#沃什称AI是否引发通胀取决于美联储 Уолл-стрит шепчет: виноват рост цен на AI, но инфляцию не признаём

Председатель ФРС Уолш в июле на слушаниях в Конгрессе дал рынку новый ориентир: рост расходов на AI-инфраструктуру действительно подталкивает цены на чипы и дата-центры, но это не означает «устойчивую инфляцию» — решение за ФРС, а не за AI.

Его логика довольно запутанная, но внутренне согласованная: рост цен из‑за AI — это разовый шок со стороны предложения, со временем предложение догонит; это не то же самое, что геополитические конфликты, которые подрывают способность обеспечивать предложение и приводят к настоящей инфляции. Уолш даже хочет повторить сценарий времён Гринспена 90‑х: сделать ставку на то, что AI подтянет совокупную факторную производительность, дать ФРС пространство для снижения ставок, а цены при этом могут и не разогнаться.

Для торговли это несколько намёков: если Уолш действительно закрепит тезис «рост цен на AI ≠ инфляция» и ястребиный тон ФРС пойдёт на спад, то цепочка вроде NVDA и MSFT по‑прежнему останется любимицей истории про «свободные условия» для капитальных затрат на AI; премия за ликвидность вернётся, и BTC тоже получит свою долю. И наоборот: если зарплатно-ценовая спираль будет раскручиваться AI-инвестициями, а ФРС сменит риторику, историю придётся переписывать.

Одной фразой: сам по себе AI — это история со стороны предложения или спроса, и то, как Уолш проведёт линию своей ручкой, может стоить дороже, чем отчётность Nvidia. #夏日创作营