTC: $80K поддержка → 82 тыс. долларов–$83K подтверждение → $85K → 88–$90K тыс. долларов → 95–100 тыс. долларов.
ETH: поддержка 2 500 долларов → пробой 2 550 долларов → 2 600 долларов → 2 700 долларов → 2 800 долларов → 3 000 долларов.
В течение следующих нескольких сессий я предпочитаю стратегию подтверждения, а не прогнозирования.
Я не войду в сделку просто потому, что Казначейство объявит о более крупном обратном выкупе.
Я не буду шортить облигации просто потому, что доходности высоки.
Я не буду покупать BTC вслед за движением просто потому, что он выше 80 тыс. долларов.
И я не буду покупать ETH просто потому, что он достигнет 2 500 долларов.
Я хочу увидеть, как отреагирует рынок.
Это и есть настоящая информация.
Для меня главный вопрос, стоящий за #BessentPlansToShakeBondBears , заключается не в том, может ли Казначейство временно сдвинуть доходности.
Мы уже знаем, что может.
Более важный вопрос:
Сможет ли Казначейство убедить инвесторов в том, что долгосрочные доходности должны оставаться структурно ниже?
Если ответ будет положительным, мы можем увидеть существенное улучшение финансовых условий и, возможно, новое расширение рисковых активов.
Если ответ будет отрицательным и доходности продолжат расти несмотря на более крупные обратные выкупы, рынок может сообщать нам, что проблема глубже, чем ликвидность.
Именно за этим сценарием я слежу.
Мой текущий взгляд: осторожно бычий по облигациям при пробое доходностей вниз, бычий по BTC выше подтверждённой поддержки $80K и избирательный по ETH в районе 2 500 долларов.
Следующие несколько сессий могут быть чрезвычайно важными.
Медведям на рынке облигаций бросают вызов.
Теперь мы ждём, чтобы увидеть, действительно ли они отступят — или нанесут ещё более сильный ответный удар.
#Treasury