Недавно у меня немного обновился «ментальный паттерн».

Раньше, когда я смотрел на LST и ре-стейкинг, первая реакция была: «какая годовая доходность». Сейчас — сначала проверяю, откуда берутся данные о цене (ораклы) и как часто они обновляются. Если по-простому: доходность на вид становится более ровной, но если оракл один раз начнет «глючить», тебя просто ликвидируют — без лишних разговоров. Схема ре-стейкинга по сути строится на том, что один актив многократно накладывают как плечо: откуда берется прибыль? За счет риск-премии и субсидий по ликвидности. Но риск спрятан глубоко — на уровне смарт-контрактов, на уровне оракла и даже на уровне управления (governance). Одна «цепочка» сломается — и может потянуть за собой остальные.

Сегодня я увидел, как очередной блокчейн-игровой проект снова рухнул: сначала сломалась инфляционная модель, затем студия пошла под распродажу, и цена закрутилась в спираль. В чем-то это похоже на некоторые механики ре-стейкинга: в итоге всё держится на том, что новые деньги кормят старые. Но если темпы роста не успевают, получается жесткая посадка. Я не уверен, что из этого страшнее — но проверить источник котировок и частоту обновлений точно не помешает.