#USPPIComesInBelowExpectations

Американский PPI вышел ниже ожиданий и улучшил настрой по риску

Американский PPI только что показал мягкие данные — этот мягкий релиз добавляет к охлаждению CPI, которое вышло днем ранее. Рынок получил четкий сигнал: ценовое давление на уровне заводских ворот ослабевает, даже несмотря на шум войны в Персидском заливе.

Новости: июньский PPI снизился на 0,3% относительно мая, тогда как прогноз был без изменений или рост на 0,2%. Базовый PPI, исключающий еду и энергию, вырос лишь на 0,2% против прогнозируемых 0,3%. В годовом выражении PPI замедлился до 5,5% с 6,0% в мае. Еще одно чтение для июля показало, что PPI снизился на 0,5% против ожидаемого роста на 0,2%, при этом headline в годовом выражении — 9,8% против прогнозных 10,4%. В период до июля PPI вырос на 2,2% против 2,7% в июне. Базовый PPI поднялся на 4,7% против прогнозных 5,1%. Падение обеспечило снижение цен на товары на 1,4% — это лучшее падение с июля 2022 года.

Почему это важно: PPI опережает CPI. Когда падают цены на заводских воротах, розничные цены часто следуют за этим с лагом. Мягкий PPI плюс мягкий CPI, вышедший днем ранее, подсказывают ФРС, что инфляционный тренд остывает, даже если нефть и риск войны остаются.

Реакция рынка: мягкий PPI поднял акции и снизил доходности. Доходности казначейских облигаций упали после публикации. Доллар ослаб. Акции в технологическом и ростовом сегменте получили спрос. Для крипто более низкая доходность и более мягкий доллар часто поддерживают BTC и ETH. Вчера BTC удерживался уверенно, а ETH оставался выше 1900 после новостей по PPI. Позиционирование по финансированию осталось на прежнем уровне, что показывает: спотовое движение задавало тон.

Логичный взгляд: ФРС следит и за CPI, и за PPI, плюс за trimmed mean. PPI ниже ожиданий не означает, что ФРС сократит ставку прямо сейчас, но это снижает вероятность дополнительных повышений и поддерживает разговоры о снижении позже в этом году. После июля у ФРС еще три заседания в этом году. Если PPI останется мягким и базовый показатель будет около 2,6% в годовом выражении, ФРС может удержать ставку и сместить тон в более «голубом» направлении.

Главная идея: даже на фоне мягкого PPI ФРС все еще видит и CPI, и PPI выше цели в 2%. Риск войны в Ормузском проливе все еще может толкнуть нефть и стоимость перевозок вверх. Поэтому траектория не будет идти строго вниз. Ожидайте «боковик». При этом тренд снижается после пика.

Что смотреть дальше: розничные продажи, данные по рынку труда, следующий CPI и PPI, движение по нефти и Ормуз, выступления ФРС по теме влияния AI на цены.

Итог: PPI США ниже ожиданий дает импульс риску. Это показывает, что инфляция на уровне заводских ворот остывает. Если тренд сохранится, это поддержит риск-активы, включая крипто, и удержит страх дальнейшего повышения ставок на низком уровне.