Тезис «ультразвуковых денег» для Ethereum сталкивается с парадоксом масштабирования

Некоторое время у Ethereum была одна из самых сильных монетарных нарративов в крипто: чем активнее пользовались сетью, тем более дефицитным становился ETH. Такова была идея «ультразвуковых денег».
* EIP 1559 (2021) ввел сжигание комиссий, навсегда выводя базовую комиссию из обращения.
* Слияние 2022 года сократило выпуск ETH примерно на 90%, позволяя сжиганию комиссий обгонять новое предложение в периоды высокой активности.
* В течение значительной части периода после Слияния ETH был дефляционным, что усиливало тезис «ультразвуковых денег».
* Обновление Dencun в марте 2024 года перенаправило активность на L2-роллапы, резко снизив комиссии, уплачиваемые в базовый слой Ethereum.
* Дневной объем ETH, отправляемого в сжигание, снизился с тысяч ETH до всего 50–70 ETH, вернув рост предложения в зону умеренной инфляционности примерно на 0,2%–0,8% в год.
* Обновление Fusaka в декабре 2025 года представило EIP-7918, установив «порог» (floor) для blob fee. Fidelity оценивает, что это добавило бы примерно $78,6 млн дополнительного объема сжигаемых комиссий за 93% дней с 2024 года.
* Главная фундаментальная проблема остается прежней: по мере того как Ethereum становится дешевле и более масштабируемым, меньше ETH сжигается, ослабляя дефицитный механизм, лежавший в основе нарратива «ультразвуковых денег».
Крупнейшее инженерное достижение Ethereum — ускорение и удешевление сети благодаря масштабированию через слой 2 — также снизило экономическое давление, которое раньше делало ETH стабильно дефляционным. Дискуссия сместилась с вопроса о том, сможет ли Ethereum масштабироваться, на вопрос о том, сможет ли он сохранить сильную монетарную премию при этом
#USDTDepositEarningsDoublePlay #ETHStandsAbove1900 $BTC