Я недавно перечитал старые посты про RWA волны 2019 года — довольно интересно. Тогда все восхищались идеей «токенизация реальных активов, и что глобальная ликвидность свободно течёт», а сейчас, если оглянуться назад, видно, что у многих проектов остались те же старые проблемы: ликвидность на вид есть, но когда приходит время выкупать/погашать, в условиях прячутся разные периоды блокировки, проскальзывание и даже приостановка выкупа.

Говоря по-простому, on-chain создаёт иллюзию «можно торговать в любой момент», но базовые активы всё равно подчиняются той же расчётной логике традиционных финансов. Это похоже на тогдашние «непостоянные потери» в DeFi: новичкам казалось, что это арбитражная возможность, а опытные игроки в глубине понимали — когда ажиотаж выгорит, последний, кто забирает эстафету, обычно оказывается в яме с высохшей ликвидностью.

Недавно мемы и знаменитости с «сигналами» снова притянули внимание к ончейну — это неплохо, но не стоит принимать это слишком всерьёз. Память рынка такая: она постоянно повторяет «на этот раз всё по-другому», а потом выясняется, что на самом деле всё то же самое. Не знаю, как это ещё сказать: при виде этих «новых нарративов» лучше сначала откройте старые посты трёхлетней давности и поищите эхо.