Рост акций Unitree Technology в первый день составил 629% — что именно покупает рынок?

Самая взрывная новость сегодняшнего дня на рынке акций A — без сомнения, выход Unitree Technology на биржу STAR Market.

Цена размещения составила 150,80 юаня, а на открытии котировки сразу взлетели до 1 100 юаней — рост на 629,44%, общая рыночная капитализация достигла 444,9 миллиарда юаней.

Коэффициент распределения акций среди розничных инвесторов составил всего 0,0181%, заявки подали почти 9,78 миллиона счетов. Дефицит акций в сочетании с ореолом «первой компании гуманоидных роботов» напрямую разогрел рыночные настроения.

Но эти 450 миллиардов юаней явно не отражают прибыль Unitree за сегодняшний день — рынок заранее торгует будущим.

В 2025 году выручка Unitree составила 1,699 миллиарда юаней, чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, — 278 миллионов юаней, а чистая прибыль без учёта разовых статей — 591 миллион юаней; объём поставок гуманоидных роботов превысил 5 500 единиц. Компания уже входит в число немногих робототехнических компаний мира, достигших массовых поставок и прибыльности.

Если считать по рыночной капитализации на открытии, коэффициент P/E относительно чистой прибыли, относящейся к акционерам материнской компании, за 2025 год приближается к 1 600, а даже при расчёте по более высокой прибыли без учёта разовых статей превышает 750.

Ещё важнее то, что в первом квартале 2026 года выручка компании составила 423 миллиона юаней, увеличившись на 68,49% год к году, однако чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила лишь 50,01 миллиона юаней, снизившись на 47,69% год к году; чистая прибыль без учёта разовых статей упала на 52,55%. Главная причина — быстрый рост расходов на исследования и разработки, продажи и другие направления.

Поэтому я считаю, что технические возможности Unitree, её способность к массовому производству и положение в отрасли в целом не вызывают больших споров. Настоящий вопрос заключается в другом: сколько именно стоят эти преимущества?

Текущая цена — это уже не просто ставка на то, что роботов удастся продавать, а ставка на то, что в будущем Unitree сможет выйти с рынка научных исследований и образования на предприятия, в логистику, коммерческие услуги и другие сценарии частого использования, сформировав устойчивый и воспроизводимый поток крупных заказов.

Взрывной рост в первый день доказал безумный интерес рынка к сегменту гуманоидных роботов, но рост на 629% также означает, что значительная часть потенциала для будущих ожиданий на несколько лет вперёд могла быть заложена в цену заранее.

Хорошая компания и хорошая цена — это далеко не одно и то же.#宇树科技上市首日大涨629% @Gate 广场