Аналитик Citriini: в эпоху ИИ может измениться логика хранения данных, падение акций чипов не обязательно означает крах отрасли

TechFlow из Deep Tide: 18 июля аналитик Citrini Джукан опубликовал пост с разбором, в котором отмечается, что недавнее падение акций производителей микросхем памяти могло быть связано не только с закрытием позиций с плечом, но и с тем, что рынок заранее закладывает давление от будущего расширения предложения. Даже если глобальный дефицит памяти сохранится до 2027 года, большинство исследовательских организаций и отраслевых наблюдателей по-прежнему ожидают, что дисбаланс спроса и предложения начнёт ослабевать только с 2028 года. На фоне объявленных планов по крупномасштабной модернизации заводов-изготовителей (wafer fabs) со стороны Samsung Electronics и SK hynix рынок, вероятно, уже заранее отражает влияние ввода дополнительных мощностей после 2028 года.

В традиционной индустрии хранения данных есть общая закономерность: цены акций в этом секторе обычно примерно за два квартала заранее отражают пик цен на память. Однако в новом цикле, который подпитывает ИИ, сможет ли рынок заранее заложить более длительный срок — например, три или четыре квартала — чтобы переоценить будущие изменения в спросе и предложении? В эпоху ИИ возможны новые сдвиги: логика из прежних циклов хранения, когда снижение цен ведёт к падению выручки, может быть не полностью применима к рынку инфраструктуры для ИИ.

Джукан отмечает, что ключевое отличие заключается в том, что в эпоху ИИ снижение цен может сопровождаться ростом спроса, что способно смягчать влияние на нисходящий ценовой цикл памяти. Если этот тезис верен, то будущие колебания прибыльности компаний памяти могут оказаться ниже, чем в прошлых циклах, и это также может поддерживать более высокие уровни оценок.