截至7月17日收盘，美光科技报848,95美元，当日下跌0,50%。盘初一度下跌近6%至804美元的低点，随后 резко拉升翻红，最终收复盘初大部分跌幅。当日盘中振幅高达近100美元——开盘822,53美元，最高触及903,96美元，最低下探804,00美元。

拉长周期看，美光年初至今累计上涨约230%，过去52周涨幅高达629%。但自6月25日创下1 255美元的历史高点以来，股价已回撤约23%。仅本周，存储芯片指数跌16,7%，美光单周跌11,8%。

多方最有力的武器是基本面。美光2026财年第三季度营收41,46亿美元，同比暴增345,7%；净利润28,24亿美元，同比增长近14倍；毛利率高达84,9%，冠绝美股。公司预计第四财季营收将达49,0—51,0亿美元，毛利率进一步升至86%。

与此同时，美光已签下16份战略客户协议锁定长期供应，并与高通、哈曼等汽车产业链企业签订长期合作协议。管理层明确表示，DRAM和NAND供不应求状态将持续至2027年以后。

空方的担忧同样不容忽视。美光远期市盈率已被压缩至9,2倍——市场用周期股的估值来定价一家业绩增速超50%的公司，折射出对存储行业周期见顶的深层焦虑。SK海力士在韩国市场单日暴跌15%引发的板块联动抛售，以及巴菲特对市场投机化的尖锐批评，进一步放大了情绪面压力。

华尔街分析师共识评级为“强力买入”，45位分析师平均目标价1486美元。KeyBanc将目标价上调至1750美元，Melius Research更是给出2200美元的华尔街最高目标价。美银、摩根大通、大摩等机构集体上调目标价，区间从1200美元至2000美元不等。

乐观派认为，HBM全年供应已在固定价格合同下全部售罄，供需紧张格局确立。谨慎派则指出，市场已开始从“有没有需求”转向“预期是否已被充分定价”。

美光当前正处于财报辉煌与估值承压的剧烈拉锯之中。短期来看，地缘冲突扰动与科技板块整体抛压仍可能引发剧烈波动，市值已跌破1万亿美元关口。但中长期逻辑并未破坏：AI基础设施投资仍在早期阶段，2500亿美元美国扩产计划彰显管理层信心。即将到来的第四财季财报，将是检验“错杀”还是“看穿”的关键窗口。#夏日创作营