AI ещё давит на газ, но потребители уже начинают отпускать педаль

Сегодня самое стоящее — смотреть вместе не два похожих набора данных, а две совершенно разные реальности.

Первая реальность — TSMC.

TSMC во втором квартале получила чистую прибыль около 706,6 млрд новых тайваньских долларов, год к году +77%; выручка в долларах — 40,2 млрд долларов, валовая маржа — 67,7%. Компания не только повысила прогноз роста долларовой выручки на этот год — до чуть более 40%, но и увеличила оценку капитальных затрат до 60–64 млрд долларов.

Это означает, что спрос на AI пока как минимум не нажал тормоза. TSMC видит не отмену заказов, а то, что мощностей всё ещё недостаточно, поэтому приходится тратить больше денег на расширение производства.

Вторая реальность — американские потребители.

В США розничные продажи в июне выросли всего на 0,2% относительно мая, что заметно ниже, чем скорректированный показатель мая — +1,0%. В магазинах одежды и аксессуаров продажи снизились на 0,3%, в общепите — выросли лишь на 0,1%. Потребление не исчезло, но шаги действительно замедлились.

Если сложить эти две вещи вместе, становится видно весьма любопытный разрыв: корпорации делают крупные инвестиции в AI, а семьи по повседневным расходам начинают действовать осторожнее.

Но прямо сейчас говорить, что потребление в США рушится, всё ещё рано.

Без учёта автозаправок розничные продажи в июне всё равно выросли на 0,7%; онлайн-продажи на фоне промоактивностей — на 1,9%. В тот же день число первичных обращений за пособием по безработице тоже снизилось до 208 тыс. — это минимум за десять недель, что указывает: компании пока не проводят масштабных увольнений.

Поэтому более разумная интерпретация на сегодня — не то, что экономика переходит в общий спад, а то, что рост всё больше концентрируется в отдельных сегментах.

AI-цепочка поставок продолжает наращивать мощности, а рынок труда сохраняет поддержку, но домашнее потребление уже не такое активное, как в прошлом месяце. Пока есть работа, замедление расходов может и не сразу превратиться в рецессию; но если дальше одновременно ослабнут найм, доходы и сервисное потребление, тогда ситуация действительно изменится.

Для рынка следующий шаг — не только спрашивать, насколько силён спрос на AI, а выяснять, сможет ли этот массив капитальных затрат в итоге конвертироваться в достаточно выручки и денежного потока.

Финансовая отчётность TSMC дала стороне спроса красивую оценку. Но акции азиатских полупроводников сегодня в целом снизились — и это напоминает ещё одну вещь: сильные результаты компании не обязательно означают, что котировки сразу же отразят это. Когда ожидания рынка изначально уже очень высокие, хорошие новости иногда просто достигают уровня проходного билета.

Сегодня вечером ещё 5 событий

1｜Розничные продажи в США замедляются

Розничные продажи в США в июне выросли на 0,2% к предыдущему месяцу, в мае — на 1,0% (корректировка). Без учёта автозаправок всё равно +0,7%, то есть это ближе к замедлению потребления, а не к повсеместному сжатию. Розничные данные не охватывают большую часть сервисного потребления вроде туризма и размещения.

2｜Сокращения в США пока остаются на низком уровне

По состоянию на неделю на 11 июля число первичных обращений за пособием по безработице снизилось на 8 тыс. до 208 тыс. — это минимум за десять недель. Это означает: рынок занятости, возможно, и не активно нанимает, но компании пока также не приступают к массовым увольнениям.

3｜ЦБ Южной Кореи повысил ставку до 2,75%

Центральный банк Южной Кореи единогласно поднял ставку на один пункт. Среди причин — рост, поддерживаемый экспортом и инвестициями, а также то, что инфляция всё ещё может быть выше целевого уровня, плюс риски финансовой стабильности из‑за колебаний цен на жильё в Сеуле, семейной долговой нагрузки и валютного курса.

4｜Азиатские акции полупроводников сильно колеблются

Индекс MSCI Asia Pacific без Японии снизился на 1,7%, KOSPI в Южной Корее упал на 6,3%, а Nikkei — на 3%. Samsung Electronics снизилась на 8%, SK hynix — на 11%. Однодневное падение зависит от ожиданий, позиций и рискового настроя, поэтому нельзя списать его на одну-единственную новость.

5｜Доллар держится около месячного минимума

Индекс доллара около 100,50, рядом с минимумом с 18 июня. Фьючерсы по ставкам показывают, что рынок оценивает вероятность июльского повышения ставки ФРС примерно в 11% — ниже 45% в начале этой недели; но цены на энергоносители и геополитика всё ещё могут заставить пересмотреть ожидания по ставкам.

Данные актуальны по состоянию на 2026-07-16 20:55 (время Сингапура)