Медвежий рынок биткоина уже на финишной прямой? Почему отметка в 69 000 долларов стала зоной, за которую борются и продавцы, и покупатели

17 июля 2026 года, согласно данным Gate по рыночной динамике, котировка BTC/USDT составляет около 63 050 долларов, за последние 24 часа цена снизилась на 1,62%, за последние 7 дней наблюдается небольшой отскок на 0,72%, а за последний год суммарное падение достигло 45,66%. После затяжного много месяцев бокового нисходящего движения на блокчейне начинают проявляться ряд сигналов, заслуживающих внимания.

Последние данные ончейн-аналитической компании Glassnode показывают, что у «покупателей циклического пика» по биткоину — инвесторов, которые вошли в период с июля 2024 по июль 2025 года и чей диапазон себестоимости охватывает примерно 62 800–107 000 долларов — масштабы реализованных убытков начинают выходить на плато и снижаться. Этот паттерн в истории неоднократно появлялся перед достижением дна крупных медвежьих рынков.

Как реализованные убытки становятся инструментом прогнозирования дна медвежьего рынка

Реализованные убытки (Realized Loss) измеряют фактическую величину убытка в долларах, который инвесторы получают при продаже биткоина. В отличие от нереализованных убытков, реализованные убытки отражают реальное исполнение давления продавцов, а не только «бумажную» просадку.

Главный аналитик Glassnode Cryptovizart отмечает, что 30-дневная скользящая средняя реализованных убытков у группы, удерживающей 1–2 года, — один из наиболее значимых ончейн-индикаторов при оценке того, близко ли завершение медвежьего рынка. Когда эта метрика 30-дневной средней начинает «остывать» и разворачиваться вниз, это часто означает, что период самых тяжелых распродаж уже позади.

В текущем цикле 30-дневное скользящее значение реализованных убытков этой группы на время превысило 75 млн долларов, после чего началась обратная динамика. Подобный разворот встречался перед днами медвежьих рынков в 2018, 2020 и 2022 годах. С логической точки зрения, когда давление продаж у ключевой группы убыточных инвесторов достигает пика и начинает ослабевать, это означает сокращение числа участников, наиболее склонных к продаже, а также улучшение предельного баланса спроса и предложения.

Почему инвесторы, купившие на уровне 107 000 долларов, становятся ключевым окном наблюдения в этом медвежьем цикле

В период с июля 2024 по июль 2025 года цена биткоина последовательно росла примерно с 62 800 долларов до 107 000 долларов. В ходе этого движения формировалась группа «покупателей циклического пика» — удерживающих 1–2 года инвесторов, которые покупали постоянно.

По мере того как биткоин после достижения пиков начал снижаться, значительная доля позиций этой группы перешла в состояние плавающего убытка. Данные Glassnode показывают: долгосрочные держатели составляют около 43% всех реализованных убытков на цепочке; дневной пик реализованных убытков достиг 280 млн долларов — это самый высокий уровень с декабря 2022 года (после краха FTX).

Каждая волна панических распродаж со стороны этой группы приближает рынок к истощению доступных продавцов. Когда реализованные убытки на уровне 30-дневной скользящей средней откатываются от пика, историческая закономерность говорит, что наиболее интенсивная фаза распродаж обычно уже завершилась. Поэтому то, остановили ли инвесторы, покупавшие около 107 000 долларов, масштабное «срезание» убытков и выход из позиций, напрямую определяет устойчивость давления со стороны предложения сверху.

Что означает пребывание цены ниже ключевых ориентиров себестоимости в течение пяти месяцев

В еженедельном отчете The Week On-Chain от Glassnode отмечается, что биткоин торговался примерно пять месяцев ниже «истинной рыночной средней» (True Market Mean, около 76 600 долларов) и ниже «базы себестоимости краткосрочных держателей» (около 72 200 долларов). Это один из самых продолжительных в истории биткоина рекордов по «зоне глубокой ценности».

Истинная рыночная средняя отражает среднюю себестоимость активных инвесторов. База себестоимости краткосрочных держателей — это средняя цена покупки тех, кто вошел в рынок за последние 155 дней. Когда цена стабильно держится ниже этих двух ключевых ориентиров, это означает, что большая часть краткосрочных участников находится в плавающем убытке, и любые отскоки могут натолкнуться на давление продаж при выходе в безубыток.

С другой стороны, чем дольше цена удерживается в зоне глубокой ценности, тем более полно происходит «расчистка» слабых держателей. Исторические данные показывают: такие периоды обычно требуют более шести месяцев, прежде чем появятся значимые сигналы восстановления. Текущая продолжительность в пять месяцев уже близка к временным рамкам, соответствующим зоне исторического дна.

Как несколько ончейн-индикаторов вместе помогают оценить положение рынка в цикле

Помимо индикатора реализованных убытков у держателей 1–2 лет, несколько ончейн-метрик формируют набор сигналов, которые взаимно подтверждают формирование дна.

Индикатор капитуляции долгосрочных держателей показывает циклические точки перелома. В последнем недельном отчете Glassnode анализируется капитуляция долгосрочных держателей — основной источник давления продаж в текущем цикле — которая достигла циклического пика две недели назад и начала снижаться. Этот индикатор измеряет количество биткоинов, которые ежедневно отдают долгосрочные держатели; сейчас он находится на стадии первого снижения в рамках текущего цикла.

Коэффициент реализованных прибылей/убытков стабильно держится ниже 1,0, что указывает: общий объем реализованных убытков превышает прибыли. В истории такое состояние обычно совпадало с зонами дна рынка.

UTXO соотношение прибылей и убытков также вошло в область исторических экстремумов. По состоянию на 15 июля 2026 года этот показатель находится в диапазоне, который с 2016 года каждый раз появлялся перед крупными рыночными днами. В убытке находится больше биткоинов, чем в прибыли: примерно 10,83 млн BTC в «минусе» и 9,22 млн — в «плюсе».

Отток средств из спотовых ETF замедляется. 30-дневная средняя величина оттоков средств из спотовых ETF на биткоин в США сократилась с пиковых 193 млн долларов в день в начале июня до 89,0 млн долларов в день. Хотя совокупный спрос еще не восстановился, само замедление оттоков уже является сигналом предельного улучшения.

Общий вывод этих индикаторов таков: рынок, вероятно, находится на поздней стадии процесса формирования дна, но для окончательного утверждения разворота тренда все еще нужны дополнительные подтверждения.

Почему 69 000 долларов стали ключевой зоной противостояния между «быками» и «медведями»

В текущей рыночной структуре уровень 69 000 долларов имеет несколько смыслов — поэтому Glassnode определяет его как «следующий главный фронт».

Во-первых, это база общей себестоимости краткосрочных держателей. Согласно ончейн-отчету Glassnode за 28-ю неделю, базовый уровень общей себестоимости краткосрочных держателей находится около 69 000 долларов. Это означает, что на этом уровне многие инвесторы, купившие сравнительно недавно, вернутся в точку безубытка. В отчете отмечается: «Первое касание этого уровня, скорее всего, вызовет сильную реакцию, потому что именно те, кто наиболее склонен продавать, — как раз те, кто уже вот-вот выйдет в безубыток».

Во-вторых, этот уровень совпадает с историческим пиком биткоина за ноябрь 2021 года. 69 000 долларов — это исторический максимум предыдущего бычьего цикла. С точки зрения теханализа пики предыдущего бычьего цикла часто превращаются в важные зоны психологического сопротивления или поддержки.

В-третьих, то, удержится ли этот уровень или нет, определяет направление эволюции рыночной структуры. Glassnode в своем недельном отчете пишет: «Убедительное возвращение цены выше этого уровня предоставит пространство для отскока; если будет встречено сопротивление, структура диапазона сохранится». Если удастся эффективно пробить и закрепиться выше 69 000 долларов, рынок сможет открыть пространство для движения в сторону 75 000–80 000 долларов; если попытка роста окажется неудачной, сохранится сценарий колебаний в диапазоне.

На 17 июля цена биткоина составляет около 63 566 долларов — разрыв с отметкой 69 000 долларов около 8%. Этот отступ означает, что у сторон «быков» и «медведей» еще достаточно пространства для продолжения борьбы.

Если 69 000 долларов будут потеряны — где находится следующая поддержка

Хотя 69 000 долларов — это наиболее пристально наблюдаемая зона, рынку все же нужно учитывать сценарий, при котором этот уровень не удержится.

Glassnode указывает: если уровень 69 000 долларов не будет возвращен, то реализованная цена (Realized Price) около 53 000–55 000 долларов может стать разумной зоной, куда рынок попытается прийти в поисках следующего дна. Реализованная цена отражает среднюю цену покупки для всех держателей в сети биткоина и является одной из самых важных глобальных опорных ссылок в ончейн-аналитике.

Во время медвежьего рынка 2022 года биткоин кратковременно опускался ниже своей реализованной цены, после чего началось окончательное восстановление с прорывом уровня 100 000 долларов. Поэтому диапазон 53 000–55 000 долларов можно считать «последней линией обороны» в текущей рыночной структуре: когда цена касается этой области, исторически это чаще всего означает одновременное присутствие экстремальных возможностей по ценности и рыночной паники.

Какие условия еще нужны, чтобы подтвердить восстановление рынка

Хотя ончейн-данные уже подают много позитивных сигналов, до подтверждения разворота тренда рынку еще далеко.

Спотовый спрос еще не вернулся полностью. Аналитики Glassnode отмечают: чтобы отскок, который выходит за пределы 69 000 долларов, продолжался, необходим более сильный спотовый спрос. Одних лишь конфигураций по деривативам недостаточно, чтобы поддерживать устойчивое восстановление.

Денежные потоки ETF еще не восстановились в стабильный чистый приток. Хотя скорость оттоков замедлилась, общий спрос еще не вернулся на уровень, достаточный для прорыва ключевого сопротивления.

Капитуляция долгосрочных держателей еще не завершена полностью. Несмотря на то что показатель снизился от пика, текущий уровень все еще остается высоким и пока не демонстрирует такого быстрого «остывания», как в моментах дна в прошлых медвежьих циклах.

Макроэкономическая обстановка по-прежнему неопределенная. Маршрут денежно-кредитной политики ФРС, динамика доллара и состояние глобальной ликвидности продолжают оставаться важными факторами, влияющими на цену биткоина.

В целом ончейн-данные указывают на то, что рынок формирует структуру дна, но сигналы подтверждения — включая устойчивые покупки на споте, стабильный чистый приток по ETF и дальнейшее ослабление давления продаж со стороны долгосрочных держателей — еще требуют времени для верификации.

Итог

Ончейн-данные Glassnode показывают: реализованные убытки «покупателей циклического пика» среди держателей биткоина 1–2 года начали снижаться после прорыва 30-дневной скользящей средней уровня 75 млн долларов; в истории этот паттерн не раз появлялся до достижения дна крупных медвежьих рынков. Индикатор капитуляции долгосрочных держателей уже ушел от пика и снизился, а множество ончейн-метрик в разных измерениях формируют взаимно подтверждающий набор сигналов дна.

69 000 долларов как пересекающийся ориентир себестоимости краткосрочных держателей и зона исторического пика 2021 года стали ключевой ценовой точкой в противостоянии «быков» и «медведей». Возврат выше этого уровня откроет пространство для отскока, а при встрече сопротивления сохранится сценарий торговли в диапазоне. Если этот рубеж будет потерян, зона реализованной цены 53 000–55 000 долларов станет следующим ключевым ориентиром поддержки.

Рынок, вероятно, находится на поздней стадии процесса формирования дна, но окончательное подтверждение тренда по-прежнему потребует устойчивого восстановления спотового спроса и стабильного возвращения институциональных денег.

FAQ

В: Почему индикатор реализованных убытков Glassnode может предсказывать дно медвежьего рынка?

Реализованные убытки измеряют фактическую величину долларовых убытков, которые инвесторы фиксируют при продаже. Когда для группы удерживающих 1–2 года — то есть покупателей, находившихся рядом с пиком предыдущего бычьего рынка — 30-дневная скользящая средняя реализованных убытков достигает пика и начинает снижаться, история показывает, что это часто означает завершение самой тяжелой фазы распродаж и приближение рынка к дну.

В: В каком состоянии находятся инвесторы, купившие на уровне 107 000 долларов?

В период с июля 2024 по июль 2025 года, после покупок в диапазоне себестоимостей примерно 62 800–107 000 долларов, по мере того как цена биткоина продолжала откатываться от пиков, значительная часть позиций перешла в состояние плавающего убытка. Реализованные убытки этой группы в последнее время показали признаки достижения пика и начала снижения на уровне 30-дневной скользящей средней.

В: Почему 69 000 долларов так важны?

69 000 долларов имеют три смысла: во-первых, это база общей себестоимости краткосрочных держателей — многие недавние покупатели возвращаются к точке безубытка на этом уровне; во-вторых, уровень совпадает с историческим пиком биткоина за ноябрь 2021 года; в-третьих, то, удержится ли этот уровень или будет потерян, определяет, войдет ли рынок в фазу отскока или продолжит торговаться в диапазоне.

В: Биткоин уже подтвердил формирование дна?

Ончейн-данные указывают на то, что рынок, возможно, формирует структуру дна, но все еще нужны дополнительные сигналы подтверждения. Спотовый спрос еще не вернулся полностью, ETF еще не восстановили стабильный чистый приток, а давление продаж со стороны долгосрочных держателей, хотя и снизилось от пика, еще не исчезло полностью. Рынку нужно время, чтобы восстановление подтвердилось.

В: Если 69 000 долларов не удастся пробить, где находится следующая поддержка?

Если рубеж 69 000 долларов не будет возвращен, реализованная цена около 53 000–55 000 долларов станет разумной зоной, куда рынок может стремиться в поисках следующего дна. Этот уровень отражает среднюю цену покупки всех держателей в сети биткоина и является важной глобальной опорной точкой в ончейн-аналитике.