Уолл-стрит: цены на нефть вернулись к $90; на этой неделе Google и Tesla решили повысить уровень риска; BofA предупреждает, что рыночные настроения перегреты

По понедельникам—пятницам каждое утро фокусируемся на макро, американских акциях, AI, драгоценных металлах и нефти: возвращаемся к рынку через данные, улавливаем преимущество по трендам — продукт PANews.

В прошлую пятницу три ключевых индекса США синхронно закрылись снижением: Dow упал на 0,77%, S&P 500 — на 1,01%, Nasdaq — на 1,40%, а распродажа акций чипов стала главной переменной, которая давила на рынок.

Тревожит трейдеров не столько величина падения индексов, сколько то, что Филадельфийский индекс полупроводников (SOX) подтвердил уход в технический «медвежий» рынок. С SOX с пика в июне откатилось более чем на 20%, за прошлую неделю падение составило почти 9%, а с начала июля — более 18%. Рынок начал заново оценивать, не «переплатили» ли уже AI компании за будущие расходы на капвложения и рост в ближайшие несколько лет.

Трейдеры Goldman отмечают, что за последние 48–72 часа тревога инвесторов в США вокруг коррекции по AI и полупроводникам заметно усилилась. Charlie McElligott из Nomura предупреждает: если техкартина продолжит ухудшаться, это может запустить отрицательную обратную связь — вынужденные закрытия позиций лонгами и наращивание позиций шортами.

Резкая эскалация конфликта Иран—США: резко падает трафик судов через Ормуз

Ближневосточные риски на выходных резко усилились: Центральное командование США сообщило, что за последние два дня погибли уже третий военнослужащий США, после чего американские силы нанесли удары по целям в Иране — это стало восьмой подряд ночной серией авиаударов. Цели включали объекты берегового наблюдения, ПВО и инфраструктуру, которая угрожает судоходной способности Ормузского пролива.

Со своей стороны Иран угрожает: «без разрешения ни одна капля нефти, природного газа или удобрений не пройдет через Ормуз», и утверждается, что перехвачены несколько судов. Ормуз — жизненная артерия глобальной транспортировки энергоресурсов, и любое прекращение прохода означает, что рынку придется немедленно покупать «премию за войну».

Цена нефти отреагировала первой: в понедельник в начале азиатской сессии Brent выросла более чем на 3% и пробила отметку 90 долларов; WTI прибавляет около 3% и держится примерно выше 84 долларов. Ранее Brent в прошлую пятницу уже приближалась к 88 долларов и показала крупнейший недельный рост с апреля.

Аналитик UBS по сырьевым товарам Giovanni Staunovo заявил, что сокращение числа танкеров, выходящих из залива, и атаки на энергетическую инфраструктуру снова ужесточают баланс на нефтяном рынке. Сейчас трейдеры следят за тем, сможет ли WTI закрепиться выше 82 долларов и пойти к 85 долларов; если нефть продолжит рост, рынок сместится от «премии за риск выходных» к торговле «вторичным всплеском энергетической инфляции».

4 000 и 50 долларов стали ключевыми психологическими уровнями, ниже которых золото и серебро не должны опускаться

По стандартному сценарию эскалация на Ближнем Востоке должна поддержать золото, но на этот раз это происходит не так легко. Деньги с одной стороны покупают защиту, а с другой опасаются, что рост нефтяных цен подстегнет инфляцию и приведет к возвращению роста ставок, что давит на оценку активов без купона.

Независимый исследователь инфляции Kelsey Williams предупреждает: неоднократные попытки золота протестировать 4 000 долларов не дали закрепиться на уровне — и теперь 4 000 долларов превращаются в чрезмерно «перегруженную» психологическую линию обороны. Если этот диапазон будет потерян, следующая волна явных покупок может ждать уже в районе 3 400 долларов: падение цены может оказаться не медленным «сползанием», а резким гэпом вниз.

Серебро подало предупреждение раньше: Williams считает, что несколько торговых дней подряд неспособность вернуться выше 60 долларов показывает, что деньги, связанные с промышленным металлом, начали уходить. Если 50 долларов будет пробито, серебро может падать быстрее и сильнее, чем золото.

Самая опасная комбинация — «нефть растет, облигации падают, доллар растет»

Сейчас ключ в макроторговле — реакция 10-летней доходности гособлигаций США после роста цен на нефть. Если доходности снижаются, это означает приток капитала в трежерис как в защиту: даже при давлении на риск-активы снижение ставок может смягчить давление на оценки. Наоборот, если нефть растет и одновременно 10-летняя доходность США повышается, значит рынок воспринимает обострение на Ближнем Востоке как инфляционный шок, и оценка техсектора будет сжиматься напрямую.

Доллар становится индикатором стресса: если доллар пробивает 101, нефть растет, доходность по гособлигациям повышается, а золото не растет, это показывает, что мировой капитал перетекает в долларовую ликвидность, а не в традиционные защитные активы — обычно это самое неблагоприятное окружение для риск-активов.

Кроме того, внутри ФРС усиливаются «ястребиные» голоса. Председатель Cleveland Fed Beth Hammack заявила, что компании впервые уже прямо обозначили необходимость действий ФРС для сдерживания инфляции; ощущение отчаяния у потребителей при напряженном денежном потоке усиливается, что намекает: обсуждение повышения ставок может вновь оказаться на столе. Michael Hartnett из Bank of America также отметил, что «бычье/медвежье» соотношение (bull/bear indicator) Bank of America поднялось до 9,6 — исторического экстремума; позиционирование рынка крайне переполнено. Он рекомендует инвесторам летом выходить из риск-активов и переходить в долгосрочные облигации, защитные акции, бумаги с высокой дивидендной доходностью и в доллар.

У AI-трейдинга начинается настоящее испытание: техсектор входит в окно подтверждения отчетностями

Прошлая неделя показала смену роли чипов: из лидера роста они превратились в центр распродаж. Деньги начали сомневаться, что постоянно раздуваемые AI-капвложения у сверхкрупных технологических компаний способны превратиться в достаточно большую прибыль.

В прошлую пятницу «звездные» техакции упали почти все: Google A — на 2,17%, Meta — на 2,79%, Nvidia — на 2,21%, Amazon — на 1,06%, Tesla — на 2,61%, Microsoft — на 1,82%, и только Apple выросла на 0,14%. Внутридневно Apple один момент обогнала Nvidia по капитализации и вновь вернула себе первое место в мире по рыночной стоимости — это символизирует поворот капитала от «AI hardware β» к «платформам обороны денежных потоков».

• Hartnett из BofA обозначил эту неделю как ключевой этап подтверждения: если Mag7 сократит AI-капвложения и при этом акции не смогут обновлять максимумы, это ударит по росту и по ценам активов одновременно — и может распространиться на банки, брокеров, промышленные и другие циклические сектора. Hartnett подчеркнул, что если Mag7 ETF (MAGS) упадет ниже 65 долларов, то под давлением окажутся циклические сегменты рынка целиком; если же пробьет 70 долларов, это станет сигналом для повторного входа. Он напомнил, что на фоне текущей эйфории/консенсуса пришло время контртрейд-стратегий (то есть шортить чипы и лонговать защитные активы).

• Chief Investment Officer Kevin Mahn из Hennion & Walsh тоже предупреждает: если Google выпустит сигналы о сокращении бюджета на AI-инвестиции, это может вызвать цепной шок по всей AI-цепочке поставок.

• Goldman в свою очередь подчеркивает: рынок сейчас волнует не то, существует ли спрос на AI, а то, смогут ли более широкий круг компаний в цепочке поставок реализовать прибыль за счет спроса на AI. Облачные гиганты, включая Microsoft, Amazon, Google, Meta, делают ставки на AI-инфраструктуру со скоростью, превышающей операционный денежный поток; принесет ли эта волна капвложений отдачу — определит «потолок» оценок для американских акций во второй половине года.

Параллельно усиливается конкуренция AI-моделей в Китае, что добавляет давления на американский рынок. Новая модель Kimi K3 от Moonshot AI привлекла внимание: Goldman говорит, что она заходит в конкуренцию за high-end модели с 2,8 триллиона параметров и поднимает цену API до нового максимума для китайских моделей; DeepSeek V4 официальная версия выйдет уже в ближайшую неделю и вводит механизм оплаты по пиковым и непиковым периодам. Для трейдеров в США это означает, что возможности AI-моделей быстро «товаризируются», и срок окупаемости капитальных затрат в железо и облака придется переоценить заново.

Конкретные действия по проектам и колебания котировок:

• SK Hynix: в прошлую пятницу закрылась ростом на 1,13%, а в течение дня заметно разгонялась. По сегменту памяти: Seagate Technology +5,66%, Western Digital +2,23%, Micron в течение дня поднималась более чем на 5%, но закрылась -0,5%, а SanDisk —3,99%.

• Nvidia: в прошлую пятницу -2,21%. Nvidia оказалась вовлечена в «переполненный» трейд в полупроводниках: рынок опасается, что спрос на AI-вычисления силен, но уже слишком много оптимизма заранее заложено в оценку. В смежных сегментах: AMD -1,03%, Broadcom -0,97%, TSMC ADR -2,77%, Applied Materials — более чем на 5%, Texas Instruments — более чем на 2%.

• TSMC: -2,77%. CFO TSMC Хуан Жэньсюнь заявил, что компания ускоряет строительство завода в Аризоне и добавляет инвестиции в размере 1000 миллиардов долларов, доведя общий объем инвестиций в США до 2650 миллиардов долларов; основной драйвер — спрос со стороны AI. Однако рынок интерпретирует это как дальнейшее повышение уровня капвложений: в краткосрочных настроениях «спрос сильный» больше автоматически не означает «акции растут». Смежная цепочка производителей оборудования для полупроводников тоже под давлением: Applied Materials и Lam Research заметно снизились.

• Google: -2,17%. Google опубликует отчет в среду после закрытия торгов. Рынок сосредоточен на темпах роста Google Cloud, монетизации AI, трендах поисковой рекламы и плане по капвложениям 175–180 миллиардов долларов. BofA повысил прогноз темпа роста Google Cloud в текущем квартале до 70% и дал целевую цену 430 долларов; но больше всего рынок беспокоит, если Google даст понять, что инвестиции в AI замедляются — тогда будет пересмотрена оценка всей AI-цепочки.

• Tesla: -2,61%. Отчет Tesla на этой неделе станет «жестким боем» для нарратива про AI и автопилот. Несмотря на то, что во 2-м квартале поставки составили 48,01 миллиона — выше ожиданий, а Cybercab расширили до Майами, компания резко подняла прогноз капвложений на 2026 год с 200 миллиардов долларов до 250 миллиардов долларов и предупредила, что высокие инвестиции в AI и автопилот могут привести к отрицательному свободному денежному потоку. RBC дала целевую цену 500 долларов, но рынок крайне осторожен к его оценкам по марже автопроизводства и по траектории монетизации AI. В смежных сегментах: за автосегментом будут следить по отчету GM, а по цепочкам в сторону EV и автопилота давление также растет.

• Apple (AAPL): +0,14%. Внутридневно капитализация Apple на время превысила капитализацию Nvidia. Рынок рассматривает это как сигнал смены стиля: когда трейд «AI hardware» уходит в отлив, капитал начинает отдавать предпочтение активам с более устойчивыми денежными потоками, сильной способностью к buyback и меньшим давлением по капвложениям.

• Intel: -2,00%. Intel опубликует отчет в четверг после закрытия торгов. Рынок следит за контрактным производством, спросом на AI-серверы, маржой и прогрессом выполнения планов по Panther Lake и Clearwater Forest. Хотя HSBC удвоила целевую цену до 200 долларов и впервые отдельно оценила контрактное производство (Foundry), а также прогнозирует, что выручка от Foundry превысит 55 миллиардов долларов, компания все равно следует за глубоким откатом всего полупроводникового рынка.

• IBM: отчет в среду после закрытия торгов. Ранее компания заранее раскрыла предупреждение по результатам во 2-м квартале: CEO признал, что «в этом квартале мы ошиблись». Акции обвалились на 25%; Evercore ISI отмечает, что вопрос, будет ли понижен годовой прогноз, определит, произойдет ли повторная распродажа в секторе ПО.

На что обратить внимание на этой неделе:

20 июля (понедельник)

• Финал Кубка мира: завершился финал ЧМ-2026 на стадионе New York MetLife, Испания в дополнительное время 1:0 обыграла Аргентину и спустя 16 лет снова стала чемпионом.

• Политическая повестка Великобритании и закрытие WAIC: Энди Бернхэм вступает в должность премьер-министра Великобритании и произносит речь; завершается Всемирный конгресс по искусственному интеллекту, внимание на то, как официальный релиз DeepSeek V4 и запуск механизма тарификации по пикам и спадам простимулируют сектор AI-моделей.

• Крупные отчеты (время по восточному побережью США): AMC Theatres (AMC, до открытия), Domino's Pizza (DPZ, до открытия), Zion Bank (ZION, после закрытия).

21 июля (вторник)

• Управление по делам госполитики Китая проводит серию тематических пресс-брифингов «Старт и разгон “плана пятнадцатилетнего периода”», с рассказом о ускорении строительства транспортной державы и др.

• 08:00: Южная Корея публикует данные по экспорту за первые 20 дней июля — это ранний индикатор состояния полупроводников и глобальной торговой конъюнктуры.

• Крупные отчеты: General Motors (GM) опубликует отчет до открытия 21 июля; рынок следит за давлением тарифов, производством в Северной Америке, прибылью в EV и отдачей капитала. Также отчеты до открытия опубликуют 3M, Novartis и Charles Schwab.

22 июля (среда) (технологический «супердень»)

• 21:00: пройдет глобальная презентация новых продуктов Samsung Galaxy — рынок смотрит, будут ли новые устройства оснащены расширенными возможностями AI на устройстве (端侧AI).

• Конференция AMD “Advancing AI 2026”: CEO Лиза Су выступит с докладом и покажет end-to-end AI-решение от чипов до софта — это напрямую определит, сможет ли остановиться падение акций чипов и начаться отскок.

• Крупные отчеты: Google (GOOGL, после закрытия), Tesla (TSLA, после закрытия), IBM (IBM, после закрытия), Texas Instruments (TXN, после закрытия), ServiceNow (NOW, после закрытия), Chicago Mercantile Exchange (CME, до открытия).

23 июля (четверг)

• 20:15: решение ЕЦБ по ставкам и пресс-конференция Лагард. Рынок ожидает «без изменений», но заявления по инфляции и по планам сокращения ликвидности вызовут волатильность в евро и на глобальном рынке гособлигаций.

• 20:30: количество первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю. Ожидание рынка — около 214 тыс. Если первичные заявки заметно ниже ожиданий, это покажет, что рынок труда все еще слишком напряжен — ФРС будет сложнее перейти к смягчению. Если заявки «разогреются», усилится трейд по замедлению роста: это поддержит гособлигации США и будет давить на банки и циклические акции.

• Крупные отчеты: Intel публикует отчет после закрытия — это самый важный экзамен на трансформацию после «медвежьего» рынка полупроводников. В тот же день отчеты также опубликуют Nokia, Lockheed Martin, RTX, Blackstone, American Airlines, Newman Mining, Honeywell, SAP, Digital Realty, T-Mobile и др.

24 июля (пятница)

• Япония: базовая CPI год к году за июнь (07:30). Рынок ожидает 1,7%, предыдущее значение — 1,5%. Это напрямую влияет на будущий темп повышения ставок Банком Японии и скорость сворачивания арбитражных сделок.

• Крупные отчеты: American Express (AXP, до открытия), Verizon (VZ, до открытия), Schlumberger (SLB, до открытия), CATL (03750.HK, гонконгские акции).