#夏日创作营

Эфириум лидирует, прибавив 7%, обогнав биткоин: за неделю рост 10,22% и новый максимум на отскоке — сигнал восстановления или лишь краткосрочная ротация?

В июле крипторынок переживает долгожданную волну отскока. По состоянию на 16 июля, ETH (эфириум) за прошедшую неделю суммарно вырос примерно на 10,22%, тогда как BTC (биткоин) за тот же период прибавил лишь около 3%. После публикации данных CPI 15 июля эфириум за день подскочил более чем на 6% до примерно $1 890, а биткоин в тот же день прибавил лишь более чем на 4%. На момент публикации эфириум торгуется по $1 829, снизившись за 24 часа на 4,27%. Рыночная капитализация — $221,8 млрд. Это сигнал восстановления тренда или кратковременная ротация?

一、Драйверы лидерства ETH с ростом 10,22%

Эфириум лидирует: +7% относительно биткоина, недельный рост 10,22% и новый максимум на отскоке. Я считаю, что ключевой драйвер этой волны отскока лежит в двух плоскостях — макро и потоках капитала.

Макроэкономика

Инфляция в США в июне снизилась на 0,4% в помесячном выражении (CPI). Это крупнейшее месячное падение с апреля 2020 года. Инфляция остывает сильнее ожиданий, что усиливает прогнозы, что ФРС в июле сохранит ставку без изменений. Риск-аппетит заметно возвращается, и именно крипторынок становится главным бенефициаром. Когда риск-аппетит усиливается, биткоин поднимается примерно с $62 000 до $64 900, эфириум растет на 7% до $1 884, и около $300 млн коротких позиций по нему были ликвидированы.

Ключевое различие в потоках капитала

В первую неделю июля спотовые ETF на эфириум привлекли около $187 млн, рынок подряд фиксировал притоки в течение 16 торговых сессий — суммарно более $1,8 млрд; одновременно спотовые ETF на биткоин имели отток около $325 млн. 16 июля дневной чистый приток в спотовые ETF на эфириум достиг $53,83 млн, при этом BlackRock ETHA занял $45,29 млн.

По состоянию на 15 июля чистая стоимость активов (NAV) спотовых ETF на эфириум составила $10,399 млрд, а исторический совокупный чистый приток — $11,07 млрд.

Важно отметить: в первые три торговых дня текущей недели (с 13 по 15 июля) спотовые ETF на эфириум в США суммарно привлекли около $96 млн — это уже больше, чем объем притока за всю прошлую неделю ($84 млн).

Мы полагаем, что дивергенция потоков — когда капитал перетекает из ETF на биткоин в ETF на эфириум — это наиболее значимый сигнал текущего лидерства эфириума. Это не просто общий рост рынка, а избирательная переоценка и перенастройка институционального капитала.

二、Прорыв ETH/BTC: смена структуры или технический отскок?

На фоне того, что эфириум лидирует (+7% относительно биткоина) и за неделю прибавляет 10,22% с новым максимумом на отскоке, ключевым индикатором характера восстановления является соотношение ETH/BTC. 3 июля этот показатель ненадолго тестировал уровень 0,035 — максимум с 2026 года; по итогам недели на 16 июля соотношение снова прибавило 6,14% до 0,02971.

Я считаю, что данный прорыв имеет техническое значение.

ETH/BTC уже пробил нисходящую трендовую линию, которая удерживала цену 301 день. С конца 2025 года до первой половины 2026 года ETH/BTC находился в нисходящем канале, а затем — удержав поддержку на 0,0252 — удалось выполнить этот ключевой пробой.

Аналитики в целом считают: если недельное закрытие подтвердит удержание выше 0,035, то вероятность устойчивой ротации, в которой доминирует эфириум, заметно вырастет. Мы также отмечаем историческую ремарку от Research руководителя Sharplink Steven Ehrlich: в 2020–2025 годах в июле эфириум в среднем рос примерно на 43%, тогда как в годы падения среднее падение составляло лишь около 5%.

Мы считаем, что асимметрия — когда «победители растут больше, чем проигравшие падают» — статистически поддерживает сильное июльское поведение.

Но стоит учесть: 17 июля эфириум откатился примерно до $1 875, что показывает — давление на фиксацию краткосрочной прибыли уже начинает проявляться.

Сигнал восстановления или краткосрочная ротация?

Возвращаясь к исходному вопросу: эфириум лидирует, прибавив 7% относительно биткоина, недельный рост 10,22% и новый максимум на отскоке — это сигнал восстановления или краткосрочная ротация? Мы можем оценить характер текущей волны по трем измерениям:

Первое: устойчивость институционального поведения

В неделю с 6 по 10 июля спотовые ETF на эфириум привлекли около $84,42 млн — это завершило период с восьми недель подряд оттоков капитала. 14 июля общий чистый приток составил $58,33 млн; 15 июля общий чистый приток — $53,83 млн, из которых BlackRock ETHA занял $45,29 млн, то есть более 84% от общего притока за день. Исторический совокупный чистый приток BlackRock ETHA уже достиг $11,282 млрд. По состоянию на 15 июля исторический совокупный чистый приток спотовых ETF на эфириум составил $11,07 млрд.

Однако 16 июля спотовые ETF на эфириум показали чистый отток $28,04 млн, что указывает: устойчивость притока все еще остается волатильной. Пока эта тенденция сохраняется, лидерство эфириума получает фундаментальную поддержку; но «качели» в однодневных данных также напоминают, что делать слишком ранние выводы не стоит.

Второе: подтверждение по ETH/BTC

Мы считаем, что ключевым сигналом структурного перетока капитала от биткоина к эфириуму будет недельное закрытие выше 0,035. Сейчас этот показатель еще не закрепился на уровне: 3 июля он ненадолго тестировал 0,035, но по итогам недели на 16 июля откатился до 0,02971.

С технической точки зрения ETH/BTC подходит к прорыву облака Ишимоку. Сверху накладываются плотные красные облака, а также нисходящая трендовая линия, идущая с конца 2025 года по настоящее время. Можно сказать, что откат с 0,035 до 0,02971 означает: сверху по-прежнему давит сила предложения, а подтверждение эффективности прорыва потребует недельного закрытия.

Третье: глубина улучшения фундаментала

On-chain данные показывают: объем развертываний смарт-контрактов на эфириуме вырос на 303% относительно 90-дневной средней. В прошлых периодах в истории on-chain данных наблюдалось: после нескольких волн активности по развертываниям, которые резко подскакивали в начале 2024 года и в середине 2025 года, ETH затем в течение последующих восьми недель рос на 40% или более.

Я полагаю, что грядущее обновление Gl Amsterdam станет еще одним важным катализатором.

Согласно данным Ethereum Foundation, ожидается, что это обновление будет развернуто в мейннете примерно 16 сентября 2026 года. Лимит газа по блокам будет существенно повышен — с 60 млн до 200 млн, цель — поднять пропускную способность сети до 10 000 TPS, а также снизить комиссии для второго слоя rollup примерно на 70%.

Вывод

Так эфириум сейчас — сигнал восстановления или краткосрочная ротация?

Я считаю, что текущая волна лидерства эфириума сочетает в себе признаки и сигнала восстановления, и краткосрочной ротации. Устойчивые притоки институциональных денег и улучшение фундаментала делают эту динамику более воспроизводимой, чем просто эмоциональный отскок; однако показатель ETH/BTC еще не завершил ключевой прорыв, а давление фиксации краткосрочной прибыли нельзя игнорировать. Это больше похоже на раннюю «пристрелку» структурной ротации: ответ даст динамика ETF-фондов и траектория ETH/BTC в ближайшие 1–2 недели.