UBS: Полупроводники переходят в фазу расслоения, «AI-командные» торги продолжают сохраняться

Deep Tide TechFlow сообщает: по данным направления потока исследований, UBS 20 июля 2026 года опубликовал бюллетень SemiBytes, где оценил, что сектор полупроводников после периода всеобщего роста переходит в стадию резкой дифференциации. Тренд “AI как основная линия” и связанные с ним консолидированные покупки все еще сохраняются.

Отчет охватывает пять ключевых тем. Появление Kimi K3 стимулировало очередное обновление масштаба открытых моделей, а более длинные контекстные окна усиливают спрос на HBM и память; крупнейшим бенефициаром названа NVIDIA. В следующие несколько лет совокупный свободный денежный поток Micron, как ожидается, может превысить 400 млрд долларов. После снятия запрета на обратный выкуп теоретическая доля buyback может составить более 40%. При этом рынок пока недостаточно учел это.

Внутри сегмента симуляционных чипов усиливается разветвление. Для бумаг с более высокой долей AI уже сформировалась премия по мультипликатору P/E на уровне 42 раза; для автомобилей и промышленных экспозиций оценки по-прежнему держатся около исторических средних. Показатели загруженности позиций указывают, что Lam Research, Broadcom, Seagate, Micron и AMD по-прежнему находятся в состоянии крайне переполненных лонгов.