#USCoreCPIMissesExpectations

Инфляционная иллюзия: почему «облегчение» CPI за июнь — это вообще не облегчение

Заголовочные цифры лгут. А эта шепчет особенно приятную чепуху, пока в доме по‑прежнему полыхает пожар.

Опубликованные данные по CPI за июнь снизили показатель в заголовке — он выглядел почти слишком хорошо, чтобы быть правдой: базовая инфляция 2,7% год к году, ниже ожиданий 2,8%. Ежемесячный заголовочный CPI фактически упал на 0,1% — это первый отрицательный показатель за месяц после паники на рынках в апреле 2020 года. Можно включать режим победных кругов, верно?

Вот что «болельщики» не хотят вам говорить: это не дезинфляция. Это отвлечение.

Вся история о «охлаждении» держится на одном факторе — обвале цен на энергоносители на 5,7% месяц к месяцу. Бензин упал почти на 10%. Следом за ним — топочный мазут. Это не работает денежно-кредитная политика; это геополитический шум. Краткая пауза в U.S.-Iran и прекращение огня пробили воронку в ценах на нефть временно, и этот разовый шок отдал эхом по всей корзине CPI.

Уберите энергоносители — а именно это делает базовый CPI — и вы увидите совсем другую картину. Инфляция по базовым услугам по-прежнему «залипла». Расходы на жилье? По‑прежнему растут, хотя и медленнее. Автострахование? Высокое и упрямое. Медицинские услуги? Никаких сдвигов. Именно эти компоненты действительно важны для цели ФРС 2%, и они не подают ни малейших признаков разворота.

Рынки сразу же «вычеркнули» шансы повышения ставки в июле, загнав доходности U.S. Treasuries ниже и отправив акции выше. Классическая реакция на автомате. Но есть неприятная правда: базовая инфляция 2,7% все еще на 70 базисных пунктов выше цели, и траектория не выглядит убедительно нисходящей.

Председатель ФРС Кевин Уорш теперь ведет корабль — и стоит перед невозможным выбором. Снизить ставки при липкой базовой инфляции и рисковать тем, что ожидания закрепятся? Или держаться паузы, пока экономика показывает трещины? Рынок ставит на снижение, потому что этого хочет, а не потому что данные это обосновывают.

Для трейдеров: Это событие волатильности, замаскированное под тренд. Ралли по Treasuries, вероятно, развернется, когда цены на энергоносители нормализуются а они нормализуются. Перемирие с Ираном уже начинает «растрескиваться», а нефть снова карабкается к $80.

Для реальной экономики: Ваша аренда не падает. Ваш страховой счет не уменьшается. «Облегчение» в этом отчете — статистическое, а не «ощущаемое».

Цель 2% остается далеким берегом, а ФРС все еще гребет против течения. CPI за июнь ничего не изменил — он лишь дал всем повод на несколько торговых сессий изображать, что все иначе.

Не перепутайте энергозависимый промах в заголовке с реальным прогрессом в инфляции. Война не закончилась. Это было лишь прекращение огня.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square