Аналитик Bitunix: сокрушение «ястребиных» сигналов ФРС и энергетических рисков на Ближнем Востоке совпало по времени, глобальная стоимость капитала по-прежнему испытывает давление вверх

Сообщение BlockBeats: 17 июля эскалация американо-иранского конфликта продолжается. ВМС США нанесли дальнейшие удары по транспортной инфраструктуре и военным объектам Ирана, в ответ Иран заявил, что Ормузский пролив не восстановит нормальное судоходство, и потребовал от группировки «Хуситы» подготовиться к блокировке Мандебского пролива, что приводит к ситуации, когда сразу два ключевых энергетических морских маршрута планеты одновременно находятся под давлением. Несмотря на то, что Белый дом заявил: Иран по-прежнему хочет договориться с США, эскалация на поле боя и дипломатические переговоры идут параллельно, а это означает, что обе стороны пытаются получить аргументы для переговоров за счет военного давления, а не по-настоящему снизить риск конфликта.

По-настоящему заслуживающее внимания для рынка — это уже не только краткосрочные колебания цен на нефть, а ускоряющийся этап перестройки глобальных цепочек поставок энергии. Инвестиции Chevron в нефтяные месторождения в Ираке, планы стран Персидского залива по строительству новых экспортных трубопроводов, а также то, что страны ускоряют создание альтернативных маршрутов транспортировки, — все это отражает: энергетический рынок начал воспринимать «орумзский риск как норму» как долгосрочную предпосылку. Это означает, что в будущем затраты на энергию могут оставаться на повышенном уровне, и даже при частичном восстановлении отдельных маршрутов сложно полностью устранить премию за безопасность поставок.

С другой стороны, розничные продажи в США в июне оказались чуть ниже ожиданий, но базовое потребление без учета энергетического фактора остается устойчивым. Число первичных обращений за пособием по безработице опустилось до минимума почти за два месяца, что показывает: внутренний спрос и занятость в США сохраняют устойчивость. Это означает, что в экономике США пока нет признаков, которые вынудили бы Федеральную резервную систему перейти к смягчению политики.

Еще важнее: несколько представителей ФРС вновь подчеркнули, что месячного снижения инфляции недостаточно, чтобы доказать, что ценовое давление уже снято. Логан публично поддержал умеренное повышение ставок; Шмидт и вице-председатель Джефферсон также одновременно предупредили: если энергетические цены снова подтолкнут инфляцию вверх, политика может снова быть ужесточена. Рынок сейчас снижает ожидания по повышению ставок из‑за недавнего охлаждения CPI и PPI, но ФРС интересуют инфляционные риски на ближайшие несколько кварталов, а не данные за один месяц.

С точки зрения рынка ключевое противоречие сейчас в том, что финансовые рынки по-прежнему делают ставку на сохранение политики без изменений, однако риски для энергоснабжения, потребности в капитале, которые подстегиваются инвестициями в AI, и по-прежнему устойчивое потребление в США вместе создают условия для повторного разгона инфляции. Если энергетические риски продолжат расширяться, расхождение между ожиданиями ФРС и рынка относительно траектории ставок может еще сильнее увеличиться, а глобальные риск-активы будут по-прежнему оцениваться в условиях одновременного действия высокой стоимости капитала и высокой волатильности.