Американская фондовая биржа — это как судьба страны: Трамп превращает США в фонд

作者: 加六，涨声Beatz

К 250-летию образования США Трамп превращает Америку в фонд.

В прошлый понедельник, за несколько минут до открытия торгов на американском рынке, Трамп в Овальном кабинете сидел перед камерой. Колокола открытия Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq подключили к Белому дому, и он ударил по ним удалённо. Когда прозвучал звон, он сказал в камеру: по мере того как раздаётся звонок открытия, эти счета будут расти вместе с нашей бурно развивающейся экономикой — и уже за одну эту неделю 800 миллионов долларов нового капитала будут направлены на фондовый рынок для детей Америки.

Это первый день торгов после запуска «счётов Трампа». Два дня назад, 4 июля, в 250-летний юбилей основания США, он сделал подарок всей стране: инвестиционный счёт на имя новорождённого, в котором находится 1000 долларов, с автоматической покупкой акций США. 6 миллионов детей завершили регистрацию ещё до запуска.

В ту же неделю его Минфин разбирался ещё с одним вопросом: 39 триллионов долларов госдолга, и только в 2026 финансовом году проценты уже превысят 1 триллион долларов — в среднем 170 миллионов долларов в день. Каждый день Минфину приходится находить способ, чтобы погашать проценты, оставленные вчера.

За последние 18 месяцев этот президент-риелтор сделал три действия, на первый взгляд никак не связанные между собой: власти прямо вошли в капитал компаний, открыли инвестиционные счета для новорождённых, а также добивались доли в акциях компаний, работающих с ИИ. Но все они ведут к одной цели: глубоко связать фондовый рынок США с судьбой страны.

Орлиный долг в 39 триллионов долларов

Точка старта этой партии — не амбиции, а тревога.

По состоянию на май 2026 года совокупный размер госдолга США превысил 39 триллионов долларов, приближаясь к 40 триллионам. Объём долга уже больше, чем вся экономика США: отношение долга к ВВП — около 123%. Ежедневно накапливается примерно 5 млрд долларов новых гособязательств. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует: в 2026 финансовом году расходы только на проценты составят более 1 триллиона долларов — около 14% совокупных федеральных расходов, и это больше, чем оборонный бюджет. На каждый доллар, который федеральное правительство получает в бюджет, оно тратит 1,33 доллара. По оценке Haitong Securities, бюджетный дефицит в 2026 финансовом году может достигнуть 2,2 триллиона долларов, а дефицит к ВВП вырастет до 7%.

Классических способов снять тревогу по госдолгу США три: повысить налоги, урезать расходы или «инфляционизировать» долг — то есть позволить росту цен размыть реальную величину задолженности.

Первые два варианта до промежуточных выборов равны политическому самоубийству — Трампова администрация точно не будет их рассматривать. А третий вариант требует, чтобы центральный банк США — ФРС — согласился снижать ставки, но прежний председатель Пауэлл, даже когда Трамп угрожал ему проблемами и судами, всё равно не сдавался. Нынешний председатель Уолш, если бы при текущем состоянии экономики прямо объявил о снижении ставок, выглядел бы, очевидно, крайне плохо.

Поэтому Трампу нужна новая дорога.

И мы все знаем, что его подход к решению проблем родом из бизнеса, которым он занимался всю жизнь. У риелтора иной взгляд на баланс: если с «обязательствами» ничего не сделать, нужно раздувать «активы». У американского правительства в прошлом на балансе было чётко и понятно 39 триллионов долговых обязательств; а вот «активная» часть оставалась туманной — у федерального правительства почти нет финансовых активов, которые можно было бы оценивать по рыночной цене.

Поэтому решение Трампа таково: превратить власть, которой располагает государство — субсидии, гранты, госзаказы, экспортные ограничения, регулирующие полномочия — в издержки и разменные жетоны, чтобы выкупать доли в крупных компаниях по низкой цене.

Первой компанией, у которой Трамп снял сливки, стала Intel.

22 августа 2025 года правительство США объявило, что за 8,9 млрд долларов получает 9,9% акций Intel — одного из крупнейших в мире производителей полупроводников. Цена — 20,47 доллара за акцию. Так Трамп в один шаг стал крупнейшим единственным акционером чипмейкера. Тонкость сделки — в источнике средств: 5,7 млрд должны были пойти в Intel ещё в рамках принятого в 2022 году закона о субсидиях для полупроводников «Chips Act»; ещё 3,2 млрд — из федеральных ассигнований по проектам «безопасных чипов». То есть правительство не внесло ни цента новых денег: оно обменяло «чеки, которые и так должны были раздать бесплатно» на значительную долю.

Трамп сам тоже очень гордился. На своей платформе Truth Social он объявил заглавными буквами: «Я заплатил за Intel ноль долларов, это стоит примерно 11 млрд долларов — всё принадлежит Америке».

Позже, на одном из публичных обсуждений, он рассказал о процессе переговоров с CEO Intel Энрике Чен Джи-ву (Chen Zhiyu). Чен Джи-ву — американец китайского происхождения из Малайзии, в марте 2025 года занявший пост генерального директора Intel; до этого он был CEO в компании Cadence, где проработал 12 лет. Трамп сказал, что Intel согласилась слишком легко: «Нужно было попросить больше». На него нападали за «стыдную» стратегию, а его ответ был: «Это не стыдно — это бизнес». Когда его спросили, не станет ли вхождение государства в капитал частных компаний нормой, он ответил: «А разве тарифы не то же самое?».

Возможно, чтобы отметить хороший старт, экономический советник Белого дома Хассет дал этой сделке название: «первоначальный взнос суверенного фонда».

Под суверенным фондом понимают структуру, которая инвестирует публичные деньги как долгосрочный капитал: такие фонды есть у Сингапура и Абу-Даби — обычно они формируются за счёт нефти или ресурсных доходов. В США всё это долго отсутствовало. В феврале 2025 года Трамп подписал указ, обязав министра торговли Лутника и министра финансов Бессенте подготовить план создания в течение 90 дней, но из‑за правовых, финансовых и политических сопротивлений масштабная версия «американского суверенного фонда» так и не взлетела.

Но сделка с Intel, очевидно, подала сигнал: «оболочка» американского суверенного фонда не была придумана «на ровном месте», однако «пули всё равно вылетели».

«Нулевой» выкуп акций как минимум 20 компаний у правительства США

Эффект от покупки Intel быстро подтвердился. После завершения сделки котировки Intel выросли более чем на 50%. К началу 2026 года учётная стоимость доли государства увеличилась до 35–63 млрд долларов. Трамп превратил субсидию, которую всё равно собирались потратить, в сотни миллиардов долларов потенциальной прибыли.

Сначала «смелое предположение» и «осторожная проверка» — и вот оно подтверждено. Следующий вывод бизнесмена: нужно повторить.

После Intel скорость заказов Трампа превысила ожидания всех:

Министерство обороны получило 15% акций MP Materials — единственной в США компании, способной добывать и перерабатывать редкоземельные ресурсы полностью. Эта компания находится в шахтёрском районе на границе Калифорнии и, благодаря сделке, стала её крупнейшим акционером. В Неваде стартап по добыче лития America Lithium на тот момент ещё не имел выручки — и уступил 10%, привязав сделку к реструктуризации федерального займа на 2,26 млрд долларов. Канадская листинговая добывающая компания Trilogy Metals, развивающая в Аляске месторождения меди и цинка, отдала 10% плюс 7,5% варрантов на акции — то есть государство сможет дополнительно выкупить больше акций в будущем по заранее оговорённой цене; стоимость инвестиции — 35,6 млн долларов. U.S. Steel, когда её поглощала японская Nippon Steel, передала Белому дому «золотую акцию» с правом вето. Это не «экономическая» доля, а политическая власть: президент может наложить вето на закрытие заводов, перенос штаб-квартиры или перевод производства за рубеж. Крупная оборонно‑технологическая компания L3Harris получила 1 млрд долларов в обмен на долю: её продукты охватывают военную связь, спутниковые и ракетные системы. А у двух крупнейших чип-дизайнеров, Nvidia и AMD, всё сравнительно особенное: они отдают не акции, а 15% от выручки от продаж чипов в Китай. К концу января 2026 года в списке также оказалась ещё одна американская редкоземельная компания USA Rare Earth.

По данным американского известного либертарианского аналитического центра Cato Institute, эта администрация уже получила доли, варранты или «золотые акции» более чем в 20 компаниях.

В мае 2026 года «игра» Трампа получила дальнейшую массовость. Правительство объявило разом о вливании 2 млрд долларов в 9 компаний, работающих с квантовыми вычислениями, в обмен на доли. IBM досталось 1 млрд, а остальные квантовые стартапы — совместно: GlobalFoundries (одна из крупнейших контрактных производственных площадок чипов), D-Wave, Rigetti, Infleqtion и т. д.

В тот же день новость подняла весь сектор: Infleqtion взлетела более чем на 33%, D-Wave — на 33%, Rigetti — на 30%. Даже IonQ (ещё одна публичная компания квантовых вычислений), которая не попала в список, выросла на 12%. В заявлении Лутник сказал, что администрация Трампа ведёт мир в новую эпоху американских инноваций.

На Prediction Market трейдеры начали присматриваться к теме: «кого в 2026 году государство зайдёт в капитал». Сейчас вероятность для IonQ — 32%, для оборонного AI‑единорога Anduril Industries — 31% (оборонная технологическая компания, основанная Палмером Лаки, сооснователем Oculus VR, специализируется на ИИ‑управляемых военных беспилотных системах), для Micron — 28% (одна из крупнейших в мире компаний по производству чипов памяти).

Альтман сам преподнёс долю на 42,6 млрд долларов

Помимо оборонки, чипов и квантовых вычислений, «белопалатный акульчик» Трамп, разумеется, не мог пропустить самый горячий сейчас сегмент: ИИ.

Самое интересное: на этот раз инициатива вообще исходит от самого СЕО OpenAI Альтмана — он собственноручно «подал» это Трампу.

Altman выступает в Белом доме/в правительственной площадке

Как сообщают американский политический новостной сайт NOTUS и Financial Times, ещё в начале 2025 года Альтман предложил Трампу идею, чтобы правительство держало значимые доли в ключевых AI-компаниях. После этого он регулярно встречался с высшим руководством по этому вопросу. В начале июня 2026 года переговоры официально стали публичными. В начале июля новость появилась в цифровых версиях: OpenAI предложила передать правительству 5%. Если оценивать по рекордному раунду финансирования в марте на сумму 852 млрд долларов, то эта «подарочная» доля стоила около 42,6 млрд долларов.

Причём полная схема Альтмана ещё масштабнее: не только OpenAI, а каждая из ведущих AI-компаний США должна передать 5% в пользу правительственной платформенной структуры. Список может включать разработчика Claude — Anthropic — основанного бывшей основной командой OpenAI и растущего быстрее всего на рынке корпоративного ИИ, а также AI-компании Google, Meta (материнская компания Facebook) и xAI, основанную Муском. Модель доходов — как у Alaska Permanent Fund: это публичный фонд Аляски, созданный на основе нефтяных доходов штата, который ежегодно выплачивает дивиденды каждому жителю штата. Альтман надеется, что AI-версия тоже будет выплачивать дивиденды публично.

Компания, которая уже готовится к одному из крупнейших IPO в истории, — почему она добровольно передаёт 42,6 млрд?

Один из известных инвесторов Кремниевой долины и ведущих подкаста All-In, Чаматх, в одном из последних выпусков проговорил эту связь: экономика ИИ абсолютно не похожа на интернет. В эпоху интернета — каждый дополнительный пользователь почти не несёт затрат; в эпоху ИИ — каждый новый пользователь требует реальных GPU, памяти, электроэнергии и инфраструктуры. Эти вещи не сможет дать венчур, потому что они «зажаты» в Вашингтоне.

Это означает, что зависимость AI-компаний от инфраструктуры уровня государства — структурная, а не временная. И чем сильнее зависишь от ресурсов государства, тем тяжелее твои карты на переговорном столе — тем сильнее позиции государства.

Поэтому отношения AI-компаний и правительства — это уже не просто «стартапы хотят меньше регулирования». Они не обходятся без ресурсов правительства, и правительство это понимает. Раньше переговоры звучали так: дадим субсидии — строй заводы, нанимай людей, плати налоги. Теперь переговоры меняются: мы даём вычислительные мощности, электроэнергию, ясность по заказам и определённость политики — а что получит взамен общество?

В отрасли эти 5% называют «страховкой от регулирования». Плата акциями за мягкую среду: заранее снимается риск национализации или принудительного разделения, и заодно Альтманы глубоко встраиваются в процесс формирования правил AI‑регулирования. Пример Intel — прямо перед глазами: после вхождения правительства в капитал один за другим материализовались инвестиции Nvidia на 5 млрд долларов, совместное строительство чип‑фабрики в Техасе с Муском и сотрудничество с Apple. Правительственный акционер — это не «стоимость», а самая жёсткая опора.

Конечно, не все настроены так же, как Альтман. В списке есть заметный отсутствующий: Anthropic, похоже, не так готова. По словам людей, знакомых с ситуацией, Anthropic до сих пор не обсуждала с правительством передачу акций.

Но если не заключаешь «страховку», Трамп, разумеется, будет давить.

Министр обороны Хегсетт объявил в X, что Anthropic включена в категорию «рисков для цепочек поставок». Этот ярлык ранее применяли только к поставщикам из враждебных иностранных сил, но никогда — к американским компаниям. Все оборонные подрядчики обязаны письменно гарантировать, что они не используют Claude. Сразу после этого Трамп в Truth Social написал, что все федеральные органы «немедленно должны прекратить» использование технологий Anthropic. Anthropic не прогнулась: 9 марта она подала в суд одновременно в Сан-Франциско и в Вашингтоне, обвинив внесение в чёрный список в конституционно незаконной форме мести.

CEO Anthropic Амодей на слушаниях в Конгрессе

Имея шаблон Intel, массовую «копию» у девяти квантовых игроков и добровольную схему 5% от OpenAI, вопрос «какая компания станет следующей» превратился в вполне конкретную торговую тему на Уолл‑стрит. Если продолжить логику отбора правительства, можно нарисовать три эшелона.

Первый эшелон — компании передовых AI-моделей. Это прямо названная Альтманом группа. Помимо OpenAI — Anthropic, xAI, Google и Meta. Google и Meta — публичные компании, и технически доли правительства проще реализовать, но политическое восприятие чувствительнее. Неопределённость у xAI — в самом Муске. Их отношения с Трампом разошлись после прошлогоднего правительственного бюджетного сокращения в DOGE, где произошёл конфликт, а затем они даже разорвали отношения; только в этом году их отношения удалось восстановить. SpaceX завершила IPO на 86 млрд долларов, а её капитализация — 2,2 триллиона. В интервью на CNBC Трампа спросили, будет ли Муск жертвовать акции SpaceX в «счета Трампа», и он ответил: «Я думаю, что будет». Неделю спустя президент SpaceX Гуинн Шотвелл объявила, что по одной акции она передаст в аккаунты более 2 млн детей — это около 320 млн долларов.

Второй эшелон — AI‑«фундаментные» компании. Аналитики отмечают: если частный капитал не выдержит растущий объём потребности ИИ в деньгах, правительство дальше будет думать о том, кого взять в долю — это компании, которые обеспечивают AI вычислительными мощностями, дата‑центры, а также компании энергетической инфраструктуры. Названия у таких компаний не звучат так сексуально, как у модельных игроков, но именно они обеспечивают государственные ресурсы — землю, электросети, одобрение ядерных мощностей, где всё самое плотное в плане «приземления» субсидий. Это и есть самые гладкие места для логики «субсидии в обмен на долю».

Третий эшелон — компании, которые уже заключили сделки или торгуются на марже. После «квантовой девятки» в котировках Prediction Market на ближайшие попадания указывают IonQ, Anduril и Micron. Anduril — один из наиболее высоко оценённых стартапов в сфере оборонного AI; Micron недавно пожертвовал в «счета Трампа» 250 млн долларов. В этой игре сам факт пожертвования является формой предложения: сигнал предельно ясный — «я на вашей стороне, вы позаботьтесь обо мне».

Когда акции США становятся верой

Вернёмся к этому «детскому фонду».

Дети, рождённые в США в период 2025–2028 годов: после того как родители откроют счёт, Минфин автоматически зачислит 1000 долларов. Эти деньги в принудительном порядке будут вкладываться в индексный фонд, который отслеживает S&P 500. По умолчанию будет выбран ETF S&P 500 SPYM от State Street с самой низкой комиссией; в качестве альтернативы — IVV, VTI, SPTM, ITOT. Все варианты — ETF, торгуемые на американских биржах крупными/всепокрывающими рыночными индексами. Верхний предел годовой комиссии — 0,10%. Семья может добавлять до 5000 долларов в год — до вычета налогов, аналогично пенсионным механизмам: пожертвования работодателей, родственников и благотворительных организаций считаются отдельно. До 18 лет деньги забрать нельзя; после совершеннолетия счёт автоматически переходит в США в самый распространённый инструмент долгосрочных пенсионных накоплений — IRA, индивидуальный пенсионный счёт. Custody-банк — Bank of New York Mellon, а сопутствующее приложение разработано при участии одного из крупнейших в США брокеров без комиссии Robinhood.

Непартийная организация финансового контроля «Комитет по ответственному федеральному бюджету» оценила: к 2028 году этот план обойдётся примерно в 17 млрд долларов. Официальная версия правительства такова: 1000 долларов к 18 годам минимум превратятся в 6000.

Реакция компаний оказалась более занятной, чем сами формулировки политики. Супруги‑основатели Dell пожертвовали 6,25 млрд долларов, покрыв примерно 25 млн детей в возрасте до 10 лет в низкодоходных почтовых индексах — по 250 долларов каждому. Micron — 250 млн. Intel и Robinhood — пожертвования для детей сотрудников. Глобальный крупнейший управляющий активами BlackRock и Bank of America делали матчинг пожертвований сотрудников. А затем — упомянутые ранее акции SpaceX для более чем 2 млн детей от Shotwell. Минфин сразу объявил о готовности принимать крупные благотворительные пожертвования в форме акций публичных компаний.

«Счёты Трампа» напрямую не вливают кровь в AI-компании. Они делают другое, более медленное и глубокое дело: выращивают поколение, у которого есть личный, осязаемый интерес к акциям США.

Эти деньги могут и не изменить судьбу конкретного ребёнка. Но с дня рождения этот ребёнок становится держателем активов США. Через двадцать лет, когда он посмотрит на фондовый рынок США, ему не покажется, что это казино богачей — ведь его первая собственная крупная ценность уже внутри него. Растёт рынок — растёт его счёт; падает рынок — его собственные деньги тоже худеют.

Это существенно усилит у поколения веру в «рост Америки».

Хотя это и не начало новой истории. Активы американских семей давно уже «припаяны» к фондовому рынку. Пенсионные планы 401(k) заставляют сотрудников ежемесячно автоматически направлять часть зарплаты на инвестиционные счета, а вместе с пенсионными выплатами, взаимными фондами и волнами индексного инвестирования за десятилетия это уже связало пенсионные накопления среднего класса, фонды на образование детей и домовладение с линией S&P 500. Но Трамп заранее внедрил эту веру в сердце каждого американца.

Допустим, что в будущем Вашингтон действительно сумеет получить по 5% в 30 компаниях уровня OpenAI. По оценке OpenAI в 852 млрд долларов этот набор с рождения равен 1,278 триллиона долларов. Этого уже достаточно, чтобы покрыть проценты по госдолгу США за один год.

Но если цель не — платить проценты, а — закрыть сам долг по основному телу? Тогда история сразу становится почти научной фантастикой: эти 30 компаний должны вырасти в целом ещё в 25–31 раз. Иначе говоря, каждая должна превратиться из сегодняшнего OpenAI в гиганта капитализации более 200 тыс. млрд долларов.

Раньше безумный рост и столь же безумные просадки в основном касались основателей, венчурных инвесторов и Уолл-стрит. Теперь он хочет разделить выгоды от роста шире. Цена — если в будущем случится крупная коррекция, волатильность может распространиться ещё шире: на общественные финансы, семейные счета и политические настроения.

Так фондовый рынок США больше не просто отражение экономики страны — он становится самим «государственным курсом» Америки.

И это, вероятно, будет самой удачной сделкой за всю жизнь Трампа.