Только что увидел пост, где обсуждают, кто более «умный» — покупатель или продавец опционов, и захотелось сказать пару слов.

По сути всё сводится к тому, у кого «тает» временная стоимость. Покупатель платит премию за время, а в итоге каждый день смотрит, как theta буквально «сдувает» позицию, словно шарик с утечкой; продавец — как будто держит ворох почти просроченных купонов: дни идут, и пока цена не меняется, время-скидка достаётся почти «даром». Но в чём нюанс: продавец зарабатывает «небольшие деньги», при этом он несёт риск «чёрного лебедя» — это как подстричь льву когти: пока всё спокойно, терпимо, а если сорвётся — будет больно.

Недавно индекс доллара США и рискованные активы идут синхронно то вверх, то вниз. На таком макро-ритме, когда волатильность то повышается, то снижается, продавцам проще начать суетиться и чесаться: мол, появились ожидания снижения ставок — значит, волатильность должна сжаться. Но если честно, направление предсказать сложно. Моя личная привычка такая: если не удаётся увидеть структурные перекосы в сроковой структуре, не стоит спешить вставать в роль продавца. Ведь временная стоимость — это «снимают с тебя каждый день, а награда — только один раз».