Многие спрашивают, закончился ли медвежий рынок. Я склоняюсь к тому, что самое тяжёлое в этой волне уже позади.

Все привыкли смотреть на цену BTC в долларах, но настоящий индикатор направления рынка — это соотношение BTC/золото. Оно гораздо чувствительнее долларовой цены.
Если оглянуться на предыдущий цикл, BTC достиг пика по отношению к золоту ещё в декабре 2024 года, но долларовая цена продержалась до пика только в октябре 2025 года — почти на год позже. Это объясняет, почему тогда цена хоть и росла, но ощущения были особенно неубедительными.
В этот раз у сигнала дна наблюдалась похожая временная разница. BTC по отношению к золоту достиг дна в феврале 2026 года, а долларовая цена по-настоящему стабилизировалась только в июле — разница составила пять месяцев. Это опережающий индикатор улучшения ликвидности.
Сейчас BTC одновременно совершил мощный прорыв по отношению к доллару и золоту. Хотя после этого возможна коррекция, с большой вероятностью это будет возможность запрыгнуть в поезд. Если смотреть на 12–18 месяцев вперёд, вероятно, нас ждёт самый впечатляющий восходящий цикл из всех, что мы видели.
Здесь нельзя игнорировать два глобальных фактора.
Первый — долгосрочный тренд ослабления доллара: динамику DXY и так все понимают. В истории BTC ещё не было настолько благоприятного периода длительной слабости доллара. Второй — «эпоха изобилия», которую принесёт AI. Сегодня программное обеспечение, знания и даже интеллект становятся дешёвыми и повсеместными. В такой момент капитал будет отчаянно искать дефицитные активы, которые невозможно воспроизвести с помощью технологий.
У золота за плечами несколько тысяч лет истории, но у BTC есть глобальная круглосуточная сеть расчётов 24/7 и абсолютная дефицитность. Когда BTC начинает опережать золото, это означает, что новые деньги выбирают эту «самую быструю лошадь».