Южная Корея расширяет пилот CBDC с тестом токенизированных облигаций

• Инициатива объединяет токенизированные гособлигации с оптовой инфраструктурой CBDC Банка Кореи.
• Проверка расчетов будет проводиться с использованием модели «поставка против платежа» (DvP), призванной снизить риск контрагента и расчетный риск.
• Проект дополняет более масштабные реформы цифровых активов в Южной Корее, запланированные на следующий год.
• Чиновники рассматривают токенизацию как способ модернизировать рынки капитала, а не как введение новой формы госдолга.

Южная Корея запустит пилот по токенизированным гособлигациям Южная Корея одобрила планы по запуску пилота токенизированных гособлигаций, расчеты по которым будут осуществляться с использованием оптовой CBDC Банка Кореи (BOK), что является еще одним шагом в усилиях страны по модернизации инфраструктуры финансовых рынков. Инициатива была представлена на заседании кабинета министров 14 июля в рамках экономической стратегии правительства на вторую половину 2026 года. Вместо изменения способа выпуска госдолга пилот делает акцент на улучшении того, как ценные бумаги выпускаются, передаются и проводятся расчеты, заменяя части традиционного посттрейдингового процесса блокчейн-инфраструктурой. Оптовая CBDC обеспечит расчеты В основе проекта лежит платформа оптовой CBDC Банка Кореи. В пилоте центральный банк будет использовать цифровую валюту для расчетов по сделкам с токенизированными гособлигациями через механизм «поставка против платежа» (DvP), позволяющий одновременно обменять и сам облигационный инструмент, и платеж. Ожидается, что этот процесс снизит расчетный риск за счет устранения временного разрыва, который может возникать между передачей ценных бумаг и завершением платежа. Чиновники также рассчитывают, что блокчейн-инфраструктура упростит ведение записей, автоматизирует операционные процессы и снизит зависимость от посредников, участвующих в расчетах по ценным бумагам. Часть более широкой модернизации финансовой инфраструктуры Пилот по токенизированным облигациям входит в более масштабные усилия по модернизации финансовых рынков Южной Кореи с помощью блокчейн-инфраструктуры. Ряд инициатив продвигаются параллельно:

• Проект Hangang: Банк Кореи продолжает тестировать платформу оптовой CBDC, предназначенную для межбанковских расчетов и операций на финансовых рынках.
• Рамки для токенизированных ценных бумаг: начиная с 4 февраля 2027 года цифровые ценные бумаги будут регулироваться в рамках действующих Закона о рынках капитала и Закона об электронных ценных бумагах, формируя правовую основу для блокчейн-ценных бумаг.
• Базовый закон о цифровых активах: законодатели готовят нормативную базу, которая установит правила для бизнеса с цифровыми активами, защиту инвесторов и корейских вон-обеспеченных стейблкоинов.

Вместе эти реформы нацелены на то, чтобы токенизированные ценные бумаги, цифровые деньги и поддерживающее регулирование развивались одновременно, а не через отдельные инициативы в рамках политики. Токенизация выходит за пределы крипторынков В отличие от многих блокчейн-инициатив, ориентированных на криптовалюты, последний проект Южной Кореи сосредоточен на традиционных финансовых инструментах. Государственные чиновники видят в токенизации возможность повысить эффективность существующих рынков капитала за счет сокращения сроков расчетов, снижения операционных затрат и автоматизации процессов, таких как выплаты процентов. Ранее управляющий Банка Кореи Хён Сон Хин (Hyun Song Shin) описывал токенизацию как одну из самых значимых долгосрочных возможностей для финансовой инфраструктуры, утверждая, что технология распределенных реестров может улучшить ликвидность при одновременном снижении зависимости от традиционных клиринговых и расчетных систем. Правительство реализует эту стратегию через регулируемые финансовые рынки, а не через публичные криптосети, отражая более широкий сдвиг в сторону институционального применения блокчейн-технологий. Несколько реформ продвигаются параллельно Правительство развивает несколько инициатив, которые в совокупности формируют цифровую финансовую стратегию Южной Кореи. Наряду с пилотом по токенизированным облигациям, политики готовят правила для токенизированных ценных бумаг, разрабатывают законодательство, охватывающее цифровые активы и стейблкоины, и продолжают тестирование оптовой CBDC в рамках проекта Hangang. Если рассматривать эти проекты вместе, они указывают на то, что Южная Корея формирует правовую, техническую и расчетную инфраструктуру, необходимую для поддержки токенизированных финансовых рынков, а не рассматривает каждую инициативу как отдельный блокчейн-эксперимент.