Белая шевелюра «акционерного бога» Serenity: TSMC в индустрии оптоволоконной связи — Goldman Sachs повысил целевую цену до 2 581 юаня

高盛 17 июля вступил в игру, подняв 12-месячную целевую цену для лидера A股 в области оптических модулей — 中际旭创 (300308) — с 1 187 юаней сразу до 2 581 юаня, в два раза, сохранив рекомендацию «покупать». По сравнению с недавними уровнями котировок потенциал роста составляет примерно 163,6%. Аналитик по цепочке поставок ИИ на X, которую в китайском инвестсообществе называют «беловолосым股神» Serenity, прокомментировала пост: по-настоящему интересно то, что Goldman Sachs повысил прогнозы прибыли по 中际旭创 на 2026–2028 годы на 65%, 108% и 119% соответственно — именно это, а не целевая цена.
(Предыстория: прибыль TSMC взлетела на 77%, но рынок испугал чипсекторы! Swissquote: CAPEX увеличивается, рынок начинает бояться, что ИИ «перегреется»)
(Дополнение по фону: Goldman Sachs: откаты «семёрки/семи гигантов» — это «сброс давления», а не признак пика, ниже идут ротации по 8 категориям)

Ключевые тезисы

• Goldman Sachs 17.07 поднял целевую цену 中际旭创 с 1 187 юаней вдвое до 2 581 юаня, сохранив «покупать».
• Одновременно Goldman Sachs повысил прогнозы прибыли на 2026–2028 годы на 65%, 108% и 119%, делая ставку на кремниевые фотонные технологии и объёмы в сегментах 1,6T/3,2T.
• Serenity называет 中际旭创 индикатором тренда в оптоволоконной связи: спрос на 800G превысил ожидания, что также поддерживает таких конкурентов, как AAOI и Lumentum.

История с «удвоением» целевой цены в отдельной акции часто воспринимается как «убийство заголовком», но на этот раз главного героя — 中际旭创 — буквально «подняли в небеса» на волне ажиотажа вокруг ИИ в оптоволоконной связи. 17 июля Goldman Sachs выпустил новый ресёрч-репорт и сразу поднял целевую цену для этого лидера Shenzhen A-акций — с 1 187 юаней до 2 581 юаня, сохранив рейтинг «покупать». Котировки 中际旭创 недавно уже закрепились выше отметки 1 000 юаней; если считать по цене до выхода отчёта, то 2 581 юаня подразумевает примерно 163,6% потенциального роста.

Thanks, love reading the comments!

Goldman Sachs raised Innolight PT to 2581 RMB. Roughly 163.6% upside from current valuations.

But the largest thing is its 2026–2028 earnings est revision raised by a whopping 65%/108%/119%, based on:

– Much higher silicon photonics module… https://t.co/OvKyvnppeT pic.twitter.com/dpwsoKBlIF

— Serenity (@aleabitoreddit) July 17, 2026

Но именно то, что вывело новость в топ, — это пост на X от аналитика Serenity, с аватаркой седых волос и которого в китайском инвесткруге называют «беловолосым股神». Она напомнила: целевая цена — лишь итог, самое жёсткое в этом ресёрч-репорте Goldman Sachs — то, что прогнозы прибыли 中际旭创 на 2026–2028 годы были значительно пересмотрены вверх: на 65%, 108% и 119% соответственно.

Goldman Sachs ставит на проникновение кремниевых фотонных технологий

Уверенность Goldman Sachs в повышении прогнозов прибыли опирается на несколько одновременно запущенных траекторий роста: рост объёмов поставок модулей (Silicon Photonics), дальнейшее расширение AI-инфраструктуры, а также то, что быстрые оптические модули 1,6T и 3,2T повышают и среднюю цену продукта, и маржинальность; плюс инвестиционные расходы на ИИ под руководством Nvidia продолжают наращиваться. Goldman Sachs прогнозирует, что уровень проникновения кремниевых фотонных технологий в продуктах на 800G, 1,6T и 3,2T вырастет до 60%, 80% и 100% соответственно — то есть в новом поколении оптических модулей эта технология практически окажется «встроенной».

По сути, кремниевые фотонные технологии — это перенос оптоэлектронного узла, который раньше собирали из отдельных компонентов, на одну кремниевую пластину: это снижает стоимость, экономит энергию и облегчает масштабирование.

Когда проникновение растёт по цепочке, растёт и спрос на более «верхние» звенья, включая лазеры в режиме непрерывной генерации (CW) и SOI-кремниевые подложки. Логика инвестиций Serenity как раз построена на этой «теории узких мест»: она не гонится напрямую за Nvidia, а ищет те элементы в цепочке, где больше всего «упрётся» потребность в AI-вычислительной мощности. Оптоволоконная связь, кремниевые фотонные технологии и подложки на основе фосфида индия — это те направления, за которыми она давно следит.

Индикатор — это не только одна бумага

Аналогия 中际旭创 с «TSMC в оптоволоконной связи» — ключевое наблюдение в её посте. CAPEX TSMC рынок рассматривает как термометр полупроводникового цикла; аналогичным образом, поставки и заказы 中际旭创 используют для оценки того, насколько «горячая» или «холодная» вся цепочка AI в оптоволоконной связи.

Она также упомянула, что ранее 中际旭创 в ходе общения раскрыл, что рост спроса на оптические модули 800G оказался выше ожиданий. Это означает, что за отчётами в ближайшем времени стоит следить и зарубежным производителям оптоволоконной связи — Applied Optoelectronics (AAOI), Lumentum (LITE) и др.

Когда вся отрасль только что пережила резкий откат, Goldman Sachs всё равно решился щедро поднять прогнозы прибыли — это отражает то, что фундаментальные показатели цепочки AI в оптоволоконной связи остаются сильными, а экосистема фотоники (Photonics) имеет шанс попасть в попутный ветер следующей волны строительства AI-инфраструктуры.

Стоит напомнить: Serenity — «сетевой»供应链-аналитик на X; раньше она была трейдером из Reddit WSB. За рубежом инвестсообщество широко обсуждает, что её публично обсуждаемые бумаги якобы имели победную статистику почти 90%, но такие результаты чаще всего основаны на самоотчётах комьюнити и потому могут содержать эффект выжившего. Её интерпретации можно рассматривать как карту отрасли, но не как прямой сигнал «покупать/продавать».

Целевая цена 2 581 юаня — это оптимистичный сценарий, рассчитанный моделью Goldman Sachs. Сколько сможет продержаться эта волна ажиотажа вокруг AI CAPEX и сбудется ли по плану проникновение кремниевых фотонных технологий — вот ключевые факторы, от которых зависит, сможет ли сценарий «дойти до конца».

Часто задаваемые вопросы

Почему Goldman Sachs поднял целевую цену для 中际旭创 до 2 581 юаня?

Goldman Sachs в ресёрч-репорте от 17 июля 2026 года считает, что произойдёт увеличение объёмов модулей на кремниевых фотонных технологиях, а также повышение средней цены и маржинальности оптических модулей 1,6T и 3,2T; плюс инвестиционные расходы на AI, на которые влияет Nvidia, продолжают оставаться сильными. На этом основании целевую цену подняли с 1 187 юаней вдвое до 2 581 юаня, а также синхронно повысили прогнозы прибыли на 2026–2028 годы на 65%, 108% и 119%.

Кто такая «беловолосый股神» Serenity?

Serenity — аналитик по AI-сопоставимым/AI-полупроводниковой цепочке поставок на платформе X; раньше она была трейдером из Reddit WSB, а в китайском инвесткруге её называют «беловолосым股神». Она продвигает «теорию узких мест» — ищет те участки цепочки, которые сильнее всего «упираются» в AI-вычислительные мощности. Оптоволоконная связь и кремниевые фотонные технологии — это главные направления её долгосрочного внимания.