#CPIWatch,BetOrWait?

ДЕНЬ CPI: ДЕЛАТЬ СТАВКУ НА ДАННЫЕ ИЛИ ЖДАТЬ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ?

ОБЗОР РЫНКА

Отчёт CPI по США опубликован, и инфляция оказалась близка к ожиданиям. Общий CPI в июле вырос на 0.1% месяц к месяцу и на 3.4% год к году, снизившись с 3.5% в июне. Базовый CPI увеличился на 0.2% месяц к месяцу и на 2.5% год к году.

Это сочетание важно, поскольку рынок искал признаки замедления инфляции без нового сильного инфляционного шока.

Для трейдеров теперь вопрос заключается не просто в том, был ли CPI хорошим или плохим.

Главный вопрос — достаточно ли сильны эти данные, чтобы изменить следующее решение Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике.

СИГНАЛ CPI

Июльские данные дают относительно сбалансированную картину.

Годовая инфляция снижается, тогда как месячная инфляция остаётся положительной, а не падает резко.

Базовый CPI на уровне 2.5% год к году особенно важен, поскольку он исключает цены на продукты питания и энергоносители и даёт инвесторам более ясное представление о базовом ценовом давлении.

Таким образом, результат не создаёт сильного инфляционного шока, но и не устраняет полностью опасения по поводу инфляции.

Именно поэтому реакция рынка важнее одного лишь общего показателя.

ОЖИДАНИЯ ПО СТАВКЕ ФРС

В настоящее время Федеральная резервная система проводит политику при ставке 3.50%–3.75%. Недавние слабые данные по рынку труда уже снизили ожидания скорого повышения ставки, тогда как инфляция оставалась ключевой переменной, способной изменить этот прогноз.

Сегодняшний CPI добавляет ещё один элемент в эту головоломку.

Более мягкий тренд инфляции даёт регуляторам больше гибкости.

Но инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%.

Это означает, что трейдерам не следует автоматически воспринимать сегодняшний CPI как сигнал о приближении агрессивного смягчения денежно-кредитной политики.

БЫЧИЙ СЦЕНАРИЙ

Бычий сценарий достаточно прост.

Если инфляция продолжит замедляться, а условия на рынке труда останутся более слабыми, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики могут снизиться ещё сильнее.

Это потенциально поддержит:

Акции технологических компаний

Акции роста

Nasdaq

Золото

Bitcoin

Другие рисковые активы

Более низкие ожидаемые ставки обычно делают будущие денежные потоки более привлекательными и могут улучшить аппетит к риску на финансовых рынках.

Для криптотрейдеров сочетание снижающейся инфляции и ослабления условий на рынке труда может оказаться особенно важным, поскольку Bitcoin исторически сильно реагировал на изменения ликвидности и ожиданий относительно денежно-кредитной политики.

МЕДВЕЖИЙ СЦЕНАРИЙ

Медвежий сценарий ещё не исчез полностью.

Инфляция на уровне 3.4% по-прежнему значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.

Цены на энергоносители, тарифы и другие факторы роста издержек могут вновь ускорить инфляцию позднее в этом году.

Последний оперативный прогноз Cleveland Fed также указывает на более высокую месячную инфляцию в августе: оценка на август составляет 0.35% для общего CPI и 0.20% для базового CPI.

Это означает, что сегодняшний более мягкий отчёт не следует воспринимать как доказательство того, что инфляция окончательно вернулась к нисходящему тренду.

Один более сильный отчёт может быстро изменить ожидания по ставкам.

ДЕЛАТЬ СТАВКУ ИЛИ ЖДАТЬ?

Именно здесь важна торговая дисциплина.

Немедленно делать ставку на масштабное ралли только потому, что CPI оказался более мягким, может быть опасно.

Лучший подход — следить за подтверждением со стороны рынка.

Если доходность казначейских облигаций продолжит снижаться, доллар ослабнет, Nasdaq сохранит силу, а Bitcoin подтвердит движение растущим объёмом, бычья интерпретация станет более убедительной.

Если доходности развернутся вверх, а рисковые активы потеряют импульс после публикации CPI, рынок может сигнализировать о том, что трейдеры по-прежнему обеспокоены перспективами инфляции.

ДИНАМИКА ЦЕН ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЕ

CPI вызывает волатильность, поскольку алгоритмы и институциональные трейдеры реагируют в течение секунд.

Но первое движение не всегда становится окончательным.

Распространённая модель выглядит так:

Публикация CPI

Первоначальный всплеск

Снятие ликвидности

Разворот

Итоговое направленное движение

Именно поэтому ожидание первых 15–30 минут динамики цены иногда даёт более ясную картину, чем немедленный вход после публикации данных.

Для высоковолатильных активов, таких как Bitcoin, это различие особенно важно.

ВЛИЯНИЕ НА BTC И КРИПТОВАЛЮТЫ

После публикации CPI трейдерам Bitcoin следует внимательно следить за тремя переменными:

Сила доллара

Доходность казначейских облигаций

Аппетит к риску

Ослабление доллара в сочетании со снижением доходностей обычно создаёт более благоприятную среду для Bitcoin.

Укрепление доллара и рост доходностей могут привести к противоположному эффекту.

Таким образом, сам показатель CPI — лишь одна часть уравнения.

Именно интерпретация этого показателя рынком в конечном итоге двигает цены.

ТОРГОВЫЙ ПЛАН

Мой подход — подтверждение вместо прогнозирования.

Бычье подтверждение:

Инфляция продолжает снижаться

Доходности казначейских облигаций снижаются

Доллар слабеет

Nasdaq укрепляется

BTC пробивает сопротивление на повышенном объёме

Медвежье подтверждение:

Доходности разворачиваются вверх

Доллар укрепляется

Рисковые активы теряют импульс

BTC не может пробить сопротивление

Объём продаж увеличивается

Если сигналы неоднозначны, ожидание — это не проявление слабости.

Это управление рисками.

БОЛЕЕ ШИРОКАЯ КАРТИНА

Июльский отчёт CPI даёт рынкам относительно конструктивный сигнал по инфляции, но не решает полностью проблему ФРС в области денежно-кредитной политики.

Общая инфляция по-прежнему выше целевого уровня.

Базовая инфляция остаётся повышенной по сравнению с целевым показателем ФРС.

Условия на рынке труда ухудшились.

А будущие ценовые риски, связанные с энергоносителями и тарифами, остаются потенциальными источниками инфляции.

Это ставит ФРС перед сложной задачей балансирования.

Слишком раннее снижение ставок может привести к повторному ускорению инфляции.

Сохранение жёсткой политики в течение слишком долгого времени может привести к дальнейшему ослаблению экономического роста.

ИТОГОВЫЙ ВЕРДИКТ

Сегодняшний CPI — не повод вслепую делать ставку на рисковые активы.

Это повод пересмотреть вероятность различных сценариев.

Данные достаточно мягкие, чтобы снизить непосредственное инфляционное давление, однако общий показатель на уровне 3.4% и базовый показатель на уровне 2.5% показывают, что борьба с инфляцией ещё не завершена.

Для трейдеров подтверждение теперь ценнее прогнозирования.

Если доходности снижаются, доллар слабеет, а BTC и акции пробивают уровни вверх на высоком объёме, бычья интерпретация CPI получает больше оснований.

Если первоначальное ралли угасает, а доходности растут, ожидание более благоприятной точки входа может быть более разумным решением.

Настоящая сделка — не сам CPI.

Настоящая сделка — это то, как рынки оценивают следующее решение Федеральной резервной системы.

ДЕЛАТЬ СТАВКУ СЕЙЧАС ИЛИ ЖДАТЬ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ?

#CPIWatch,BetOrWait?