Южная Корея расширяет пилот CBDC с тестом токенизированных облигаций

• Инициатива объединяет токенизированные государственные облигации с оптовой инфраструктурой CBDC Банка Кореи.
• Проверка расчетов будет проводиться с использованием модели «поставка против платежа», разработанной для снижения рисков контрагента и расчетов.
• Проект дополняет более широкие реформы цифровых активов в Южной Корее, запланированные на следующий год.
• Чиновники рассматривают токенизацию как способ модернизировать рынки капитала, а не вводить новую форму госдолга.

Южная Корея запускает пилот токенизированных государственных облигаций Южная Корея одобрила планы по пилотированию токенизированных государственных облигаций, расчеты по которым будут осуществляться с использованием оптовой CBDC Банка Кореи (BOK), что является очередним шагом в рамках усилий страны по модернизации финансовой инфраструктуры. Инициатива была представлена на заседании кабинета министров 14 июля в составе правительственной экономической стратегии на вторую половину 2026 года. Вместо изменения того, как выпускается государственный долг, пилот направлен на улучшение того, как ценные бумаги выпускаются, передаются и рассчитываются, заменяя части традиционного пост-трейд процесса блокчейн-инфраструктурой. Оптовая CBDC обеспечит расчеты В центре проекта — платформа оптовой CBDC Банка Кореи. Пилот будет использовать цифровую валюту центрального банка для расчетов по сделкам с токенизированными государственными облигациями через механизм «поставка против платежа» (DvP), позволяя одновременно обменять и облигацию, и платеж. Ожидается, что этот процесс снизит риск расчетов за счет исключения временного разрыва, который может возникать между переводом ценных бумаг и завершением оплаты. Чиновники также рассчитывают, что блокчейн-инфраструктура упростит ведение реестров, автоматизирует операционные процессы и снизит зависимость от посредников, участвующих в расчетах по ценным бумагам. Часть более масштабного обновления финансовой инфраструктуры Пилот по токенизированным облигациям является частью более широкой работы по модернизации финансовых рынков Южной Кореи с опорой на блокчейн-инфраструктуру. Несколько инициатив продвигаются параллельно:

• Проект Hangang: Банк Кореи продолжает тестирование платформы оптовой CBDC, предназначенной для расчетов между банками и операций на финансовых рынках.
• Рамки для токенизированных ценных бумаг: Начиная с 4 февраля 2027 года цифровые ценные бумаги будут регулироваться в рамках действующего Закона о рынках капитала и Закона об электронных ценных бумагах, формируя правовую базу для блокчейн-ценных бумаг.
• Закон о базовых принципах для цифровых активов: Законодатели готовят законопроект, который установит правила для бизнеса с цифровыми активами, защиту инвесторов и корейские стейблкоины, обеспеченные корейской вона.

Вместе эти реформы призваны обеспечить одновременное развитие токенизированных ценных бумаг, цифровых денег и соответствующего регулирования, а не через отдельные инициативы в области политики. Токенизация выходит за пределы крипторынков В отличие от многих блокчейн-инициатив, ориентированных на криптовалюты, самый новый проект Южной Кореи сосредоточен на традиционных финансовых инструментах. Государственные чиновники рассматривают токенизацию как возможность повысить эффективность существующих рынков капитала за счет сокращения сроков расчетов, снижения операционных затрат и автоматизации процессов, таких как выплаты процентов. Глава Банка Кореи Хён Сон Синь ранее описывал токенизацию как одну из самых значимых долгосрочных возможностей для финансовой инфраструктуры, утверждая, что технология распределенного реестра может улучшить ликвидность при одновременном снижении зависимости от традиционных клиринговых и расчетных систем. Эту стратегию правительство реализует через регулируемые финансовые рынки, а не через публичные криптосети, что отражает более широкий сдвиг в сторону институционального применения блокчейн-технологии. Несколько реформ продвигаются параллельно Правительство развивает несколько инициатив, которые в совокупности формируют стратегию цифровых финансов Южной Кореи. Наряду с пилотом токенизированных облигаций, политики готовят правила для токенизированных ценных бумаг, разрабатывают законодательство, охватывающее цифровые активы и стейблкоины, а также продолжают тестирование оптовой CBDC через Project Hangang. Если рассматривать проекты вместе, они указывают, что Южная Корея выстраивает правовую, техническую и расчетную инфраструктуру, необходимую для поддержки токенизированных финансовых рынков, а не воспринимает каждую инициативу как отдельный блокчейн-эксперимент.