14 июля Бюро трудовой статистики США опубликовало данные по CPI за июнь 2026 года. CPI за июнь без сезонной корректировки вырос на 3,5% в годовом выражении, что ниже рыночного ожидания 3,8%, и заметно ниже предыдущего значения 4,2%; базовый CPI вырос на 2,6% в годовом выражении — также ниже ожиданий 2,8% и предыдущего значения 2,9%. После сезонной корректировки CPI снизился на 0,4% к предыдущему месяцу, показав крупнейшее одномесячное падение с апреля 2020 года, а также впервые за шесть лет CPI продемонстрировал отрицательный рост к предыдущему месяцу.

Этот инфляционный отчет должен был стать катализатором для рынка в сторону смягчения. После публикации данных доходности U.S. Treasuries и индекс доллара одновременно пошли вниз, цена золота отскочила вверх, а фьючерсы на американские акции выросли. Однако это «опоздавшее» инфляционное позитивное влияние продержалось менее 48 часов — резкая эскалация военного конфликта между Ираном и Израилем начинает переписывать прогнозы по инфляции и политику ФРС с темпом, значительно превышающим ожидания рынка.

Июньский CPI: «техническое охлаждение», доминируемое ценами на энергоносители
Сверхожидаемое снижение июньского CPI по сути является техническим охлаждением, обусловленным снижением цен на энергоносители. Энергетические цены в июне снизились на 5,7% к предыдущему месяцу, при том что предыдущее значение было ростом на 3,9%; лишь один энергетический компонент потянул CPI к предыдущему месяцу вниз на 0,43 процентного пункта — и в целом этого достаточно, чтобы объяснить почти весь размер снижения CPI в июне к предыдущему месяцу. В частности, цены на энергоноситель в товарах снизились на 9,5% к предыдущему месяцу, а цены на американский бензин в течение всего июня снижались 4 недели подряд. Базовые цены на товары снизились на 0,1% к предыдущему месяцу, падая второй месяц подряд; темп роста базовых услуг к предыдущему месяцу снизился с 0,3% от предыдущего значения до 0%.

Иными словами, общее охлаждение инфляции в июне опиралось в высокой степени на международные цены на нефть