В последнее время я немного «залип» на стакан опционов по контрактам. И вдруг понял одну вещь — временная стоимость, по сути, это то, что покупатель платит продавцу за «хроническую страховку». Ты покупаешь call или put, думая, что просто ставишь на направление, но на самом деле каждый день theta тихо вытаскивает деньги из твоего кармана. А продавец — наоборот: пока базовый актив не «взорвется», он лежит и собирает ренту, и это довольно вкусно.

Пару раз, когда funding rate доходил до совсем экстремальных значений, в сообществе поднялся жёсткий спор: одни говорят, что это предвестник разворота, другие — что это выжимают последнюю «пузырьковость». Я посмотрел данные по позициям нескольких проектов — и ощущение такое: когда эмоции уходят в одну сторону, опционные продавцы обычно спокойнее, чем покупатели. Потому что когда волатильность разгоняется, они как раз могут продать дороже.

Так что, на мой взгляд, в следующий раз при встрече с такой ситуацией я, возможно, попробую поставить часть позиций на сторону продавца — собрать временную стоимость в качестве защиты. Но по направлению тут сложно: когда рынок сходит с ума, любая логика может перестать работать.

А вы? Когда funding rate уходит в экстремум, вы больше склонны к тому, чтобы покупать и ставить на «шанс на разворот», или всё-таки спокойнее держать позицию продавца и стабильно собирать ренту?