Только что в чате увидел, как один человек хвастается re-staking APY — доходность там жутко высокая, все снизу кричат «давай, вперёд». Честно говоря, я немного боюсь.

Дело не в том, что я не верю в логику — я сам тоже разбираюсь в LST и откуда берётся доход от再质押. Если по-простому, доход состоит из двух частей: во‑первых, награды за работу нод + AVS; во‑вторых, надбавка «за счёт попутчиков», которую выжимают из базовой ликвидности. Но проблема в том, что: актив, который ты туда закладываешь, — кто и для чего его реально использует? Если механика стимулов по базовым AVS не заработает, или с нодами что-то пойдёт не так, то эта «дополнительная доходность» от re-staking по сути будет просто более высоким риском, обмененным на деньги.

В последнее время постоянно натыкаюсь на посты про разблокировку стейкинга и календари разблокировок токенов — все переживают по поводу возможного давления продаж. Я тоже не исключение: у меня есть некоторые позиции, и, если честно, внутри немного тревожно. Но ещё сильнее меня беспокоит другое: некоторые проекты упаковывают re-staking как «безрисковый арбитраж», и вот этому я не особо верю. В общем, когда я вижу такие посты «высокий доход и всё стабильно, как ни в чём не бывало», моя первая реакция такая: сначала проверь, есть ли у того AVS реальный спрос, иначе — даже если APY очень высокий, это просто цифра.

(Я больше не верю в разговоры про «высокую доходность без риска» — по крайней мере on-chain, без бесплатного обеда не бывает.)