Недавно изучал проекты, которые токенизируют RWA и выкладывают их on-chain, и чем дальше — тем больше ощущение, что ликвидность там немного «бутафорская». Если по-простому: что бы ты ни обещал в качестве залога, если на цепочке недостаточная глубина торгов и погашение обставлено целой пачкой мелкого шрифта, то когда цена растёт — все ликуют, а когда приходит время бежать, внезапно выясняется, что ликвидность — это иллюзия… Похоже на то, что происходит с недавними крахами в on-chain-играх: экономические модели расписаны как в сказке, а как только студия заходит в игру, запускается инфляционная спираль, а цена — как свободное падение.

Почему я сейчас могу сохранять спокойствие? Привычка: когда видишь любой так называемый «качественный актив» on-chain, первая реакция — не считать годовую доходность, а лезть смотреть условия погашения и глубину ликвидностного пула. У меня «аллергия» на газ: экономлю, уже не хочу снова платить эту «когнитивную пошлину».