#夏日创作营 机构连续抄底 — прорыв уже на подходе?

Недавно сигналы, которые выводят ончейн-данные, становятся всё более позитивными, а общая обстановка продолжает улучшаться.
С точки зрения потоков капитала, институционалы уже начали возвращаться на рынок. Спотовые BTC-ETF три дня подряд держат чистый приток: в сумме привлечено около $368 млн. BlackRock и Fidelity остаются главными источниками покупок, при этом давление от погашений GBTC заметно снизилось — это указывает на то, что ранее ушедшие средства постепенно возвращаются.

Позитив виден не только в краткосрочных данных: как за последнюю неделю, так и за последний месяц, капитал ETF снова перешёл в чистый приток. Желание институциональных участников накапливать актив заметно усилилось по сравнению с периодом до этого, а рыночные настроения начали постепенно восстанавливаться.

Параллельно в деривативном сегменте тоже наблюдаются положительные сдвиги. Объём позиций по фьючерсам и опционам продолжает расти: рыночная «защитная» (hedging) тревожность снижается, спрос на put-страхование падает. В итоге общее настроение, которое ранее склонялось к осторожности и медвежьему уклону, постепенно сменяется нейтрально-бычьим. Что касается опасений по поводу давления со стороны продавцов, то сейчас это не выглядит заметным. Приток BTC на биржи по-прежнему на низком уровне: признаков массового перевода крупных объёмов на биржи для последующей продажи нет. Это означает, что общее настроение держателей остаётся сдержанным (они скорее не спешат продавать), а структура «костяка» по сути стабильна.

В совокупности сейчас по всем ключевым параметрам — ликвидность, ончейн-данные и рыночные настроения — картина больше смещается в пользу быков: не хватает лишь того, чтобы объёмы торгов ещё сильнее увеличились для окончательного подтверждения. Если в дальнейшем удастся закрепиться выше $65 700, потенциал дальнейшего роста, вероятно, будет открываться.
Логика для шорта на текущем этапе недостаточно убедительна: открывать позицию против тренда нужно особенно осторожно. Кроме того, по позиции шортов, хотя шортов по-прежнему немало, так и не сформировалась централизованная «прибивающая» сила. На днях сумма ликвидаций у шортов заметно превышает ликвидации у лонгов: множество шортов возле $65 000 вынужденно выходили по стопам. Структура роста на 4-часовом таймфрейме сохраняется, явных сигналов ослабления вроде дивергенций на вершине пока нет.
Отдельно стоит отметить, что фандинг по бессрочным контрактам всё ещё удерживается около отрицательных значений. Это означает, что стоимость удержания шортов продолжает расти. Если цена будет дальше медленно подниматься, сохраняется шанс спровоцировать новую волну шорт-сквиза (ликвидаций шортов). Каждый подъём может вынуждать всё больше шортов закрываться по стопам, а эти возвратные покупки, в свою очередь, будут подталкивать цену вверх. Дальше основной фокус — на объёмах. Если удастся увеличить объёмы и уверенно закрепиться выше $66 000, то текущий сценарий роста можно считать в основном подтверждённым. В краткосроке есть шанс сначала протестировать зону $67 000–$67 500, а затем попытаться атаковать район $68 000.

На данный момент у медведей временно нет явного преимущества, а риск шорта «против течения» растёт. В краткосрочной перспективе следите за возможностью набора позиции на понижениях (низких входах) после откатов: не гнаться за ростом, не открывать бездумно плечо и дождаться, пока тренд действительно подтвердится, прежде чем наращивать объём. Рынок никогда не про то, кто точнее всего предскажет, а про то, кто сможет сохранять достаточно терпения во время волатильности.