#TSMCQ2NetProfitSurges77%

Уолл-стрит отпраздновала рекордные результаты TSMC. Я больше внимания уделил тому, на что компания планирует потратить средства дальше.
Результаты TSMC за второй квартал — это были не просто очередные превышения ожиданий по прибыли. По моему мнению, они дали один из самых ясных сигналов о том, что цикл развития инфраструктуры для ИИ по-прежнему расширяется.
Главные цифры впечатляют. Чистая прибыль подскочила на 77,4% в годовом выражении до NT$706,6 млрд (около $22 млрд), а выручка достигла NT$1,27 трлн ($40,2 млрд). Валовая маржа выросла до 67,7%, уверенно опередив прогнозы рынка.
Сильные результаты сами по себе для TSMC уже не являются чем-то необычным.
Меня же привлекло то, откуда именно пришел рост.
Высокопроизводительные вычисления (HPC), включая ИИ-ускорители и чипы для дата-центров, теперь формируют 66% общей выручки. Это говорит мне о том, что ИИ уже не просто один драйвер роста — он стал центром бизнеса TSMC.
Производственная структура укрепляет эту картину.
Усовершенствованные технологические процессы обеспечили 77% выручки с пластин, при этом 3нм дали 30%, 5нм — 33%, а 2нм впервые сформировали 3%. Клиенты уже движутся к следующему поколению чипов, а не пытаются замедлить свои инвестиции.
Это важно, потому что TSMC находится в самом сердце полупроводниковой отрасли. Компании вроде NVIDIA, AMD, Apple, Qualcomm и Broadcom зависят от ее передового производства. Когда TSMC сообщает об ускорении спроса, это часто отражает общую силу по всей экосистеме ИИ, а не успех одной отдельно взятой компании.
Тогда почему акции упали после публикации рекордных цифр?
Потому что рынок уже ожидал сильный квартал.
Настоящим сюрпризом стало решение руководства увеличить прогноз по капитальным затратам на 2026 год с $52–56 млрд до $60–64 млрд, а также подтвердить долгосрочную приверженность инвестициям еще $100 млрд в производство в США.
Некоторые инвесторы сразу сфокусировались на негативе.
Рост капитальных расходов может снижать свободный денежный поток, давить на краткосрочную прибыльность и повышать риск исполнения, если спрос на ИИ замедлится быстрее ожидаемого.
Это обоснованные опасения.
Но я вижу и другую сторону истории.
Компании не направляют десятки миллиардов долларов на инвестиции только потому, что прошлый квартал оказался сильным. Они инвестируют в таком масштабе, потому что ожидают сохранения высокого спроса на многие годы.
Вот почему я считаю, что заявление по capex важнее самого факта превышения прибыли.
Конечно, риски все равно есть. Если корпоративные расходы на ИИ остынут, геополитические напряжения нарушат цепочки поставок или клиенты сократят заказы на чипы, TSMC может столкнуться с более медленным ростом после этого беспрецедентного цикла. Полупроводниковая отрасль всегда была цикличной, и ни одна компания не застрахована полностью.
И все же текущие данные не указывают на замедление.
Они указывают на продолжение расширения.
Для меня главный вывод был не в 77-процентном росте прибыли.
Главное — уверенность руководства в том, что нужно тратить еще больше, пока остальной рынок сомневается, сможет ли спрос на ИИ продержаться.
Прибыль показывает, как компания работала вчера.
Капитальные затраты показывают, во что руководство верит относительно завтрашнего дня.
Сейчас месседж TSMC кажется ясным: гонка ИИ далека от завершения.
#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare