Золото как инструмент хеджирования снова не сработало? Не пользуйтесь старой картой, чтобы найти путь в завтрашний день

Сегодня за мониторингом котировок, думаю, многие так же, как и я, недоумевают: вновь вспыхнули боевые действия на Ближнем Востоке, суда-нефтевозы в Красном море подвергаются атакам, Brent уверенно пробил отметку в 100 долларов. По идее, средства должны были уже потянуться в золото как в защитный актив. Но реальность такова: спотовое золото на уровне 4040 долларов находится под жестким давлением и даже продолжает снижаться. Почему вдруг перестала работать традиционная логика «хеджирования»?
Если посмотреть на текущую динамику, ключ — понять одну «фатальную» цепочку передачи: война поднимает цены на нефть, рост цен на нефть разгоняет инфляционные ожидания, а инфляция подталкивает к ожиданиям ужесточения ДКП. Когда доходности по американским гособлигациям поднимаются выше 4,7%, капитал естественным образом уходит от бездоходного золота в сторону доллара. Проще говоря, на этот раз огонь войны не стал подставкой под золото — он превратился в молот, который бьет по цене. Плюс вступили в силу новые американские тарифы — получается «двойной удар» из-за сильного доллара и высоких ставок, из-за чего золото в краткосрочной перспективе просто не может перевести дух.
Посмотрим на серебро: сегодня оно падает даже хуже, чем золото. Помимо того, что оно тянется за рынком под нож повышения ставок, негативный фактор для российского сектора солнечной энергетики (охлаждение спроса) тоже накрыл его. Когда одновременно страдают и финансовые, и промышленные драйверы, рыночная «эластичность» серебра на падении раздувается до предела.
Но при виде такого обвала я лично считаю, что не стоит впадать в чрезмерную панику. Долгосрочная основа золота никуда не делась: мировые центробанки продолжают молча скупать металл, а тренд на дедолларизацию по-прежнему жестко удерживает нижнюю границу цены. Текущее резкое падение — в большей степени результат «панического топтания» краткосрочного капитала на фоне крайних ожиданий по ужесточению политики.
Сейчас все краткосрочные игры крутятся вокруг июльского заседания ФРС ближе к концу месяца. Шторм еще не стих, и в таком рынке, полном разногласий, не спешите подставляться под «падающий нож»: лучше держать руки при себе и дать «пули полетать» — это то, что стоит делать прямо сейчас. #Gate事件合约首发狂欢 $XAUT