Скоро из-под блокировки выйдут 319 миллионов акций, а SpaceX снова поднялась выше цены IPO — на что же на самом деле ставит рынок?

SpaceX закрылась 17 августа на отметке около 146 долларов, а 20 августа примерно 319 миллионов акций ранних инвесторов и инсайдеров смогут начать торговаться.
В одном предложении: рынок прекрасно понимает, что вскоре может появиться крупная волна продаж, но деньги всё равно заранее вливаются в актив.
Ещё интереснее то, что 6 августа уже вышли из-под блокировки около 911,5 миллиона акций. Многие тогда ждали панических продаж, но SpaceX в тот день не рухнула, а затем, наоборот, продолжила отскакивать. Это показывает, что рынок теперь торгует уже не просто «ракетной компанией», а сразу тремя историями: Starlink, преимуществом монополии на запуски и инфраструктурой для ИИ.
Последний финансовый отчёт также придал уверенности быкам: выручка SpaceX во втором квартале составила 7,8 миллиарда долларов, почти удвоившись год к году, а выручка Starlink выросла на 66% и теперь формирует больше половины выручки компании. Иными словами, настоящей опорой оценки SpaceX теперь служит уже не история о «полёте на Марс в будущем», а спутниковый интернет, который приносит деньги уже сегодня.
Но, на мой взгляд, 20 августа станет настоящим стресс-тестом. Себестоимость акций у ранних инвесторов намного ниже текущей цены, и если хотя бы часть из них решит зафиксировать прибыль, новое предложение способно усилить волатильность.
Сценарий A: после выхода из-под блокировки 319 миллионов акций всё равно не удастся продать, что будет означать готовность институциональных инвесторов и дальше подбирать эти бумаги, а значит, нынешний отскок SpaceX — это не просто восстановление после перепроданности.
Сценарий B: после выхода акций из-под блокировки объём торгов вырастет, а цена снова опустится ниже цены IPO в 135 долларов. Тогда это будет означать, что предыдущий рост в большей степени отражал ожидания, что давление продавцов окажется не таким сильным, как предполагалось.
Сейчас важнее не то, сможет ли SpaceX рассказать ещё более масштабную космическую историю, а то, сколько капитала по-прежнему готово принять реальные акции, выходящие из-под блокировки. Этот ответ лучше, чем следующий запуск ракеты, покажет, какую оценку рынок сейчас даёт SpaceX.
$SPCX