#NFPShockSpikesRateCutOdds

Рынок труда США только что преподнёс крупный сюрприз — и рынки внимательно на него реагируют.

Число занятых в несельскохозяйственном секторе (Nonfarm Payrolls) в июле составило -23 000 рабочих мест, что резко ниже ожиданий экономистов роста примерно на 80 000. При этом предыдущие данные по занятости за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения суммарно на 103 000 рабочих мест. Однако уровень безработицы слегка снизился до 4,1%.

Именно поэтому последний отчёт NFP называют шоком.

В течение нескольких месяцев трейдеры следили за рынком труда в поисках признаков того, что экономика США теряет темпы. Более слабая картина занятости может снизить давление на Федеральную резервную систему, чтобы сохранять жёсткую денежно-кредитную политику, и усилить ожидания более мягких решений.

Но это не означает автоматически, что снижение ставки гарантировано.

ФРС по-прежнему должна балансировать между занятостью и инфляцией. В июльском CPI общая инфляция составила 3,4% в годовом выражении, а базовая CPI выросла до 2,5%. Инфляция движется в более управляемом направлении, но она всё ещё выше целевого уровня ФРС в 2%.

Именно это сочетание делает текущую ситуацию особенно интересной:

Более слабые рабочие места + более мягкая инфляция = более сильные ожидания ужесточения в сторону более лёгкой ДКП.

Рынки уже отреагировали: они заметно снизили ожидания повышения ставки ФРС в сентябре.

Для риск-активов это может стать важным нарративом.

Ожидания более низких ставок могут поддержать акции, криптовалюты и другие активы, чувствительные к риску, поскольку более низкие доходности делают альтернативные инвестиции привлекательнее. Более слабый доллар также может повлиять на глобальные рынки и сырьё.

Но трейдерам стоит помнить одно важное правило:

Движение рынков определяют ожидания, а не только заголовки.

Следующие отчёты по инфляции, данные по занятости, рост зарплат и коммуникации ФРС — всё это будет иметь значение.

Bitcoin может вырасти на ожиданиях снижения ставки, но также может столкнуться с резкой волатильностью, когда трейдеры начнут закладывать в цены следующий экономический сюрприз.

Шок по NFP поменял повестку.

Теперь вопрос уже не только в том, сможет ли ФРС удерживать ставки высокими.

Более важный вопрос — насколько быстро ослабевает рынок труда, чтобы снижение ставок стало всё труднее игнорировать.

Следующие несколько экономических релизов могут оказаться крайне важными.

Следите за данными. Следите за ФРС. Управляйте риском.