В следующем ралли бычьего рынка потенциал роста Ethereum может оказаться выше, чем у Bitcoin — этот вывод в первую очередь основан на пересмотре ключевых нарративов.

На мой взгляд, в следующем цикле три наиболее определённые линии — токенизация рынков США, AI+блокчейн и стейблкоин-платежи — почти полностью закрепляют за Ethereum роль центрального узла:
· Токенизация рынков США: Ethereum несёт более 35% рынка токенизированных акций, став одним из главных сетей для выпуска и расчётов;
· Стейблкоины: доля ончейн-предложения стейблкоинов превышает 50%, а реальные притоки средств и спрос на платежи продолжают закрепляться в экосистеме Ethereum;
· AI+блокчейн: стандарт ERC-8183 уже решает проблемы доверенных транзакций и координации между AI Agent, закладывая базовую инфраструктуру для on-chain AI-экономики.
В то же время в Bitcoin ключевая логика роста на этот раз сильно сосредоточена на спотовых ETF и компании-казначействе по биткоину (DAT). Но эффект от притока дополнительного капитала через ETF близок к тому, чтобы быть полностью реализованным, а ажиотаж вокруг модели DAT заметно спадает — даже MicroStrategy начала сокращать часть своих биткоин-активов, и нарратив о хранении стоимости сталкивается с ослаблением.
Поэтому в следующем цикле у Ethereum будет больше разнообразия сценариев применения и индустриальных катализаторов, тогда как у Bitcoin временно нет нового двигателя роста. Исходя из этой логики, по сравнению с BTC я более оптимистично оцениваю результат ETH в следующем цикле. #夏日创作营