Огонь и лед: безудержный рост Nvidia и нарастающее отсутствие Китая

Финансовый отчёт Nvidia за первый квартал 2027 финансового года выдал потрясающий для всего мира результат: выручка — 81,6 млрд долларов, рост на 85%, чистая прибыль — 58,3 млрд долларов, скачок на 211% в годовом выражении. Сегмент дата-центров обеспечил 75,2 млрд долларов при темпе роста 92% год к году, став абсолютным локомотивом. Архитектура Blackwell полностью набирает объёмы, а спрос на AI-инфраструктуру растёт по модели «параболического» роста. Компания также дала прогноз на следующий квартал в 91 млрд долларов и объявила о выкупе акций на 80 млрд долларов. Nvidia больше не просто чипмейкер — она превращается в системную платформу AI-инфраструктуры.

Однако на фоне этого процветания присутствие Китая становится всё менее заметным. В 2022 финансовом году Китай обеспечивал 26,4% выручки Nvidia; а в 2026 финансовом году эта доля упала примерно до 9%. В текущем квартале Nvidia не поставляла в Китай ни одного продукта серии дата-центров Hopper, тогда как в прошлом квартале выручка этого направления для китайского рынка составляла ещё 4,6 млрд долларов. Генеральный директор Дженсен Ху признаёт, что из‑за американских экспортных ограничений Nvidia «практически передала китайский рынок AI‑чипов Huawei», а в финансовом планировании полностью исключила вклад Китая.

Этот контраст раскрывает более глубокие структурные изменения. Взрыв Nvidia подпитывается глобальной гонкой вооружений в сфере AI‑инфраструктуры — сверхкрупные облачные провайдеры и компании, создающие AI‑модели, наперегонки закупают её решения для «AI‑фабрик». А сокращение китайского рынка — это отражение того, как геополитика перестраивает карту полупроводниковой индустрии. Экспортные ограничения США, ускорение отечественной замены в Китае (в том числе на примере Huawei Ascend), а также политика «покупка чипов Nvidia требует наличия отечественных чипов» — всё это выдавливает пространство Nvidia в Китае с двух сторон: и со стороны спроса, и со стороны предложения.

Стратегия Nvidia — «утратить одно, чтобы вернуть другое». Компания уже прокладывает путь в новый бизнес с помощью Vera CPU, открывая ежегодно почти 20 млрд долларов, и ожидает, что адресуемый рынок CPU достигнет 200 млрд долларов. Дженсен Ху заявляет, что хочет вернуться на китайский рынок, но в краткосрочной перспективе: «не ждите никаких ожиданий». Возможно, это и есть точное отражение реального портрета технологического мироустройства в эпоху AI: технологиям нет границ, но чипам — есть границы. #夏日创作营