Технологии Unitree сегодня открылись резким ростом на 629%, достигнув капитализации 4449亿. Но больше всего внимания заслуживает не цена акций, а то, кто сидит за этим столом.

Meituan. Доля 8,68%, крупнейший внешний акционер, бумажная прибыль — 300亿. Ван Син не написал ни одного твита, не провёл ни одной пресс-конференции, а тихо стал крупнейшим победителем, стоящим за «первой акцией A股 в сфере гуманоидных роботов».

За этим стоит целостная логика движения капитала. Значение выхода Unitree на биржу никогда не сводилось лишь к тому, сколько стоит сама компания. Она стала «оценочным якорем» китайской индустрии гуманоидных роботов — отныне стоимость любой компании в этой сфере будут сравнивать с ней. А Meituan как крупнейший внешний акционер фактически получила право голоса в этой системе оценки.

Проще говоря, Ван Син инвестировал не только в саму Unitree, но и в право определять стоимость всего сектора. Когда отрасль войдёт в этап «проверки реальной прибыльностью», компании, играющие на хайпе, будут淘汰, а действительно работающие получат деньги. И тогда доля Meituan в размере 8,68% станет переключателем этого фильтра.

Но ирония заключается в следующем: собственный бизнес Meituan не имеет с роботами ничего общего. Курьеры доставки еды, бронирование отелей, локальные сервисы — где здесь нужен гуманоидный робот? (Если только Ван Син не хочет, чтобы в будущем роботы доставляли вам еду — но это уже другая история.) Это показывает, что инвестиции Meituan вышли за рамки синергии с основным бизнесом и перешли на уровень чистой игры с капиталом. Компания не укрепляет свой основной бизнес, а покупает билет на корабль будущего на ближайшие десять лет.

При этом реакция рынка на эти 300亿 бумажной прибыли оказалась весьма неоднозначной. Сегодня в ходе торгов акции Meituan росли почти на 3%, но к закрытию рост заметно сократился. Почему? Потому что инвесторы тоже подсчитывают: при коэффициенте P/E Unitree 811 и годовой прибыли 2.78亿 как долго продержится такая оценка? Если акции Unitree упадут вдвое, бумажная прибыль Meituan в размере 300亿 сократится до 150亿. Богатство на бумаге видно, но потрогать его нельзя.

И ещё более глубокий вопрос: когда крупнейшим акционером первой акции в сфере гуманоидных роботов становится платформа доставки еды, что это в итоге — победа технологической индустрии или победа игры с капиталом?