Аналитики: за последний год комиссии Sky были сопоставимы с Ethena, но доходы протокола Sky оказались примерно в 19 раз выше, чем у Ethena

PANews 17 июля сообщает, что криптоаналитик KOL Stacy Muur в X заявил, что за прошлый год Sky и Ethena получили практически одинаковый объём комиссионных доходов (Sky — около 413 миллионов долларов, Ethena — около 362 миллионов долларов), однако различия в доходах протоколов заметны: у Sky — около 240 миллионов долларов, у Ethena — лишь около 12,4 миллиона долларов.

Разница объясняется бизнес-моделью: Sky зарабатывает на комиссиях за заимствования и доходности от обеспечений в стейблкоинах, при этом большая часть выручки остаётся на уровне протокола; Ethena зарабатывает на хеджировании обеспечений (комиссии за финансирование и сделки по базису), при этом большая часть уходит держателям sUSDe в виде дохода. Это делает Ethena более уязвимой при снижении ставок финансирования. За последний месяц TVL Ethena снизился на 16%, тогда как TVL Sky вырос на 0,5%. Оба проекта генерировали комиссий на сумму в десятки миллионов долларов, но Sky захватывает больше ценности на уровне протокола.