#USCoreCPIMissesExpectations

Последние данные по инфляции в США дали один из самых важных макроэкономических сигналов для финансовых рынков за последние месяцы. Базовый индекс потребительских цен США (Core CPI) вышел ниже ожиданий рынка, указывая на то, что базовая инфляция продолжает замедляться, несмотря на продолжающуюся геополитическую неопределенность и повышенную волатильность на рынке энергоресурсов. В сочетании с более слабым отчетом по индексу цен производителей (PPI) это усилило ожидания, что Федеральная резервная система может начать смягчение денежно-кредитной политики позже в этом году, если тенденция к дезинфляции сохранится.

Core CPI вырос на 2,6% в годовом выражении в июне по сравнению с 2,9% в мае, при этом ежемесячный Core CPI практически не изменился, что показывает, что давление на цены продолжает умеряться. Инфляция в заголовочном индикаторе (Headline CPI) также замедлилась примерно до 3,5% в годовом выражении, ниже показателя предыдущего месяца 4,2%, подтверждая, что инфляция движется в правильном направлении, хотя все еще остается выше долгосрочной цели ФРС по инфляции 2%. На уровне производителей данные PPI удивили рынок еще сильнее. Заголовочный PPI замедлился примерно до 5,5% в годовом выражении, что ниже ожиданий около 6,2%, а ежемесячный PPI снизился на 0,3%, что стало крупнейшим ежемесячным падением цен производителей с апреля 2020 года. Более низкие цены производителей часто снижают будущую инфляцию для потребителей, потому что компаниям приходится меньше давить на розничные цены.

Эти цифры важны, потому что вся денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы строится вокруг инфляции. В последние несколько лет агрессивное повышение процентных ставок загнало ставку по федеральным фондам в диапазон 3,50%–3,75% для сдерживания инфляции. Теперь, когда инфляция постепенно остывает, инвесторы считают, что у ФРС появится больше гибкости, чтобы в итоге снижать ставки.

Согласно текущему рыночному ценообразованию, ожидания немедленного повышения ставки в июле резко снизились, а вероятность будущего снижения ставки позже в этом году значительно выросла, если предстоящие отчеты по инфляции и занятости продолжат ослабляться.

Более низкие процентные ставки обычно увеличивают глобальную ликвидность. Когда заимствования становятся дешевле, компании инвестируют больше, потребители тратят больше, финансовые институты становятся активнее, а инвесторы постепенно переводят капитал из наличных и гособлигаций в более рискованные активы, включая акции, технологические бумаги и криптовалюты. Исторически этот цикл ликвидности поддерживал Bitcoin и более широкий рынок цифровых активов.

Сейчас Bitcoin торгуется примерно в диапазоне $64 600–$64 700, а дневной объем торгов колеблется между $32 миллиардами и $40 миллиардами, при этом рыночная капитализация остается близкой к $1,28 триллиона. Доля BTC сохраняется выше 56%, показывая, что институциональные деньги продолжают отдавать предпочтение Bitcoin, прежде чем переходить в меньшие по капитализации криптовалюты. Непосредственная поддержка остается около $64 000, затем $62 800 и $60 000, тогда как ключевое сопротивление находится примерно на $65 600, $67 300, $70 000 и затем на психологической зоне $75 000. Если более мягкая инфляция продолжит улучшать ожидания по ФРС и притоки в ETF снова ускорятся, Bitcoin может попытаться сделать еще один шаг к этим более высоким уровням сопротивления.

Однако если инфляция неожиданно отскочит или ФРС займет более жесткую риторику, волатильность может быстро вернуться.

Активность спотовых Bitcoin ETF остается одним из самых сильных структурных факторов, поддерживающих рынок. Институциональные инвестиции продолжают расти, поскольку традиционные инвесторы получают более простой доступ к Bitcoin через регулируемые инвестиционные продукты. В недавние сессии продукты для криптоинвестиций продолжали фиксировать здоровые потоки капитала, а глобальные активы в управлении по цифровым активам остаются близкими к историческим максимумам. Даже умеренные институциональные покупки могут иметь существенный эффект, потому что обращающееся ликвидное предложение Bitcoin продолжает сокращаться со временем.

Улучшились и условия ликвидности на крипторынках. Общая рыночная капитализация криптовалют остается близкой к $4 триллионам, а суммарный дневной объем торгов криптовалютами в активные торговые сессии часто превышает $120–$170 миллиардов. На долю Bitcoin в одиночку часто приходится почти 45%–50% всего дневного объема торгов криптовалютами, подтверждая, что институциональные участники по-прежнему предпочитают BTC в условиях неопределенной макросреды.

Ethereum также извлек выгоду из улучшения макронастроений. Сейчас ETH торгуется примерно в диапазоне $1 880–$1 930, сохраняя сильную поддержку выше $1 800 и пытаясь вернуть $2 000. Рыночная капитализация Ethereum остается около $225–$235 миллиардов, а дневной объем торгов часто колеблется между $18 миллиардами и $28 миллиардами в зависимости от активности рынка. Если Федеральная резервная система постепенно перейдет к смягчению денежно-кредитной политики, Ethereum может выиграть не только от улучшения ликвидности, но и от возобновившегося институционального интереса, связанного со стейкингом, внедрением Layer-2 и токенизированными реальными активами. Уровни сопротивления остаются около $2 000, $2 200 и $2 500, а ключевая поддержка — примерно на $1 800 и $1 700.

Связь между инфляцией и криптовалютами стала гораздо сильнее за последние несколько лет, потому что теперь институциональные инвесторы рассматривают Bitcoin как часть более широкой рамки распределения макроактивов.

Когда доходности гособлигаций Казначейства снижаются, а индекс доллара США слабеет, капитал часто перетекает в активы роста. Меньшая инфляция снижает давление на доходности по облигациям, делая рискованные активы относительно более привлекательными. Любое существенное снижение инфляции повышает вероятность того, что финансовые условия станут более мягкими, улучшая ликвидность на всем глобальном рынке.

Еще один важный момент: инфляция на стороне производителей остывает параллельно с инфляцией для потребителей. Компании, которые платят более низкие производственные издержки, обычно получают более высокие маржинальные прибыли, что может поддерживать корпоративную отчетность и усиливать общую уверенность инвесторов. Более здоровые финансовые рынки часто стимулируют более крупные распределения средств в альтернативные активы, включая криптовалюты.

Несмотря на обнадеживающие изменения, инвесторам стоит помнить, что инфляция пока не вернулась к официальной цели ФРС по 2%. Базовая инфляция остается выше целевого уровня, а это означает, что политики вряд ли поспешат с агрессивными снижениями ставок. ФРС продолжит отслеживать данные по занятости, рост зарплат, потребительские расходы, инфляцию в сфере услуг и будущие релизы CPI, прежде чем вносить какие-либо крупные изменения в политику.

Торговый объем и ликвидность будут оставаться критическими индикаторами в дальнейшем. Рост цен, поддержанный ростом объема, обычно указывает на здоровое участие рынка, тогда как рост цен на снижающемся объеме часто сигнализирует о ослаблении импульса. Поэтому инвесторам следует следить не только за отчетами по инфляции, но и за притоками в ETF, резервами на биржах, открытым интересом по деривативам, фьючерсными ставками funding и ликвидностью стейблкоинов, поскольку эти показатели часто дают ранние сигналы о силе рыночных трендов.

Мое общее мнение остается осторожно оптимистичным.

Более мягкий Core CPI вместе с более слабым PPI формирует конструктивный макро-фон для цифровых активов, поскольку снижает опасения по инфляции, не подрывая сразу ожидания по экономическому росту. Если будущие отчеты по инфляции продолжат показывать улучшение, и Федеральная резервная система постепенно перейдет к более поддерживающей позиции, Bitcoin может создать более прочную основу выше $65 000, прежде чем попытаться протестировать $70 000, а Ethereum может набрать достаточно импульса, чтобы снова бросить вызов диапазону $2 000–$2 200.

Однако макроэкономические сюрпризы, геополитическая напряженность или неожиданно сильная инфляция все еще могут увеличить волатильность, делая дисциплинированное управление рисками крайне важным.

Для долгосрочных инвесторов эта среда по-прежнему благоприятствует терпению вместо эмоций. Улучшающиеся данные по инфляции, расширение институционального участия, более сильный спрос на ETF, более здоровые условия ликвидности и растущее внедрение цифровых активов вместе создают поддерживающий долгосрочный нарратив. Краткосрочную волатильность стоит ожидать, но пока инфляционные тренды продолжают улучшаться и финансовые условия постепенно смягчаются, общий взгляд на крипторынок остается конструктивным.

@Gate_Square