Биткоин подаёт сигнал «конца медвежьего рынка»: пересечение базы себестоимости указывает на завершающую фазу последнего медвежьего цикла

Основные выводы

• Краткосрочная стоимость удержания (cost basis) Bitcoin опустилась ниже скорректированного уровня стоимости удержания долгосрочных держателей, что запускает сигнал «конец Bear Market».
• Краткосрочная cost basis снизилась с $112 500 до $69 000 — это соответствует тому, что недавно приобретённый bitcoin переходит из рук в руки по более низким ценам.
• Сигнал указывает на позднюю стадию медвежьего рынка, а не на подтверждённое дно или начало нового бычьего цикла.

Bear Market Bitcoin может входить в свою финальную фазу

Платформа блокчейн-аналитики Cryptoquant опубликовала 18 июля анализ, в котором предположила, что медвежий рынок bitcoin приближается к своей последней стадии. Сигнал сравнивает средние цены приобретения краткосрочных и долгосрочных держателей.

Аналитик заявил:

«Конец медвежьего рынка приближается.»

Cost basis — это средняя цена, по которой инвесторы приобрели bitcoin. Краткосрочные держатели (STH) удерживают bitcoin менее шести месяцев, а долгосрочные держатели (LTH) — более шести месяцев.

Сигнал появился, когда cost basis STH упала ниже скорректированной cost basis LTH. Пересечение означает, что средняя cost basis предложения краткосрочных держателей снизилась по сравнению со скорректированной cost basis предложения долгосрочных держателей.

Аналитик пояснил:

«Сигнал “конец медвежьего рынка” только что вспыхнул. Этот сигнал определяется нисходящим пересечением cost basis STH/LTH (при окне подтверждения в 3 дня для валидации сигнала).»

Пересечение отмечает изменение позиций держателей, а не точное рыночное дно. Bitcoin может оставаться волатильным или продолжать торговаться ниже, прежде чем разовьётся устойчивое восстановление.

График показывает последовательность пересечений в рамках циклов Bitcoin

На графике, включённом в анализ, цена bitcoin сопоставлена с cost basis краткосрочного держателя (STH) и скорректированной cost basis долгосрочного держателя (LTH). Также там отмечены сигналы «конец bear» и более поздние восходящие пересечения, которые в анализе связываются с подтверждёнными фазами бычьего рынка.

Самый новый маркер «end of bear» появляется там, где cost basis STH падает ниже скорректированной cost basis LTH. В предыдущих циклах показана та же последовательность: нисходящее пересечение, затем — спустя время — восходящее пересечение и подтверждение бычьего рынка.

Интервал между маркерами «end of bear» и подтверждением бычьего рынка показывает, что bitcoin может оставаться в переходной фазе после первоначального сигнала. Первое пересечение указывает на финальную стадию медвежьего рынка, а более поздний разворот предполагает, что средняя cost basis новых покупателей растёт постепенно.

Падение cost basis отражает покупки по более низким ценам

Согласно анализу, cost basis краткосрочных держателей снизилась с $112 500 до $69 000. Падение согласуется с тем, что bitcoin, приобретённый в течение последних шести месяцев, переходит из рук в руки по более низким ценам.

Эта активность понизила среднюю цену приобретения для STH. Cost basis LTH меняется более плавно, поскольку она отражает bitcoin, накопленный за более длительный период. Скорректированный расчёт LTH исключает bitcoin, удерживаемый более семи лет. Это исключение ограничивает влияние «спящей» ликвидности и фокусирует метрику на долгосрочных удержаниях, которые считаются экономически активными.

В анализе пересечение представлено как повторяющаяся черта циклов bitcoin: краткосрочные держатели накапливают bitcoin во время затяжных спадов, пока их средняя cost basis не опустится ниже таковой у активных долгосрочных держателей. Также утверждается, что участие институциональных игроков фундаментально не изменило этот паттерн.

Сигнал поддерживает DCA до подтверждения бычьего рынка

В анализе пересечение описывается как старт периода поздней аккумуляции, а не как подтверждение того, что цены сразу начнут восстанавливаться.

Аналитик отметил:

«Это не означает, что медвежий рынок заканчивается в тот же момент, когда срабатывает сигнал, и что дно уже на месте, но это показывает, что мы входим в его финальную фазу — период, во время которого DCA имеет смысл.»

Усреднение долларовой стоимости (DCA) предполагает вложение фиксированных сумм с течением времени вместо того, чтобы направить весь капитал в одну цену. Эта стратегия снижает зависимость от необходимости точно определить рыночное дно.

В рамках подхода аналитика для бычьего рынка потребуется, чтобы cost basis краткосрочных держателей снова поднялась выше скорректированного уровня cost basis долгосрочных держателей. Это восходящее пересечение будет соответствовать подтверждению, наблюдаемому в более ранних циклах, и укажет, что недавно приобретённый bitcoin переходит из рук в руки по всё более высокими средними ценами. До тех пор сигнал предполагает, что медвежий рынок bitcoin может близиться к завершению, не подтверждая при этом начало нового бычьего цикла.