Bitcoin ETF повторит сценарий с золотом? Аналитик Bloomberg: готовьтесь к «болезненной коррекции» и долгому восстановлению

Готовы ли инвесторы в спотовые Bitcoin ETF к долгой череде распродаж? Согласно последнему анализу старшего ETF-аналитика Bloomberg Эрика Бальчунаса, будущая динамика Bitcoin ETF с высокой вероятностью повторит исторический путь «триумфов и боли» спотовых ETF на золото за последние 22 года. Он предупреждает, что Bitcoin и золото — оба относятся к невознаграждающим активам, чья цена во многом зависит от эмоций: инвесторам стоит психологически подготовиться к резким колебаниям котировок и затяжным откатам, но в долгосрочной перспективе каждый пик рыночного цикла будет снова и снова подтягиваться вверх.
(Предыстория: горняки Bitcoin больше не могут тянуть! Аналитик: коэффициенты финансового здоровья рухнули в опасную зону, а ситуация вплотную близка к «самому дну медвежьего рынка»)
(Дополнение по контексту: Glassnode: отношение Put/Call по опционам на Bitcoin снизилось до 0,59 — минимума за полгода, трейдеры массово переключились на бычьи ожидания)

Оглавление

Toggle

• Ценность без денежных потоков: рынок, ведомый эмоциями
• Долгий период остывания после всплеска: удивительное совпадение GLD и IBIT
• Инвесторам нужна выдержка: два шага вперёд, один назад

На фоне стремительного расширения спотовых Bitcoin ETF на Уолл-стрит рынок полон ожиданий и догадок относительно их будущей ценовой траектории. 17 июля 2026 года по тайбэйскому времени старший ETF-аналитик Bloomberg Эрик Бальчунас написал в соцсети X, что 22-летняя историческая траектория золотых ETF, возможно, даст нынешним инвесторам в Bitcoin ETF наиболее точный «план маршрута».

Bitcoin ETFs Likely to Mirror Gold's History of Triumph and Pain.. New from me on how gold ETFs' 22-year history may offer the closest roadmap yet for Bitcoin ETF investors. Both are wrappers around non-yielding stores of value that generate no cash flow, leaving investor… pic.twitter.com/3C4tZYPLCp

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026

Ценность без денежных потоков: рынок, ведомый эмоциями

Почему сравнивают Bitcoin и золото? Бальчунас объясняет, что по сути эти два ETF очень похожи: оба упакованы как активы-«хранилища стоимости без доходности». Это означает, что сами по себе они не генерируют каких-либо существенных денежных потоков — в отличие от акций или облигаций, которые могут опираться на прибыль компаний, процентные доходы или поддержку со стороны государства.

Именно поэтому результаты таких активов почти полностью зависят от «рыночных настроений» инвесторов. Поскольку у них нет защиты за счёт фундаментальной доходности, при развороте настроений на рынке волатильность обычно оказывается сильнее, чем у традиционных финансовых активов.

Долгий период остывания после всплеска: удивительное совпадение GLD и IBIT

Чтобы подкрепить свою позицию, Бальчунас отдельно указал на «духовное совпадение» между крупнейшим в мире золотым ETF SPDR Gold ETF (GLD) и Bitcoin ETF (IBIT) от BlackRock. Вспоминая 2011 год, GLD — настолько сильно пользовался спросом, что объём активов за считанные сутки даже превысил SPY, отслеживающий S&P 500, и кратковременно стал крупнейшим ETF в мире. Однако после этой короткой вспышки популярность GLD быстро сошла на нет, и он вошёл в период затяжной вялости на протяжении восьми лет — прежде чем постепенно вернуться к вершинам.

Похожая история всплеска, по словам Бальчунаса, сейчас вроде бы повторяется и в IBIT. Он отметил, что IBIT тоже ненадолго достигал объёма активов в 100 млрд долларов буквально за несколько часов, но если оглянуться назад, то тот краткий момент обернулся относительным пиком рынка в октябре.

Инвесторам нужна выдержка: два шага вперёд, один назад

Далее аналитик пояснил: так как добавочное предложение золота и Bitcoin почти фиксировано, когда рыночный спрос резко нарастает, легко вызвать взрывной рост цен. Но он предупреждает, что такой спрос обычно «переменчивый» — волнами накатывает один за другим, а не устойчиво и постоянно перетекает в рынок.

Подытоживая наблюдения, Бальчунас заключил, что Bitcoin ETF, скорее всего, пойдёт по сценарию золота: переживёт впечатляющий рост, болезнительные откаты и очень долгий период восстановления, который станет серьёзным испытанием для терпения инвесторов. При этом в конце он дал успокаивающий сигнал: хорошие новости в том, что, как и каждый цикл золотых ETF, будет поднимать исторические максимумы всё выше, долгосрочный тренд Bitcoin остаётся оптимистичным — «два шага вперёд, один назад».