В следующем цикле «бычьего рынка» потенциал роста Ethereum, вероятно, окажется выше, чем у Bitcoin; это предположение в первую очередь основано на переоценке ключевых нарративов.

На мой взгляд, в следующем цикле наиболее определёнными тремя магистральными темами — токенизация акций США, AI+блокчейн и расчёты в стейблкоинах — почти полностью закрывает ключевые позиции именно Ethereum:

· Токенизация акций США: Ethereum обеспечивает более 35% рынка токенизированных акций и уже стал одной из основных сетей выпуска и расчётов;
· Стейблкоины: доля предложения on-chain стейблкоинов превышает 50%, а реальные притоки средств и платёжный спрос продолжают закрепляться в экосистеме Ethereum;
· AI+блокчейн: стандарт ERC-8183 решает вопросы доверенных сделок и координации между AI Agent’ами, закладывая базовую инфраструктуру для on-chain AI-экономики.

В отличие от Bitcoin, текущая логика роста в этом раунде сильно сконцентрирована вокруг спотовых ETF и компании по биткоин-казначейству (DAT). Но эффект от притока дополнительного капитала через ETF уже близок к исчерпанию, а ажиотаж вокруг модели DAT заметно спадает — даже MicroStrategy начала сокращать часть биткоин-позиций, и нарратив про «сохранение стоимости» начинает давать трещину.

Поэтому в следующем цикле у Ethereum будет более насыщенный набор сценариев применения и больше отраслевых катализаторов, тогда как у Bitcoin пока не хватает нового двигателя роста. Исходя из этой логики, по сравнению с BTC я более оптимистично оцениваю перспективы ETH в следующем цикле. #夏日创作营